十年的量化宽松为数字货币时代铺平了道路

对于大多数资本市场投资者来说，过去10年可能最适合描述为“量化宽松的十年”。

自2009年底以来，美国、欧元区和日本的央行通过一项激进的“定量宽松”政策来应对利率的“零下限”问题，在其资产负债表上增加了近10万亿美元的资产。

鉴于这种巨大的过剩，其它任何事情对金融市场都不重要。 股票、债券和大宗商品之间的相互关系越来越密切。 尽管有时下跌，但大多数时候都是上涨的，这都与货币政策制定者施行量化宽松政策的步调一致。

我们有很多理由相信，这种大规模的干预已经造成了巨大的扭曲。

值得注意的一个事实是，今年有17万亿美元的债券以负收益率交易，这意味着投资者拥有太多现金，并愿意为获得收回资金的特权而向债权人付款。

但是还有其他的警告信号表明量化宽松推动的市场增长完全不符合世界现实。 正如美国银行首席策略师迈克尔?哈内特在最近的一份研究报告中所言: “我们进入下一个十年时，利率将处于5000年来的最低水平，这是历史上最大的资产泡沫，这个星球正在升温，债务、人口结构等呈现出通缩状态。＂

因此，尽管10年的量化宽松政策似乎是央行权力和影响力的最终体现，但未来10年可能会产生相反的结果: 这种逆转，央行也无能为力。 人们担心，货币当局已经耗尽了所有的弹药，没有留下任何东西来应对下一场危机。

加密货币的十年

过去10年出现的一个新的投资者阶层认为，他们知道答案。 他们会把过去的十年称为“加密货币的十年”，而且他们有充分的理由。

在未来，当我们回顾比特币的出现，我们很可能会得出结论，它是我们这个时代最重要的金融发展。 和其他任何事情一样，它改变了我们对金钱的看法。

比特币的日交易量通常只有几十亿美元，与外汇市场上每天交易的数万亿美元法定货币相比，相形见绌。 我认为，比起比特币成为新的全球货币标准，它更有可能成为数字黄金。 换句话说，比特币对于数字时代的意义就像黄金对于模拟时代的意义一样: 一个不受政府干预的价值避风港。

中国央行和欧洲央行等央行对数字货币的渴望，以及Facebook启动的Libra项目，这些法定数字货币从根本上不同于分散式加密货币，因为它们的记录保存和货币政策特征是集中管理的。然而，他们仍然大量借用比特币建立的核心基础。

最大、最具政治意义的战争，将发生在以美元和银行业为主导的金融界。

如果在跨境交易中使用数字货币原子交换和基于合同的智能托管解决方案，数字化法定货币的兴起可能会迅速终结美元在全球贸易中的主导地位，对美国产生深远影响。

这一切的结果是，各国央行最初将获得对货币状况更为直接的控制权。 然而，他们将在一个数字化的环境中这样做，在这个环境中，没有一种单一货币享有全球霸主地位，用户可以更容易地进出他们选择的国家、私人或去中心化货币。 理论上，货币竞争的加剧应该会限制每个主权国家降低本国公民货币的能力。换句话说，我们面临着模式的转变。

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编译者/作者：张飞扬

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