比特币未来面临的四个难题

　　有海外媒体表示，芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所推出比特币期货过程中，加密货币的价格创下了历史新高。

　　在芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所在各自平台上宣布比特币期货交易的开始日期之后，一个比特币的价格从上周末的10000美元上涨到高点20000美元。随后出现回落。

　　毫无疑问，投资者们对比特币期货交易充满热情，因为投资机构的投资者们将为流动性和价格稳定性带来波动的实体。但是交易所中的场景使得这群投资机构的投资者被打上了激进的标签。比特币作为一种无国界的数字化货币，预计在未来，未加监管的实体会增加期货交易的复杂性。而这也很可能为芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所带来不小的麻烦。

　　价格限制将削减交易利润

　　芝加哥商业交易所的合约价格限制比比特币参考价格高于或低于20%以降低波动率。当然价格限制旨在最大限度减少比特币疯狂的价格波动对期货市场的不利影响。

　　因为对衍生品而不是基础资产进行限制会起到反作用，因为它会降低(期货)工具的有效性。

　　但很可能最终他们会削减这群交易者的利润。这是因为比特币衍生品的参考价格是基于非监管市场的交易所，其中价格波动超过20%的现象是非常普遍的。

　　因此，期货交易者不会从底层证券交易缩短比特币价格上涨20%以上。

　　比特币期货可能在交易所构成系统性风险

　　比特币的简短的历史记录标志着波动和反馈。但是这些发生在短暂波动中的价格变化能够很快使交易者在短时间内明白过来，至少经济上不会损失特大。但这种事情却对比特币交易所的累积影响比较小，信誉对于比特币交易所来说其实并不是最重要的。资本和低成本风险才是他们梦寐以求的。

　　但是如果出现系统性风险，那么饿芝加哥商品交易所德尔价格限制可能会延长期货交易员大量出售合约的多米诺效应。滚雪球销售行为可能会导致整个市场崩溃。

　　期货行业协会曾经强调比特币不稳定的价格将会带来的不可预期的风险，并且要求为比特币期货提供单独担保基金，以清算该商品的结算。其实在这群交易者要求的背后，他们是想将比特币的风险孤立化。

　　比特币交易所不稳定

　　比特币交易所为资产提供参考价格，而且主要运作在无监管的市场上。如果面临监管机构的监督的话，这群交易者们肯定是受到了市场上某些组织的操纵。

　　比特币疯狂价格的波动带来了交易所交易数据节点频繁中断。举个例子，Coinbase和IG Group等知名交易所在停止交易后，加密货币的价格出现了暴涨，然后该交易所在20分钟左右的时间内宕机崩盘了。

　　这种崩盘可能会延长交易者的损失并且削减他们的利润。那么如果交易所在每次价格猛涨时候将交易所关闭，那么在交易者们体验不佳的同时还损失了买进或者卖出的最好时机。

　　比特币期货的时机可能会增加波动性

　　通常情况下，期货市场是商品价格稳定的前兆，因为它们吸引投机者和交易者。然而，鉴于近期比特币价格的波动，有人质疑当前引入新玩家到比特币市场的智慧。

　　考虑到最近的价格上涨，已经有足够的关于比特币的猜测，而且很显然，只有当更多的人能够参与时，它才会增加。

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编译者/作者：朱逻记

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