时光笔记——投资中的过度自信

一项对随机选取的成年男性的调查，请他们评估自己与他人相处能力。结果是100%的被调查者认为，自己与人相处的能力在平均值以上。

当然，大家想一想，这不可能成立。所有人都在前50%，那后50%是谁呢？类似的调查面向不同人群，以不同的主题被重复了无数次。

不论是大学毕业生预计自己的未来收入、创业者对估计自己企业的生存时间、男性评估自己的运动能力、驾驶技术或者性能力、女性对自己容貌的评估。

所有的调查都给出同一个结论，就是人们对自己的能力和未来估计过于乐观。与此同时，人们对别人的评估就客观多了。

例如根据调查，大学生对自己的未来收入、离婚的可能性、变成酒鬼的可能性估计过于乐观，但是如果让大学生们评估自己的室友，调查结果就跟社会实际的统计数据非常接近。

过度自信是人类显著的心理特征。目前全世界所有的人类都属于人科动物同一个亚种——智人homo sapiens。也就是说从进化树上看，全世界的人类都极其相似，遗传的差别微乎其微。

智人在大约30万年前起源于东非，在数十万年的时间里。智人以几十个为一群，散布在东非的草原和山地，虽然能制造简陋的石器，并且会使用火，但是这种无毛大猿跟其他群居动物的生活也没什么不同，很难看出他们日后成为万物之灵的潜力。

大概在距今10万年，智人开始走出非洲，开启了全球迁徙之路。现在我们可以根据世界各地考古学的证据，以及对当地人遗传图谱的研究，大略的绘制出智人迁徙的路线图，和到达世界各地的时间点。我们看右上方的大图。

智人约在6万年前达到近东，5万年前达到南亚，三四万年前达到欧洲、东亚和澳大利亚。1.5万年前穿过西伯利亚、阿留申、白令海峡，到达阿拉斯加，并沿着美洲大陆不断向南迁徙，只用了3千年时间，就到到达了南美洲的最南端。

最后是东南亚的智人沿着波利尼西亚诸岛不断扩散，并在人类历史的最近三千年扩散到太平洋诸岛。

调查表明平均而言，男性比女性的过度自信更加严重。尤其是在投资市场，绝大部分的投资者都相信自己能够战胜市场。

这一点都不奇怪，在零和博弈市场，任何认为自己不能超过平均收益的理性投资者都应该选择退出。或者我们再换个角度，如果市场中每个投资人都对自己的投资能力有客观的评价，那么能力处于下半区的投资者应该离场。

剩下的人里，能力不占优的也应该立场。如此反复，最后就只有能力最强的投资者有理由留在市场中，但是他已经没有交易对手。

市场上的每一次交易，都是代表在成交的价位上，卖家认为价格高估了，而买家人为价格低估了，如果没有买卖双方对自身结论的自信，交易就不会发生。所以说如果没有过度自信，世界上就不会存在资本市场。

警惕过度自信的缺点是走向理性投资的第一步。

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编译者/作者：时光智者

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