Cryptodiver-Contango和Backwardation效果

加密货币驱动程序正经历着最大的繁荣。本文使用Su Zhu和Arthur_0x所做的研究工作。

简介-cryptodiver
实力不断增强

在过去两年中，无论是活跃交易客户的涌入还是交易量的增加，加密货币公民市场都取得了令人难以置信的成功。尽管他们声称在媒体上引起了极大的关注，但诸如Bitwise之类的公司的报道称，每天流经加密货币交易所的现金量中有95％是虚假的，但衍生品取得了进一步的成功。根据市场知名公司Alameda Research的官方统计，加密货币公民的24小时交易量为65亿美元。

竞争的加剧和高级参与者在加密货币市场上的大量涌入意味着，那些希望预测未来价格走势并获得某种“市场行为之窗”的人目前正在详细研究交易者的活动。在今天的文章中，我们将回答以下问题：在加密货币世界（以及一般而言的衍生产品）中，所谓的Contango和Backwardation效应以及它如何帮助我们预测未来的加密货币价格。

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请注意哪些加密货币培训师有时会编写和丰富他们的词汇

简而言之，Contango和Backwardation效果

这种命名方式是从传统交易所引入到加密货币领域的。当期货合约所基于的基础工具的利率低于衍生工具本身的利率时，我们将与Contango进行交易。另一方面，与“倒退”相反，基础工具的汇率高于期货合约的汇率。这是来自加密货币世界的一个简单示例：

在BitMEX平台上，除了永久（XBT）合约，我们还可以交易期货合约，例如提前3个月。目前，BitMEX提供12月和3月的期货。因此，我们有了比特币-构成衍生工具基础和期货合约的工具-衍生工具本身。

如果例如Coinbase的比特币价格（BTC）为
低于BitMEX上BTC期货的价格-据说BTC期货是
在Contango中对抗BTC。反之亦然-如果比特币比
BTC期货，正在进行倒退。

资料来源：Deribit Insights

上图显示，从2018年4月开始
在contango和backward周期之间振荡。价格之间的差异
即期（即期汇率就是BTC汇率）和期货合约波动
-3％至+ 3％。

我们现在要回答的问题是：“这些振荡的原因是什么？根据这种现象可以得出关于加密货币市场的结论”？

长远观点

天然衍生品买家的特点
使用两个类别：

第一类：投资者
预计BTC价格上涨

由于历史上比特币的大幅增长，
其他加密货币资产-通常为抛物线-许多投资者
希望通过购买杠杆加密货币来增加利润。顺利
使用衍生品借入美元以购买更多的比特币-
他们将清算的风险换成赚更多的潜在优势，
利率上涨的情况。

资料来源：Deribit Insights，第二类：借款人
BTC

随着另一个重要的加密货币领域的发展，
以（主要）BTC作为抵押品的形式出现在信贷市场中
从“说谎”的比特币中启动并从中获利的可能性
-存放在零售平台，证券交易所和机构经纪人处。

从一开始就由银行进行标准操作。
客户存款还可以为银行“工作”，这当然是相关的
风险增加（这就是为什么无论如何都不应该借钱的原因
对谁-当然是理论上的）。

对于加密货币，借款人的个人资料更为简单。
这些通常是从事期货或可靠合约交易的公司
和值得信赖的加密货币本地企业，这些企业还有机会
直接以BTC计价的收入面额（而非美元）。

的确，可以说信贷市场的快速增长
加密货币的出现与工具市场的快速增长同时出现
衍生品，不是巧合，而是共生形式。

资料来源：Deribit Insights

短期观点

加密货币市场上谁是衍生品的自然卖家？
再加上形容词“自然”，我驱逐了这个群体的投机者，
其销售计划直接源于当前计划
市场行为。我专注于这些人群或公司
其销售是业务的一部分。

卖家可以分为三类：

第一类：对冲
（限制汇率波动风险的人
cryptocurrency）

将BTC放在冷钱包中的投资者可能会发现它很有用
确保你承受BTC汇率波动的风险的能力
BTC / USD衍生品缩短帮助，也有抵押（保证金抵押品）
在BTC。因此，他可以使用所有积极的品质
比特币，例如廉价的国际转移或匿名，
而根本没有进入传统的金融体系。

第二类：矿机
cryptocurrency

矿机将大量资金分配给挖矿系统，
所谓。 ASIC必须不断对冲BTC价格跌破门槛的风险
提取的盈利能力。衍生品的销售很有吸引力
在这种情况下的风险管理工具。它允许你指定
将来将提取将以其出售的特定BTC价格
bitcoiny。但是，这也不是没有风险的。如果预测
挖矿者的排放将被证明是不成功的，并且定价过高，因为例如困难
提取量急剧增加，他将因卖空而损失BTC。

第三类：
套利

专门从事课程仲裁的公司需要BTC抵押才能推销各种山寨币 XYZ / BTC对。同样，在交易BTC或BTC期货和山寨币时，这些公司通常以美元计价其利润，因此他们不断出售XBT以“阻止”投资组合的价值（这是由于通过在BitMEX上使用x1卖空XBT来创建合成货币）美元，这反过来又是由于永久XBT合约是反向的或“反向”的事实-玩你玩的BitMEX，例如，比特币相对于美元的价格上涨，但同时你发行比特币作为头寸的抵押品）。这有点复杂，但是我建议你多次阅读这些句子，所有内容都会得到很好的解释。

Cryptodiver-Contango

资料来源：Deribit Insights

高Contango现象主要发生在路线的抛物线运动期间。部分原因是BTC价值的增加意味着看涨的投资者现在拥有更多的购买力来购买更多的BTC / USD衍生品。换句话说，杠杆债务的资本价值线性增长到BTC / USD，而仲裁员的资本价值线性地稳定增长到Contango自身的水平。从上图显示的2017年12月的情况可以看出这一点，其中迅速证明仲裁资金池不足以满足顽固投资者的需求。

资料来源：Deribit Insights

当看涨投资者时，也可能发生Contango
它们增加了杠杆作用，但现货市场到处都是抽屉
从较低的价格水平中获利。这常常导致观察者思考
现货市场上的杠杆投资者或卖方都将获胜。

Kryptoderywatywy-奖励

资料来源：Deribit Insights

反过来，Backwardation现象的发生通常意味着看涨的投资者损失了很多资本，这也导致丧失了使用金融杠杆购买BTC / USD期货的兴趣。

通常，这是由于突然发生大故障而导致的
导致级联清算的市场。这也需要一定的水平
即使市场付出代价，矿机仍担心保留抵押品
它们用于反转位置（当出现“向后退”时，
对于矿机来说，平仓是有意义的。）

通过研究数据
历史，倒退标志着长期购物的机会
BTC。

最终结论

与加密货币驱动器纯粹是投机性的想法相反，事实证明，加密货币驱动器还对该领域的长期投资者和公司发挥重要作用。我们可以预期，这种趋势将继续下去，与衍生品市场有关的细微差别将被更密切地观察到。

Kryptoderywatyw系列的早期文章

清算的先驱-加密货币证券交易所

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编译者/作者：不详

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