比特币-????世界第11大货币

本文基于教育加密货币经济学播客Cripto Voices的作者发布的一条推文，简要介绍了2019年第二季度的全球货币供应。在其中，他们给出了世界货币供应量以及比特币在其他货币基础中的位置的计算。

要衡量比特币的相对成功，你需要选择正确的“晴雨表”：区分总货币基础和货币供应的各种总量很重要，因为其中一些包括对货币基础的要求，这可能会严重扭曲结果。货币基础是指实物硬货币，例如黄金和白银，以及由中央银行控制且可通过整个银行系统访问的银行储备（数字美元，日元，人民币等）。应当使用这种货币总量来比较比特币。对我们来说幸运的是，研究的作者深入研究了这一主题，完成了所有最困难的工作，并以紧凑，直观的形式展示了结果。

下图显示了2019年第二季度世界货币供应报告的一部分。 （第一季度的报告在这里。）这是唯一可以合理比较2100万比特币的货币供应。到目前为止，比特币是世界第11大货币。关于这意味着什么，将在下面讨论。

黄金和白银是过去的货币基础。政府发行的法定货币是当今的货币基础。它们既包括现金也包括其数字等价物。比特币可能成为未来的货币基础。在进入K线走势图之前，必须消除一些关于金钱的常见误解。

首先，在谈到比特币的市场估值时，每个人通常都会陷入“狭窄”或“广泛”货币供应量（M1 / M2 / M3）的讨论中，这是不正确的，因为它们本质上是对比特币的“索偿权”其他的东西。到底是什么在共同的货币基础上

今天的法定货币货币基础包括实物（钞票和代币）和数字（中央银行的储备）部分。数字部分可以比喻为每个银行在其中央银行中拥有的“帐户”。从经济上来说，这笔总货币供应量可以与2100万比特币进行比较。

另一个常见的错误是，在将比特币与模拟货币世界进行比较时，人们经常查看简单的K线走势图，例如美国M1或欧元区M2。除了与M1 / M2 / M3的比较不是正确的事实之外，此方法也是不正确的，因为比特币是全球性的，而美国M1和欧元区M2则不是。

我们不能仅仅通过看一两个民族国家的货币基础来确定任何市场的深度。选择必须是全局的。因此，我们准备了以浮动汇率对30种主要世界货币进行抽样的比较。自1970年以来，这就是全球法定货币基础的实际数量。

货币基础：1970年以来的法定货币供应量（万亿美元）。

抽样的30种主要基础货币实际上占全球GDP的95％，涵盖114个国家和83个货币。怎么了原因之一是欧元。另一个是其他所有国家要么直接使用这30种主要货币中的一种，要么与它们有法律联系，或者它们的本国货币汇率与世界主要货币之一挂钩。

让我们再看一看自1970年以来的全球货币基础曲线，但是这次关注的是实物和数字货币之间的差距。请注意，在2008年金融危机之后，银行准备金（数字印刷机）的百分比急剧增加。

数字货币与实物货币之间的差距（以万亿美元计）。亮区-储备（数字部分）；暗区-货币（物理成分）；线是加权平均值。

对于货币供应基础而言，在前30个国家中，每个国家的“印刷机”的当前分配情况是每种货币的实物和数字货币的比例。这是图。

印刷机的失败：在货币总供应量中所占的比例空前。轻列-储备金（数字部分）；黑柱-货币（物理成分）；线是加权平均值。

关于法定货币的最后一件事。如今，货币供应基础实际上是货币垄断计划的基础，因为货币基础是“印刷机”的来源，只有中央银行才能控制这些过程。如果你想知道在哪里寻找这些数据，答案很简单：在每个中央银行的资产负债表中

现在让我们看看黄金。尽管中央银行拥有黄金，但它不再是货币基础。这是一个单独的主题，今天我们不再赘述，但是重要的是要以自己的市场单位（盎司）和当今的货币单位（美元）来了解世界黄金储备的规模。

