暴跌全拜杠杆所致？加密货币衍生工具到底是好是坏？

全球金融市场的不确定性上升，促使越来越多的投资者出于防御目的而转向避险资产。除贵金属和外汇产品外，加密资产已成为防范通胀和地缘政治风险的新选择。

不管人们是否期望事情会朝着自己的方向发展，作为最受欢迎的加密货币之一的比特币，尽管在过去11年里高度波动，但在促进国际金融市场的价值交换方面发挥了更大的作用。市场对普遍可进入的现货市场交易和衍生品市场对冲风险的需求很高。因此，加密交易所运营商正在制定开发交易平台的计划，以吸引全球投资者。然而，自从保守党开始提供被描绘成过去金融危机根源的期货以来，他们就把加密市场比作赌场，以此来嘲弄加密货币玩家。这就引出了一个问题:加密货币衍生品交易对加密行业来说是天赐之物还是潘多拉的盒子?

1.福还是祸呢?历史和数据不会说谎

保守派阵营对金融衍生品有着长期的误解，因为它们的性质为投机提供了空间。我们不能强调如此高程度的投机活动，因为投资者可以通过间接投机价格变化，在衍生品交易中获利。例如，被称为“金融巨鳄”的乔治?索罗斯(George Soros)就以做空英镑、击垮英国央行(Bank of England)而闻名。此外，在2007年次贷危机期间，一些投机取巧的华尔街投资者做空了房地产抵押贷款证券，从中大赚了一笔。

尽管这些故事可能促使许多投资者远离衍生品，但事实并非如此。据说，在古代美索不达米亚的乌鲁克，人们以泥板的形式发明了衍生品，那时人们必须在规定的日期提供食物或在寺庙里做礼拜。在罗马帝国，食品期货可以用来部署宏观经济调控。在地理大发现时代，跨国贸易频繁发生，但由于沟通障碍，商品价格波动的问题一直没有得到解决，使得商人从一个国家或地区运至另一个国家或地区后，可能会遭受全损。这就是为什么大宗商品远期合约是由船队创建的，以对冲价格波动。18世纪后，更发达的证券交易所引入了严格定义的交易规则，以帮助机构投资者管理风险敞口。自那以来，这吸引了全球投资者更多地参与这个市场。

目前，期货合约的诞生对实现即期交割和保持价格稳定具有重要意义。它不仅保证了商品的有序生产，而且抵消了波动和其他不利条件对企业迅速调整生产和营销策略的制约。根据美国期货业协会(FIA)的最新数据，与2017年相比，2018年全球期货和期权交易量增长了20.2％，达到了302.8亿合约的历史新高。期货交易量增长了15.6％，期权交易171.5亿张，期权交易量131.3亿合约，增长26.8％。值得注意的是，2018年全球期货和期权交易量的增长是2010年以来最快的。

2009-2018年全球期货期权交易量(单位:10亿合约)

2.为什么人们对衍生品的看法两极分化?

金融衍生工具在控制风险、降低长期价格波动、对资产进行合理定价等方面具有自身的价值。但是，衍生品投资者需要在交易前获得足够的知识和学习先进的策略，以便更好地利用工具。

许多投机者幻想利用高杠杆的衍生品一夜暴富。然而，他们往往忘记，在夸大收益、高估投资能力和心理强度的同时，风险也被放大了。因此，衍生品交易最重要的基础是首先制定独立的策略。

在这个信息时代，许多投资者故意歪曲那些“大空头”的事实，夸大他们的成功，同时低估其中的风险。1992年，索罗斯利用他的基金建立了一个巨大的英镑空头头寸，把自己推到了悬崖的边缘。如果英国银行接受外国援助，他就会处于危险之中。在2007年的次贷危机期间，在经历了多年的观望之后，这些大空头终于在一个看涨的房地产市场上，怀着强烈的意愿和良好的判断力获利了结。利用短期趋势的每一步都是一种押注，但很多局外人很少知道这一点。

从更大的角度来看，金融不稳定的症结在于资产泡沫的破裂。金融衍生品被证明是投资者和市场在关键时刻的一种纠正机制，经过无数次的尝试和错误，增强了金融业的整体稳定性。包括石油和航空在内的许多关键行业的全球运营商购买反向期权，以对冲能源价格和汇率波动对库存价值的潜在负面影响。认为衍生品交易是赌博的解释是不可信的，因为这有助于支持它们的健康发展。

3.衍生品是加密资产市场的天赐之物

如今，加密资产已成为投资者的新宠，而且正以前所未有的速度扩张。这个新兴市场的潜力吸引了许多交易员和投资者。然而，问题在于，任何投资者都可能在市场波动的胜利前夕遭遇损失。现货交易系统容易受到来自市场恐惧、不确定性和怀疑(FUD)的负面谣言的影响。如果加密投资者没有意识到风险和缺乏风险对冲工具，他们将很难获得长期回报。

散户和机构投资者都面临着同样的问题。2012年，比特币的波动性飙升至94%，导致保证金和现货交易商都遭受了意想不到的损失。然而，即使媒体断章取义地将加密资产视为投机商品，到目前为止，加密资产的长期价值已经明显地通过其价格的整体上涨表现出来。该行业的教训是，投资者需要更多工具来抵御短期波动。毕竟，无论如何只有少数人能长时间锁定自己的位置。

在这种背景下，短期对冲衍生品的推出受到了人们的关注。2013年6月，首个比特币期货合约推出。此外，芝加哥商品交易所(CME)在2017年推出了比特币期货，当时比特币的波动性在一年内大幅下降。

比特币价格推出后，芝加哥商品交易所期权

作为一种高度复杂的投资工具，加密货币衍生工具通常由高级技术交易员进行投资。它们的主要价值是对冲风险，降低长期价格波动，发现合理的资产价格。

加密衍生品的主要价值

随着交易量的增加，日渐成熟的加密衍生品市场显然降低了包括比特币在内的主要加密货币的波动性。机构投资者对市场的广泛参与也带来了更公平的市场环境，为加密行业的健康发展铺平了道路。

在过去，加密衍生工具的缺乏极大地限制了另外两类投资者，即矿商和机构投资者进入加密市场。

我们都知道，矿工需要承担大量的采矿设备和电力的费用来经营一个矿区。因此，他们只能从采矿成本和加密货币价格之间的差额中获利。2018年底，比特币从1.7万美元左右大幅降至3000美元，直接影响了他们的生计。甚至有消息称，矿工们已经开始按重量出售采矿机器。与航空公司和石油公司一样，矿业公司也需要一种风险对冲工具来维持其矿业业务，机构投资者和加密中介机构的情况也类似。

由于他们战略性地持有大量的客户资金和秘密资产，他们需要这样一种金融工具来部署更稳定的投资策略，充分考虑客户的利益和自己的声誉。

因此，考虑到衍生品给矿商和机构投资者带来的好处，它们无疑将成为吸引新资本和推动加密市场的助推器。

加密市场的波动性远远大于传统市场。加密货币交易所加强了对衍生品的风险管理，同时对衍生品市场的探索仍在进行中。

温馨提示

本文为译文，翻译原文地址https://medium.com/okex-blog/are-crypto-derivatives-a-godsend-or-pandoras-box-f76e2391215e

译者：珞珈山神

—-

编译者/作者：珞珈山神

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。