忽略SEC，电报令牌仍然是一个危险的提议

在证券交易委员会的压力下，Telegram开放网络因涉嫌进行未经注册的证券出售而受到压力，原定于2020年开庭审理。但是，即使TON成功为其案件辩护，也有其他问题可能会使潜在的投资者感到担忧。

TON正在实现雄心勃勃的技术目标。但是，推出其多本白皮书的500页中描述的所有功能可能要花费比预期更长的时间。该平台仍处于未开发阶段，因为其技术堆栈的许多部分仍在开发中。此外，“推出自己的加密货币”的决定并不能给及时交付的信心注入信心。

在这方面，一些投资者认为，SEC阻止TON发行代币的举动是一个积极因素。假定该项目与SEC达成和解，这应该给该项目更多的时间来开发一些产品，而不仅仅是一些最低限度的可行产品，并有可能提高公众对主网启动的信心。

不管TON最终有何争议，它都将汲取大量可用于平台开发的资源。这一点特别重要，因为该网络已经产生了巨额费用。根据SEC的文件，“截至2019年1月31日，TON已使用所筹集的$ 1.7B中的约2.18亿美元来支持Messenger和TON区块链的开发”。

Telegram自己的估计表明，仅在Messenger上，2019年至2021年之间的支出约为5.2亿美元。由于平台还远远没有完全完成，因此这种不成比例的支出使人们对其资金使用产生疑问。

危险地高估价

Telegram计划最初提供50亿个GRAM。归属期将导致在发行后的3、6、12和18个月内分阶段向投资者分批发放。最重要的是，该项目的目标是使年度通货膨胀率达到2％。

并非所有投资者都以相同的价格购买代币：第一轮购买者为每个GRAM支付0.37美元，而第二轮投资者为每个GRAM支付1.33美元。

但是，其中一些能够在二级市场上出售这些代币。 Telegram公开禁止投资者以终止购买合约的方式转售股票。买卖双方通过签署延迟交货??合约来规避这一问题，只有在网络启动后才能履行合约。

GRAM令牌的场外交易对它们的估值在1.6美元至4美元之间。今年6月，总部位于日本的加密货币交易所Liquid以4美元的价格出售了数量有限的代币。根据这些数据，TON网络的总估值在18亿美元至200亿美元之间。

但是，如果将代币上架来进行交易，则较低的估值界限似乎更有可能。初始投资者似乎渴望出售，再加上负面情绪和高成本基础，一些投资者可能会导致恐慌性抛售。

整体市场的悲观前景可能会使局势恶化。以4美元的价格，该项目的价值将与以太坊差不多，这对于新手来说很难想象。

尽管有人认为TON是加密货币的下一个大问题，但投资者应谨慎行事-最初的抛售压力可能会大大超过需求。

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编译者/作者：不详

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