黄金供应量（区域和左侧规模以万亿美元；线和右侧规模以十亿盎司为单位）。

现在是银。的确，今天，白银需求的50％以上属于工业，绝不是货币。但是白银早于黄金成为货币基础。人类已经提取了总计500亿盎司的这种物质，其供应曲线值得一看。 1970年以来

白银供应量（区域和左侧规模以万亿美元；线和右侧规模以十亿盎司为单位）。

最后，比特币。比特币的发行量在协议级别限制为2100万枚代币，它将在2140年之前发行。比特币可以作为未来的基础货币流通。这是一张按其自身市场单位（BTC）和当今当前货币单位（美元）的全球供应量K线走势图。

比特币供应量（区域和左侧规模以万亿美元为单位；线和右侧规模以百万BTC为单位）。

现在，将它们放在一起-法定货币，黄金，白银和比特币的全球数据库。对此没有任何其他评测，只需注意比特币系统在世界所有货币单位中排名第11，如果排除黄金和白银，则排名第9。

货币基础：世界供应量（万亿美元）。

从更广泛的角度来看，我们提供了一张表格，其中包含有关自2009年以来比特币在全球货币体系排名中的位置的历史数据。

所有估计值均以万亿美元给出，在指定时期的末尾，基于对美元的汇率显示了评级中的头寸。请注意最后一行：与该表中的其他货币不同，最新的比特币评级是截至2019年8月3日。比特币的评级仅显示在其处于世界上最大货币的前30名的时期。

因此，我们得出了这种分析的本质：通货膨胀。今天的通货膨胀被简单地理解为“价格上涨”。它通常由中央银行来衡量，通常是不正确的。不可能以一个简单的指数来想象所有价格的变化。输入值不断变化。

在分析通货膨胀时，我们使用其经典定义，即货币通货膨胀。换句话说，货币供应量的增长和货币的释放。为了更好地了解金钱，了解此增长率可能非常非常有帮助。

通货膨胀实际上是理解金钱的关键主题之一。货币供应膨胀反映了稀缺性。但是为了清楚起见，我们立即进行了保留：下图与价格上涨或价格上涨无关。

这次，让我们直接得出结论。下图显示了过去12个月中所有货币基础的增长。请记住：这里我们谈论的是货币单位（美元或日元，一盎司黄金或BTC）的供应百分比变化。这些结果似乎令人惊讶。例如，美国实际上已经有5年没有纳入“印刷机”了。

过去12个月中的供应通胀（平均年增长率的百分比）。对于比特币，合并的平均年增长率等于发行的新代币的数量。

但是我们需要更深入地研究才能更好地长期看待。还记得全球法定货币曲线吗？ 1970年，以美元计算的全球货币基础总额达到1000亿美元。如今-19.2万亿美元。这是什么意思？要了解这一点，你必须首先处理平均年增长率。

复利的年平均增长率是一个非常重要的指标。它具有比简单的年增长率更高的权重。该指标可用于衡量投资回报率或长期趋势（例如人口增长）。倍增时间也可以从该图得出。

因此，让我们从1970年以来的全球货币平均年增长率开始。 50年来的数据。超过一半的国家/地区拥有整个时期的数据。对于其他货币基础，从出现之时起就指示％。对于比特币，这是2009年1月。

自1970年（或自货币问世以来）的供应通胀（平均年增长率的百分比）。对于比特币，合并的平均年增长率等于发行的新代币的数量。

时间加倍也是一个有用的指标。根据增长百分比，我们可以确定需要多少时间才能使资产供应量增加一倍。这是自1970年以来（和自2009年以来就比特币而言）的时期的完全相同的图，但是是翻倍的时间，而不是复杂的增长。

