Libra对可能的出价进行了悄悄的更新以避免证券状态

由Tim Fries于2019年12月14日最后更新

2019年12月10日，乔治城大学教授克里斯·布鲁默（Chris Brummer）指出了Libra白皮书的细微但重要的变化。一个重大变化涉及消除股息，这是避免证券有法律地位的潜在尝试。尽管该理论有其优点，但布鲁默还有另一个想法。

删除Libra白皮书中的“支付股息”

Talk of Libra首次出现在2019年6月上旬。到月底，其白皮书已发布。最初涉及两个数字资产：向零售公众开放并看起来像稳定币的Libra代币，以及Libra Investment代币（为由Libra Association组成的初始投资者提供的安全代币）。

安全令牌是美国证券交易委员会（SEC）认定为受监管证券的数字资产。 SEC使用源自美国最高法院的案件进行的Howey检验来确定资产是否被视为证券。一般而言，如果1）有货币投资且2）期望利润，其中3）投资于普通企业，并且4）利润来自推动者或第三者的努力，则资产被视为证券。 -派对。

正如预期的那样，Libra的白皮书进行了一些更改。此后，最初的支持者（例如万事达卡和Visa）改变了主意。然而，该项目的结构还有其他一些根本性的变化，但是这些变化都是悄悄发生的。

最初，Libra的白皮书提到了股息。更具体地说，它表示，其储备资产的利息将用于系统维护，保持较低的交易费用，协助增长并向早期投资者支付股息。

现在，正如Brummer所指出的，所有关于“支付股息”的提法已被完全删除。关于静默编辑背后的原因，有一些理论。

Libra是否试图避免使用安全令牌的状态？

这些理论之一是，Facebook希望完全避免金融安全的监管分类。当谈到Libra时，Facebook及其首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）受到了全球政界人士的严重批评。然而最近，许多政客挺身而出，声称应该将Libra作为一种安全进行监管。

美国国会议员沃伦·DAI维森（R-OH）表示，只要中央机构能够操纵Libra的价值，它的确应被视为一种安全。就在上个月，来自得克萨斯州的两党美国参议员提出了一项题为“管理稳定币是2019年证券法”的法案。如果获得批准，该法案将把“管理稳定币”（包括Libra）归为证券。

目前围绕Libra的政治纷争以及美国立法者最近推动将资产作为证券进行监管的努力可能与谨慎的修改有关。根据Howey测试的标准，取消涉及股息的谈话可能表明Facebook试图避免持有证券身份。

但是，Brimmer并未出售。他说，删除此类引用对Libra代币影响不大，而对Libra Investment代币的影响更大。然而，最近对后者的提及也有所减少，这表明Facebook可能完全放弃了这一投资代币。他说，Libra代币是稳定币，在声称“Libra”不是证券的论点中，其本身具有重要意义-这个想法似乎与两名德克萨斯州参议员提出的上述立法相冲突。

冲突：Libra投资令牌与Libra代币

另一方面，Brimmer建议取消股息是由于初始投资者（即购买Libra Investment代币的投资者）与Libra代币持有人（即使用Libra（稳定币）的零售公众）之间的问题引起的。

Libra代币（由于是稳定币）旨在作为价值的存储。任何价值存储都需要表现出稳定性，否则它将具有太多的风险，无法被用作支付系统。遵循这种思路，吹捧Libra得到了包括美元，欧元，日元，英镑和新加坡元在内的安全，低风险资产的支持。

然而，购买Libra投资代币的初始投资者受到股息的激励。这些股息中的至少一部分将来自支持Libra代币的投资产生的利息。

这里存在一个严重的冲突：初始投资者会青睐风险较高的投资来支持Libra代币，以使他们的回报最大化。同时，Libra代币需要稳定性才能实现其作为稳定币的目的。

Brimmer指出，这种摩擦会导致某些情况，这对每个人都是不利的。最初由Libra协会组成的初始投资者可能有权动用储备金，甚至借贷储备金。

这将给拥有储备的人带来利润，而给拥有Libra代币的人带来巨大风险。这种风险不仅会烧毁购买Libra代币的人，而且可能会导致Libra完全失去采用的动荡-如果它走得那么远。

Brimmer的启发性观点当然值得。然而，如果后一种理论是正确的，那么另一个问题仍然存在。如果Libra的最初支持者不会获得红利，那么他们首先有什么动机来支持这个受到严格审查和日益神秘的项目？

你如何看待Facebook在Libra的白皮书中悄悄进行更新？你为什么认为Facebook删除了所有提及“支付股息”的内容？我们想在下面的评测部分中了解你的想法。

图片由“对话”提供。

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编译者/作者：不详

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