在机构级别上交易数字资产的过程十分危险。但这值得

NextPrime执行合伙人Jeff Bone

机构对数字资产市场的渗透充其量是乏善可陈。这种沉默是有充分理由的。就目前而言，交易大量数字资产非常昂贵，存在操作风险，并且会导致严重的资本效率低下。

但是，对于机构和专业交易者而言，数字资产交易仍然中断并且存在风险的原因是，对于某些人来说，以这种方式支付系统费用是值得的。请注意，加密货币交易中的巨大套利价差如何保持定向性和持久性价差。这不是偶然的情况，它是一种价格有限的结构性缺陷，被一些特定的参与者所利用。

首先，让我们谈谈为何如此具有挑战性。例如，一家寻求利用这些结构性套利机会的基金可能不得不在10家交易所中总价值高达1亿美元的抵押品，而总购买力仅为1000万美元，而不得不等待数天的时间来进行传统货币结算和错失交易机会而资金流入和流出市场。

交易所方面也存在障碍。数字资产的市场结构是独特的，因为交易所既匹配交易，又为交易抵押品收取保证金。因此，必须吸引存款的交易所之间出现了激烈的竞争。

尽管这导致了各种交易所的大幅上涨，但这种脱节性意味着，要实现机构通常在其他资产类别中的日常交易量实际上是不可能的。结果，由于整个生态系统的结构不成熟，许多交易所被排除在潜在交易量之外。

保管人稀缺

托管也是交易员的首要任务。参与加密货币和数字资产领域的对冲基金仍仅占总数的一小部分（5,500个对冲基金中的160-180个）的主要原因是，该领域经验丰富的保管人稀少且通常不在-值得信赖的司法管辖区。

这足以使任何专业或机构交易者都无法交易数字资产。事实是，用于大规模交易的业务生态系统根本不够成熟，无法处理大量交易。到目前为止，由于没有机构的认真参与，很明显，加密货币的机构未来尚未到来。

但这不是必须的。现在需要的是一种类似于主要经纪人的网络化解决方案，以解决两个主要难题，从而消除机构资金进入数字资产交易的途径：通过可信赖的保管机构消除资本去中心化以及快速，可信赖的清算和结算。

解决方案很简单：首先，将资金放入由一家受监管的第一世界托管人或服务银行处理的单一资金库中，以根据需要快速获得购买力。这将使购买力统一并且容易获得，包括空头或对冲头寸。第二，适当地进行近实时的交易清算和结算，并使其数字资产交易的法定组成部分在与非法定组成部分相似的时间范围内得到解决，将大大降低整个生态系统的风险。

正如币安（Binance）首席执行官赵长鹏（Changpeng Zhao）最近所说，加密货币交易的60％仍然是零售。当消除大规模数字资产交易的运营和文化闸门时，将涌入的机构资金将把价格推高到目前在零售多数环境中不可能达到的水平。

简而言之：现在是种饼而不是争夺面包屑的时候了。现在是时候进行合作，消除大规模机构数字资产交易的结构性障碍了-现在有可能，它将使市场上的所有参与者受益。

Jeff Bone是NextPrime的产品主管兼执行合伙人，该公司致力于提高数字资产市场的资本效率。此前，他在全球自营贸易公司RGM Advisors设立并经营外汇和固定收益服务台。作为连续企业家，他先前的公司已被General Magic，IBM和CMGI收购。 Jeff是一位经验丰富的投资者，自2010年以来一直积极参与加密货币。他著名的种子期投资包括Coinbase。

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编译者/作者：不详

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