时间加倍（年）。 1970年以来的数据（或自货币出现以来的数据）。

黄金和白银在过去成为货币基础，因为它们的供应难以膨胀。因此，在低通货膨胀率下，它们长期处于供不应求的状态。法定货币基础通常快得多。至于比特币，那么你需要更详细地介绍它。

以下两个图应该使人们更容易理解比特币的供应量如何变化。从2009年到2019年5月底，它从50增至1770万BTC。这意味着平均年增长率为73％，或者每1.3年翻一番。但是，如果你使用从当前时刻到2140年的时间段，那么一切都会变得更加有趣。

自1970年以来（或自货币问世以来）的供应通胀（平均年增长率的百分比），广义数据。对于比特币，合并的平均年增长率等于发行的新代币的数量。

请注意，比特币的供应量每年只会增加0.1％，即它的倍增期约为500年。比特币更独特的事实是其协议不允许这种翻倍，因为其发行总量限制为2100万枚代币，到2140年将达到这一限制。历史上没有一个钱能这样运作。

报价的倍增时间（年），自1970年以来（或自货币问世以来）的通用数据。

为了清楚起见，让我们比较一下自1970年以来过去，现在以及未来可能的基础货币的长期趋势：

• 黄金：1.8％（39年的2倍）
• 银：1.5％（48年的2倍）
• 美元：8.6％（8年的2倍）
• 世界法定货币基础：12.6％（6年的2倍）
• 从2009年的50 BTC到2140年的2100万BTC：10.4％

让我们再看一次50年时间序列，这次是通货膨胀。下图显示了全球法定货币总量的通货膨胀率，每种货币等值美元的加权平均值。请注意，此图通常对应于年均增长率（12.6％）和倍增时间（5.8年），其K线走势图如上所示。

自1970年以来（或自货币问世以来）的混合供应通胀（平均年增长率的百分比）。列-混合供应通胀（年平均增长率的百分比）；线-所有时间的总增长（混合）。

上面K线走势图的简要说明。 1999年发生了什么事？直到1999年，人们疯狂地兑现了金钱。有趣的是，在2018年和2019年。记录了有史以来最低的（甚至负）货币基础增长率。这是由于中央银行为减少2008年至2013年收到的势头的影响而做出的努力。

这是黄金。相同的原则。请注意，一般的复利将与上面介绍的摘要报告一致。

自1970年以来黄金的供应通货膨胀率（占年平均增长率的百分比）。列-供应通货膨胀率（占年均增长率的百分比）；线-所有时间的总增长。

和银。都一样

自1970年以来白银的供应膨胀率（占年平均增长率的百分比）。列-供应膨胀率（占年均增长率的百分比）；线-所有时间的总增长。

现在是比特币。记住为什么复利的总增长率仍然很高，为什么再也不会如此高。现在是时候讨论比特币系统复利的年平均增长率了。

自2009年1月以来的比特币排放量（占年平均增长率的百分比）。列-排放量（占年均增长率的百分比）； line-所有时间的总排放量。

请注意，在上面的比特币K线走势图中，显示的是“供应量”，而不是“供应量”比例。比特币的“供应膨胀”已经在其价格中。每个人都知道他的最高报价：2100万枚代币。如已经显示的，我们知道它的增长率和直到2140年的时间翻倍。

这些参数的可预测性至关重要。这是货币体系的独特属性。因此，“通货膨胀”并不是增加比特币供应量的最佳词。鉴于最初知道比特币的发行总量，而不是法定货币甚至黄金，“发行的新代币的数量”更加准确地描述了该参数。

好了，既然我们已经掌握了所有数据，那么最后让我们谈谈价格，因为尽管我说上面的K线走势图都没有价格表，但我知道你对影响力感兴趣所有这些货币通胀已经或将只会影响价格。

正如米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）所说，“通货膨胀在任何地方都是货币现象。”他的意思是，价格通胀（不在上面的K线走势图中）总是随处可见，紧随货币通胀（在上面的K线走势图中详细介绍）之后。

