金色荐读|国盛证券：初探中国央行数字货币DCEP

报告解读

人民币未纳入Libra的一篮子货币中，未来可能会降低各国央行为人民币的储备需求，目前，我国正积极推进数字货币的研发进程，闭环测试正在紧张进行之中。如果中国央行数字货币推出，除了降低反洗钱成本、提高货币政策有效性以外，更重要使命是捍卫可能在Libra等数字货币冲击下的国家货币主权地位，亦或更有效推进人民币国际化的进程，配合“一带一路”战略，造福和平共处的全球和谐“生产关系”。法定数字货币战略意义显著，各国金融战略意义凸显，可能酝酿新时代的“货币战争”。目前全球贸易清算体系高度依赖成立于1973年的SWIFT清算系统和1970年建立的CHIPS私营支付清算系统，随着区块链技术的不断成熟，比特币等加密数字货币应运而生，但由于其币值不稳定等特征，目前仅在极小范围内流通。针对此现状，各界纷纷布局中心化体系下的数字货币，如Facebook发布Libra白皮书，各国央行也在加速研发中心化数字货币。部分发达国家出于金融稳定的考虑，对法定数字货币发行较大争议，而发展中国家和落后国家为了金融普惠、突破制裁等原因，较大倾向于对法定数字货币持支持态度。加密货币体系发展迅速，但目前业态更趋近于投资工具而非支付手段。加密货币的诞生源于对电子支付行业的革新，旨在搭建去中心化、个人对个人的电子货币体系，据CoinMarketCap统计，目前已有超过2650种加密货币，截至2019年9月8日，加密货币总市值为2678.7亿美元，市场总交易额为526.3亿美元。目前，比特币地位仍稳居第一，市占率超过70%，以太坊和瑞波币市值均突破百亿美元。虽然加密货币体系正在迅速发展，但是受制于币值不稳定、技术不完备等种种缺陷，未能对传统货币体系造成较大冲击。Libra的推出或引发“Globalcoin”浪潮，但仍面临包括监管、超发、外汇在内的多方面风险。Libra建立在安全、可扩展和可靠的区块链基础上，以赋予其内在价值的资产储备为后盾，并由独立 Libra 协会治理，是一种中心化货币。相较于其他货币种类，Libra具有多方面优良特性，如使用范围广、信用保障强、交易安全性高等，可广泛应用于跨境转账、境内支付以及新金融生态的构建。但Libra 的设计框架决定了其面临包括监管、超发、外汇等多方面风险，甚至可能给全球金融体系带来系统性风险。中国央行数字货币若适时推出，将带动“区块链+”相关产业迅速发展。“区块链＋”将是构建价值互联网，构建可信任社会的“点金术”。在“一币两库三中心”的基础上，我国央行DCEP通过可控匿名的原则和100%的准备金机制，实现对于M0的部分替代，通过双层运营体系，确保中国央行法定数字货币有效发行运营。目前最先投入试点的应用场景是数字票据平台，旨在搭建中小企业的信任平台，加强其贸易合作。同时，央行数字货币的推出也将推动包括基础芯片、安全加密、支付结算等相关产业的迅速发展。《中国法定数字货币（DCEP）深度研究报告》目录1. 捍卫国家货币主权，央行数字货币呼之欲出2. 数字货币行业发展概览2.1 数字货币发展历程2.2 电子货币、虚拟货币、数字货币的区别2.3 数字货币的技术基础——区块链2.4 多因素共促数字货币发展3.主流加密数字货币介绍3.1加密数字货币蓬勃发展3.2比特币——从支付手段到投资工具演变3.3以太坊（ETH）——下一代智能合约和去中心化应用平台3.4瑞波币（XRP）——搭建高效的全球支付体系3.5现有加密数字货币的缺陷4.Libra——“Globalcoin”即将来袭4.1Libra驱动力——契合Facebook业务转型需求4.2Libra的概况4.3Libra具有多方面优良特性4.4Libra应用场景4.5Libra的潜在缺陷5.数字票据平台将成为央行数字货币首个试验场5.1央行数字货币的特性5.2实际应用——数字票据平台6.央行法定数字货币相关产业链部分公司6.1产业链上游——基础芯片、应用技术6.2产业链中游——货币发行6.3产业链下游——支付流通7.风险提示

—-

编译者/作者：报告那些事儿

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。