安全令牌学院的Derek Edward Schloss讨论了美国令牌化经济的现状

当涉及证券或公用事业代币时，数字资产领域存在许多炒作和夸张。迄今为止，这场演讲已经远远超过了现实，但这并不意味着倡导者们还没有做任何事情。讨论的部分内容围绕数字证券以及在当前更为模拟的过程中消除内在摩擦的能力。安全发布和管理已经成熟，可以进行一些数字创新。

然后是另一个迫在眉睫的问题。什么时候数字资产不再是证券？那么具有证券，商品或其他实用工具特征的数字资产（或英国人喜欢说的加密货币资产）又如何呢？

由于金融服务业是世界上监管最严格的行业之一，因此，在制定规则时，决策者们并没有退缩。有些人认为这对其他人是一件好事，不是那么多。

最近，Crowdfund Insider与美国安全令牌学院战略总监Derek Edward Schloss进行了讨论，讨论了美国令牌化经济的现状。 Schloss提供了关于我们现在的位置以及未来几年我们的数字化道路可能带给我们的一些绝佳视角。

我们的讨论在下面共享。

实用程序令牌在美国几乎全部消失。发行人被迫利用现有的豁免权（Reg D，Reg A +，Reg CF）来发行这些数字资产。你最近在美国看到了哪些有趣的产品？

德里克·爱德华·施洛斯（Derek Edward Schloss）：与令牌有关-我认为我们仍处于确定未来在网络和协议令牌级别上看起来像什么价值的最早阶段。至少，对于像比特币或以太坊这样的网络来说，要继续增长，就需要某种令牌模型来激励矿机和利益相关者加入网络。如果你相信激励模型来集体组织区块链网络，那么你可能会相信网络令牌将继续存在于整个区块链空间中。从理论上讲，如果一个新的网络能够解决当前其他地方无法解决的问题，并且有一些令牌可以用来组织该网络，那么随着时间的推移，一个项目肯定会争取健康的采用。

但是，到目前为止，主要的问题是人们一直认为网络令牌可以简单地在我们的美国证券框架之外发行。如今，很明显，大多数预发行的网络令牌的销售也只是投资合约证券-完全属于美国证券法之列。如果要在网络启动之前出售代币，则必须注册产品或有资格获得豁免。过去一年中，美国证券交易委员会（SEC）都通过评测，和解，演讲或行动等方式肯定了这一立场。

因此，我们继续看到的一个主要趋势是，越来越多的预发布网络开始寻求美国证券法来合规启动其新网络。

今年早些时候，Blockstack在Reg A +和Reg S下出售了价值2300万美元的“投资合约”代币。此外，Althea当前正在通过将Reg CF概念与“代币空投”概念相结合来引导去中心化互联网网络。共和国股权众筹平台。 CoinList正在帮助诸如Kadena和NuCypher之类的项目在CoinList平台之上推出受监管的Reg D产品。

期望有更多的预发布网络来遵循此主题。随着时间的流逝，这些网络中的许多网络都将达到这样一种状态：随着投资合约因素的侵蚀，最初作为投资合约出售的网络代币可以从安全性过渡到非安全性，并且基础网络变得更加去中心化。

主要的问题是人们认为网络令牌可以简单地在证券框架之外发行。如今，很明显，大多数预发行网络令牌的销售也是证券。

一些发行人正在提供数字证券。一些发行具有实用性的数字资产。到底哪一条路将占主导？

Derek Edward Schloss：我认为这两种模型都将继续存在，因为它们都解决了不同的问题。

对于证券，遗留资产周围的数字化盘点将使该资产能够以新颖且独特的可编程方式与世界互动。此外，与我们的任何公共和私人市场相比，无信任账本的概念将为该资产的所有者提供更大的透明度，更少的摩擦以及对资产的更多的自主权。已经有数十亿美元的资产选择这种新的标记化结构-数万亿美元的资产价值可在未来几十年中受益。

另外，发行本机数字资产的网络与现实世界中的资产令牌化不同，但可以为世界带来巨大的价值。也许网络的数字资产可以激励并增强以前不可能的网状网络的形成，例如去中心化的互联网社区或实时的众包世界地图。我们才刚刚开始了解数字资产如何能够独特地赋予这些新型业务模型以力量。

我想带回家的重点是，无论数字资产的类型如何，都必须遵守法律法规。最终，人们希望规则变得更加适合所有类别的数字资产，这将使各种类型的区块链项目蓬勃发展。

无论数字资产的类型如何，都必须遵守法律法规。最终，人们希望规则变得更加适合所有类别的数字资产。

安全令牌一直在努力吸引人，因为整个行业还很年轻。如何使数字证券成为主流？

德里克·爱德华·施洛斯（Derek Edward Schloss）：我的同事，协作基金会（Collaborative Fund）的合伙人斯蒂芬·麦肯（Stephen McKeon）有这样一条出色的话，他前几天在喝咖啡时对我说：“事实证明，重新布线全球金融体系确实需要一些时间。”我认为这可能是最好的方法为了了解这一领域，在将安全令牌主流化方面，我一直特别关注三个领域：监管，基础架构和交易流程。

对于法规，重要的是要注意，在历史过程中，法律和法规始终落后于颠覆性技术创新。我们看到越来越多的司法管辖区布局监管框架，这将为安全令牌发行者在其生命周期内启动，管理和交易安全令牌开辟一条道路。过去，每种颠覆性技术都面临着相似的采用曲线，而法规在将新技术推向主流方面发挥着巨大作用。