问题是无法预测价格通胀的方式和时间。我讨厌破坏别人的假期，但这是真的。恶性通货膨胀（定价）是无法预测的。我们能做的最好的就是像我们在这里所做的那样，衡量货币供应及其增长。

但是我们可以这样说：如果基础货币的供给增加，而对这种货币的需求减少或根本没有，那么价格就会上涨。在其他条件相同的情况下，不断增长的货币基础始终会破坏货币的购买力。

在得出结论之前，还有其他一些评测。请记住，我们谈论的是过去50年中世界上30种最大的货币。例如，这份清单不包括津巴布韦和白俄罗斯，但是这些国家的市场是如此之小，以至于它们的恶性通货膨胀几乎不会以某种方式影响整体情况。

至于欧元，自1999年以来一直用于非现金支付，并于2002年以现金发行。但是，欧洲央行自1980年以来就有实物外汇储备的历史。因此，我们将计算1980年至1999年期间的通货膨胀率欧元作为这种有形货币的货币基础，自1999年以来，我们为其增加了银行储备。

为清楚起见，法定货币的全球混合通胀指标是根据每个国家本月按美元计算的份额大小，使用每个国家货币基础的上涨因子来计算的。随着新货币添加到分析中，此权重也会发生变化。

如前所述，到1970年为止只有约15种货币具有历史数据。在相应的时期内未考虑那些数据不足的货币。 Например, вес американского доллара в 1970 г. составлял 63% от всей денежной массы, а сегодня – только 17%, поскольку, среди прочего, данные по Китаю начинаются только с декабря 1999 г.

Что касается среднегодового темпа роста в сложных процентах, то он всегда рассчитывается на основе ежемесячного прироста фиатных единиц, а затем пересчитываются в годовой по сложной процентной ставке (до 12-го экспонента). Это нужно для учёта денежных баз таких стран, как Бразилия или Аргентина, в которых только с 1970 г. существовало 6 и 4 разных валют соответственно.

Для Бразилии не имеет смысла рассчитывать среднегодовой темп роста от 1970 до 2019 г. Поэтому стоит с течением времени фиксировать месячную ставку, а затем производить компаундинг, игнорируя те 6 месяцев, в которые центральный банк отсекал лишние нули от старой валюты.

Этот же метод (компаундинг месячных темпов роста к годовым), конечно, применялся и к кривым предложения золота, серебра и Биткойна – для согласованности данных.

В нашем подкасте @crypto_voices, @fernandoulrich и я исследовали различные экономические нюансы Биткойна как претендента на роль глобальной денежной базы, глобальных денег.

Итог мы выразили в виде подробной таблицы (англ.). Базовые деньги 114 стран отражены в 30 ведущих валютах, включая золото, серебро и объём предложения биткойнов. Это сводное предложение практически всех базовых денег мира. Обоснования и методология приведены здесь (англ.). Данные о фиатных денежных базах взяты из балансовых отчётов центральных банков, для золота и серебра – у знаменитого аналитика Ника Лейрда, а о Биткойне – с @coinmetrics и @coinmarketcap.

На этой предпоследней диаграмме показано, как объём предложения Биткойна (в долларовом эквиваленте) соотносится со всеми остальными денежными базами прошлого и настоящего.

Мировой объём предложения денежных баз (трлн $) с января 2009 г.Глобальный индекс денежных баз с января 2009 г. Шкала слева – % биткойна в сравнении с конкурентами.

Наконец, может вызывать любопытство, при какой цене BTC капитализация Биткойна превзойдёт базу денежной массы каждой из стран (включая также капитализацию золота и серебра). Вот эта диаграмма. Остаётся только добавить, что это просто результат расчёта и ни в коем случае не ценовой прогноз.

Цена BTC, при которой капитализация Биткойна сравняется с крупнейшими валютами мира.

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编译者/作者：不详

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