金色首发|星瀚资本张昊：未来券商、监管机构、交易所将实现多权分立与合规

区块链网络现场报道，10月29日，由国家技术转移东部中心主办的上海数字经济创新峰会已正式开幕，上海静安区领导、上海市科学技术委员会进行了开幕致辞和讲话，中钞区块链技术研究院院长、中国银联区块链研究院负责人、平安保险和太平洋保险等各大保险公司代表等重量级嘉宾都参加了此次大会。

在本次大会上，星瀚资本董事总经理张昊现场指出，区块链对于行业信息、资产信息量化的能力，是资产数字化最为核心的基础，未来将有更多的非标资产可以进行量化交易。从未来交易参与方来看，包含券商、监管机构、交易所、做市商等将实现多权分立与合规监管。区块链是使得行业标准化和商业数字化的工具，区块链是衔接供应链和资金链的标尺和翻译器，区块链将有利于提高生产效率，优化生产关系，整合行业发展。

     速记由会议主办方提供，并授权区块链网络首发。

    尊敬的各位领导、各位嘉宾、各位专家，大家上午好！非常高兴有机会代表星瀚资本来参加今天上海数字经济的产业峰会。今天给大家一起来分享的主题是数字信息华对于产业升级的重要推动力。对于我们星瀚资本来讲，我们一致认为产业升级是我们的重要投资标的和方向，数字信息化也是在整个产业升级过程中的重要推动力。尤其在当前背景之下，区块链已经在整个国家层面作为创新或者创业的非常重要的一个核心动力情况下，在当前情况下，我们认为是非常好的一个时机来召开这样一个会议，具有非常强的意义。

    简单的介绍一下星瀚资本，是在市场活跃的风险投资机构，我们定义为早期投资，投资方向围绕供应链，以新的技术、新的模式，产业升级的重要的方向。另外包括人工智能、大数据、生命科学、区块链为核心的深度的技术应用，平台化的可以持续产生内容价值的一些文化消费。对于产业升级也是我们投资的最为核心最为重要的方向，我们在这方面做了很多的布局，包括在上海产业的布局，包括像先世纪（音）作为快消品供应链的企业，在上海以及长三角地区已经做到非常大的规模。像龙蛋（音）作为蛋品供应链的企业，在整个长三角，也是上海整个市场的占有率第一。这些都是我们在这个淋浴的产业的布局，而我们认为产业与数据经济的结合，是之后的一个重要发展的方向。

    从整个产业发展的变革过程中，我们认为整个产业从经验化到智能化是我们当前的发展必由之路，经验化到智能化是循序渐进的过程，不可能一蹴而就，我们会经历了一系列的发展过程，需要一系列底层的基础设施，技术的发展，社会的变革以及人们的行为习惯的发展，这是过去几十年当中一直主要发展的一个结果，从改革开放以来，商业化的进程，建立底层商业化的标准化的基础。最近20年的互联网的发展，建立了大量的信息化的基础以及商业模式的创新，而在这基础上，产生海量的一些数据信息。下一个阶段，我们认为区块链将作为产业进一步发展升级的重要推动力，而它的一些技术特点也可以实现互联网想要实现，而到目前为止暂时还没有实现的一些功能。

    从整个产业链的角度出发，我们认为产业链是一个具备非常多的一些环节，尤其社会整个分工发展越来越精细，尤其全球化的基础之上，整个产业链从供应链来讲非常纷繁复杂，一根铅笔虽然简单，背后涉及到几十个国家甚至上百家企业，成千上万人的劳动在其中。整个的环节非常的复杂，而且我们把这个称为叫做毛细血管型的结构，在毛细血管中，大部分是中小型的企业，中好型企业在产业结构当中，虽然起到非常大的作用，由于产业结构层级非常多，中间有太多的不透明的环节，造成整个效率跟成本的大幅度下降。成本提高跟效率下降，而对于整个供应链的企业来讲，成本和效率是他们最为核心的一个命脉。在过程当中，中小企业还面临着信任的成本的问题，因为他们一些信任的缺失或者整个系统机制的缺失，造成他们融资的成本高，融资难的问题。这些都是整个在供应链行业当中，中小企业面临的问题。

    区块链作为核心的技术，它的技术特点恰恰可以满足帮助这些企业能够解决这些问题。首先从价值安全角度来讲，区块链的技术核心的分布式的存储，分布式的记帐，它的不可篡改性，可追溯的一些特性，导致信任机制更加容易建立，以及解决存根证这两个在整个供应链体系当中最困难的问题。像密码加密学的算法，保证交易安全和账户安全。