“要让投资者真正对证券代币感到兴奋，基础交易应该是有趣且有吸引力的”

对于基础架构，要采用主流安全令牌，需要完全兼容的端到端生态系统。这包括法律，经纪交易，发行，交易，托管和生命周期合规性等领域。此外，应针对从零售到机构的各种用例和最终用户优化此基础架构。

改善交易流程是最后一部分。为了使投资者真正对证券代币感到兴奋，基础交易应该是有趣且有吸引力的。目前，大多数发行人和投资者将寻找运转良好的旧系统，并避免在基础设施和法规得到证实之前投资额外的资源。我们很高兴地看到，在过去的十二个月中，全球主要司法管辖区的安全令牌基础设施和法规已开始显着增加。

事实证明，重新布线全球金融体系确实需要一些时间#Blockghain #DigitalAssets单击以发布消息

我们已经看到美国以外的其他司法管辖区也取得了一些进展。你认为哪个国家最具潜力？法国及其ICO路线如何？

德里克·爱德华·施洛斯（Derek Edward Schloss）：由于涉及到这项技术的法规方面，我坚信该行业将受益于首先在非安全加密货币资产和安全令牌等资产之间进行划分的清晰度。通常，数字资产可以满足许多独特的目的，法规应针对特定的资产类别进行定制，而不是仅仅因为它们采用相同的数字形式而一起进行批量管理。

其次，为了使围绕安全令牌的应用蓬勃发展，将要求司法管辖区指定确切的技术轨道，以使当今安全令牌可以或不能在其上运行。对我而言，这是监管的“赌注”，用以激励最大的机构和服务提供商在辖区范围内建立基础工具，并使项目和发行人可以轻松地将时间和金钱用于令牌化。

话虽如此，我们已经开始看到美国以外的许多司法管辖区在这两个领域都取得了进展-法国不仅为基于区块链的证券提供了一些初始基础，还创建了创新的ICO框架。香港证监会已开始发布有关STO和有关提供安全令牌的交易平台的法规的指南。

对数字化仪器的需求每个月都在持续增长，我希望看到立法者和监管者加大力度以围绕该技术创建安全的环境。随着时间的流逝，为了充分利用基于区块链的证券的潜力，将继续对现有证券法进行调整和优化，以更好地促进而不是与之抗衡的是数字化和不信任分类账的杀手级新功能。

对数字化仪器的需求每个月都在继续增长，我希望看到立法者和监管机构加大力度，围绕该技术创建安全的环境。

关于创建实用程序令牌的安全港有一些讨论。你对此有何看法？

德里克·爱德华·施洛斯（Derek Edward Schloss）：要了解网络令牌的“安全港”论点，重要的是要理解为什么一开始可能需要“安全港”。

随着时间的流逝，我们知道任何新的区块链网络的一个重要目标是过渡到更加去中心化的状态，在这种状态下，任何中心化力量或第三方都不能被视为正在运营该网络。 SEC的Bill Hinman等人将这一概念称为“充分分权”。

问题在于，最初以证券形式出售的代币（例如今年早些时候在Reg A +产品中出售的Blockstack的STX代币）将无法摆脱代币的安全状态，直到不再存在投资合约因素，并且网络被视为充分去中心化。在此之前，必须将区块链网络中的所有令牌交易（可能包括挖矿，抵押，出售等）视为安全交易。代币的“安全”分类将限制可以与网络互动的参与者的类型和类型，并且会使充裕的区块链网络中出现的一些点对点收益变钝。结果，令牌的现有“安全”分类使网络随着时间的推移“充分去中心化”的难度更大。

SEC的Hester Peirce提出的“安全港”论点令人信服，因为它可以为令牌发行者打开门，使其在设定的时间内创建功能网络，而不受我们的传统证券框架的限制。如果按预期在网络上使用令牌，并且网络在分配的时间内已启动并正在运行，则该令牌被视为不是安全的。如果在时限之前未建立功能网络，则令牌将需要作为安全性进行注册，并可能视情况而面临其他惩罚。这样，安全港的想法似乎可以更好地平衡证券框架与这种新的网络令牌范式。

SEC的Hester Peirce提出的“安全港”论点令人信服，因为它可以为代币发行人打开创建功能性网络的大门，而不受我们的传统证券框架的限制。

美国在数字资产创新方面是否落后？

Derek Edward Schloss：我认为这是一个有趣的问题，我可以双向看待–确实感觉世界其他地区正在快速发展，其他司法管辖区也正在为新的数字资产经济制定周到的指导方针。我最近与费舍尔·布鲁斯律师事务所的马克·布瓦龙（Marc Boiron）进行了一次对话，他提出了一个有趣的观点-其他司法管辖区正在监管方面迅速发展，因为这与我们的证券市场即美国的高效机制有关确实在世界其他地区具有重要的领先地位。我认为这是思考这个问题的正确方法。话虽如此，为了保持我们的领先地位，美国必须尽早加大努力，并为我们稳健的证券和资产市场提供可靠的指导。

为了保持我们的领先地位，美国必须早日加大努力-并制定周到的指导意见，以使我们强大的证券和资产市场可以依靠Click to Tweet

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编译者/作者：不详

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