BTC市场整体需求不旺 比特币除了下行似乎也没有其他路？

昨日，中美贸易协谈的利好消息传来，双方将按协议分阶段取消加征关税。消息一出，人民币、美元、石油及美股都出现不同程度的异动。但比特币表现较为平稳，昨日全天跌幅1.32%，仍处于震荡整理区间。

石油、人民币、美股在昨日的表现

对于比特币与贸易的相关性，通过对过去2年价格与相关消息的追踪，我们认为贸易风险加剧的消息对比特币的影响远大于利好消息的影响。因而，当贸易形势趋缓和之后，比特币不会如黄金一般随消息下跌（即便下跌更多是由于其他原因）。虽然宏观消息并没有利空，但整体流动性环境并没有对国内的二级市场变得更友好。

我们一直不太同意加密市场与传统金融市场跷跷板关系的观点，即传统金融市场（主要表现在股票市场）不景气，或者说经济不好，资金就会流进加密市场，催生比特币大涨。流动性是一个整体，当流动性相对较紧时，无论是大市场或小市场都会出现不同程度的流动性紧张。2017年虽然比特币暴涨但A股也是慢慢的涨了将近一年，楼市也形成了最后一轮繁荣。每个市场的涨跌都有自己行业的原因，但缺不了一个大背景—流动性整体宽裕。

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观察流动性最基础的指标是利率。银行间的回购利率是目前国内最为市场化的利率数据。从长周期看，15年之后国内利率水平便维持在低位水平，目前已经由低位波动区间的高位移动到低位，说明市场利率的下滑。对应M2的数据也说明了这种利率的变动。近两年M2的增速一直维持在8%附近。这也反映了利率市场稳定波动的状态。从供需关系讲，货币供给量是稳定充分的。再从需求端看，社融增速一般反映的是社会的总融资需求变动。自 17年年末开始，国内的社融增速经历了长期下行，19年初虽有反弹，但从6月起又开始了回撤。这说明需求依然不旺。综合而言，国内的二级市场缺乏宏观的推动力，在此背景下，币市难谈大行情。

另外，从本周比特币大额交易数量来看，整体波动中值依然维持低位，但波动低点更低。这说明市场交易情绪依然较低，不看好短期内比特币可以完成波动区间的向上突破。

交易上，由于比特币连续横向整理，日线很难看清方向。即便在1小时周期中，比特币也陷入纠结。目前价格的震荡区域正好是多空反复争夺的区域，也许放量通过该区域的方向就会成为日线的方向。

ETH在日线上还属于低位震荡，准备通过震荡区间上沿的状态，日线上没有方向当然不建议交易。1小时周期中，短期的上升趋势刚被打破，下行的概率更高。

ETC近期涨速较快，但更多是补涨性质。以24日大跌阴线而论，昨日的涨幅也只刚刚碰到阴线的中线。目前价格走到了一个强阻力区域，短线回调概率大增。对于ETC，做多的入场点至少在价格站上阻力区间之后。

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编译者/作者：币圈老杨

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