小盘代币陷入低流动性，高滑点的恶性循环

较小市值的加密货币代币挣扎在低流动性上，注定要陷入恶性循环，其生态系统努力维护深度订单，从而使交易更难执行。

这就是专门发布给加密货币Briefing的报告的结论，在该报告中，自动化做市商提供商Hummingbot发现了一个发展趋势，该趋势可能最终决定哪些代币具有长期的未来。

根据他们的发现，研究人员发现加密货币市场正在进入两个不同的阵营：有流动性的代币和没有流动性的代币。

该报告称，“流动性最高的资产是流动性最低的资产的600倍”，而大型加密货币和稳定币的流动性通常最强。

滑点，不是成交量

该报告使用滑差作为度量标准，表示预期价格与执行价格之间的差异。具有较高流动性的代币的滑点较低，因为它们的订单簿更深，因此可以在不同的价位上填补要价。

Hummingbot的研究人员认为，这是一种比交易量更强的指标，可以通过交易所或代币项目本身来轻松操纵。

根据4月份Binance订单簿的数据，该报告发现，市值1500亿美元的比特币（BTC）是流动性最高的资产，而以太（ETH）的市值仅为200亿美元，平均出价也不错滑点是BTC的2.4倍。

流动性最差的代币是Dent Wireless（DENT），总价值为1900万美元，下滑幅度接近比特币的600倍，其次是加密货币和电话项目Pundi X（NPXS），其市值为4,800万美元。

此外，流动性在一小部分资产中进一步巩固。 Hummingbot指出，流动性与市值之间存在很强的正相关关系。

资料来源：Hummingbot

8月的价格表现似乎对资产的流动性几乎没有影响，甚至可能没有影响，这可能是因为加密货币倾向于保持高度相关性并以一种形式移动。 -0.17与波动性之间存在非常弱的相关性，这表明滑点较高的代币价格波动较大。

波动率和滑点之间的相关性通常在其他资产类别（尤其是外汇）中更为突出。这可能表明加密货币交易者已经习惯于波动的市场，因此以比价格通常在较小范围内波动的法定货币的价格点更高的价格下订单。

Hummingbot的职责之一是使整个加密货币市场更容易获得流动性，他们在某种程度上是通过为单个流动性提供商托管市场来实现的。

除了市值较小外，高滑点的代币还倾向于“负担得起且有效的”做市商。市值较小的代币未能吸引专业的流动资金提供者，他们“没有动力进行技术整合并维持流动性差的长尾资产的必要股票。”

除非可以让做市商哄骗小盘加密货币，否则流动性将越来越中心化在前十名。这可能会使其他代币的可行性和交易难度降低，从而使更多的人脱离其生态系统。

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编译者/作者：不详

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