    另外一方面，对于价值的量化。对区块链的技术的特点来讲，它对于行业信息，包括资产信息的量化的能力，这一点是我们觉得在下一步对于数字经济，或者资产的数字化最为核心的一个能力。除了资产本身的特性以外，还有把多维度的信息进行叠加，大大降低整个审核成本和难度，所以使得资产能够实现一个量化和数字化。在这个过程当中，价值和共识的机制，成为整个技术的最为核心的基础。区块链这两个特性，价值的安全和价值量化我们认为是整个对于供应链行业，或者对于传统产业升级来讲，非常核心的一些底层技术。

    从原有的供应链以物流为驱动的生产制造，到供应，到分销零售，以物流为驱动的供应链，再到底层以现金流为驱动的资金链，中间缺失的环节，是互联网行业希望解决，但是技术特性无法解决的。目前我们认为区块链这项技术可以基于技术的特点和底层的因素，可以实现作为供应链以及资金链中间的桥梁和纽带，实现中间的一个价值的翻译器。

    在整个的区块链打通实体行业过程之后，所有的这些在行业当中或者在产业链过程当中的每一个参与者，都会实现它的真正的价值收益。上游供应链参与者来讲，他们交易的成本下降，交易的信任程度上升，效率有效的提高，可以有效降低成本之后，他们可以进一步的增加他们的利润水平，同时整个价格水平有下降，终端用户一方面获得真实有效的资产，或者真实有效的商品，同时由于价格的下降，对于整个消费者来讲，会有巨大的收益。而从融资角度来讲，由于价值可量化之后，对于整个企业融资成本是一个大幅度的下降，同时也对于资产标的，可交易的资产进行提升，对于参与交易者来讲，获得更加决定的收益的价值，这是所有的参与者会获得一个正向的循环。

    从整个交易环节，未来随着资产的数字化，有更多的资产尤其是之前可能非标准化程度更加高的一些非标资产，可以进行量化以后，可以进行有效的交易。在这个过程当中，基于这些实体资产和数字资产的特性，可以单独对它进行设计，比如说链和特定的一些共识机制，包括一些节点的设置，包括激励的原则，这个基础上交易环节最核心的几点还是对于合规性，以及交易场所，包括交易者的一些资质，包括各个权益的自律性的要求。对于金融来讲，监管和自律这两个永远是永恒的主题。

    未来从整个交易市场的各个参与方来讲，像交易所、企业，包括券商机构等，在各个参与角色当中要多权分立，打破现有多权合一的情况，要有合规的监管措施，要有价值的资产作为底层的支撑，这是我们认为未来的整个交易环节的基础。目前在整个交易的环节之下，还存在多权合一，包括规则的制定，还有资产泡沫的问题，这些我们认为在未来整个发展过程当中，将会一一得到解决。

    总结来讲，区块链最为看中的是成为行业的一种标准，以及数字和商业化底层的工具，可以衔接供应链以及资金链的标尺和翻译器，提高生产效率优化生产关系整合行业，区块链是资产数字化产业升级的重要的驱动力。

    最后分享对于整个技术和产业的发展的过程的曲线模型，我们认为整个技术行业的发展会经历一个过程，从最早的技术的萌芽，在技术萌芽期碰到更多的是偏向科研院所或者底层的一些大学院校的一些基层技术研发，不是以应用作为目的，很多好的技术在长时间没有找到真正应用的场景。

    在这个基础之上，进入下一阶段摸索成长期，在产品形成转化基础之上，不断的进行市场尝试，如果产品需要占在市场之上，被市场用户接受，真正实现它的价值。

    下一阶段是上升红利期，这个阶段就是在技术转化为产品，产品已经在市场上进行验证或者成立之后，就要摸索它的商业模式，不断拓展它的商业模式，进行不断的拓展和迭代。这个阶段从投资角度来讲，是一个收益最高的阶段，也是作为投资人来讲，最为关注和进入的阶段。

    下一阶段整个技术和模式被市场所接受，大量的商业模式不断的复制，在这个阶段我们认为就是应用爆发期，这个阶段真正产业升级的重要阶段。

    下一阶段是增长泡沫期，不断的场景越来越生硬、能耗、成本不断的上升，这个阶段是投资的风险相对比较高的阶段。

    下一阶段是成熟工具期，技术和专利的溢价归零，重新成为一个新的周期的开始。

    这个过程当中，我们认为几项技术目前处于一个阶段，像量子技术、生物阶段在技术萌芽期和摸索成长期的阶段。像人工智能和区块链我们认为现在其实摸索成长期过渡向上升红利期，着也是投资机构大量进入的非常重要的阶段，互联网现在已经到了增长泡沫期的尾声，进入成熟工具期，像PC和智能手机已经到达了成熟工具期的阶段，这是我们不断进行投资或者理解产业和技术发展的非常重要的模型。

    谢谢大家！   

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编译者/作者：美咲

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