OKEX投研|2019年度回顾：比特币收益率仍显著优于传统资产

撰文：OKEx分析师 ?岩松

比特币的年收益率仍显著优于传统资产

历史收益率数字对比

2019年比特币全年走势

根据OKEx BTC指数，比特币在本周的价格几乎没有变化，目前价格运行在$ 7200上下。回顾整个2019年，比特币的年收益率仍显著优于传统资产，年初至今的收益率已达87％。不过今年全球几乎所有资产类别的收益率都在显著增长。标普500指数以28.6％的涨幅创下了一个高回报年，这个涨幅几乎是该指数过去90年平均回报率的三倍。大市值公司今年显著推动了S＆P 500指数的上涨。比如苹果公司（Apple）是在沙特阿美上市前全球最大的上市公司，市值达1.3万亿美元。Apple股价今年至今上涨了80.2％。另外原油价格上涨了35.6％，黄金上涨了17.3％，跟踪美国10年期国债的ETF – TLT上涨了12.6％。

图表1: 2019年至今比特币/原油/标普指数/黄金/TLT走势及回报率 – Tradingview

历史收益率回顾：

回看过去6年比特币的回报率可以发现，2019年对于这个新兴资产类别来说并不是一个“大”年，特别是圣诞树式的走势使得很多市场参与者并没有真正见到太高的回报率。但经历过2018年大熊市的人们还是会有些欢喜的，毕竟今年不是跌跌不休的走势。

从季度回报率来看，一季度明显是各季度中表现最差的，我们也很难对明年开年抱有太大希望。而二季度向来是比特币平均收益率最高的季度，加之比特币第三次减产将在明年5月份进行，故明年第二季度的行情将是重点。

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图表2:?比特币过去6年季度/年回报率?– Skew/OKEx

2019年比特币走势：

比特币在今年一季度完成弧形底部的铸造，并在第二季度刚开始就完成了一波拉升，并使得币价最终脱离了三四千美元的区间。而市场对于比特币在二季度的上涨与宏观经济因素的联系有很多讨论，当时正值中美贸易战激战正酣、全球负利率债券不断增长、美债收益率曲线出现倒挂。这种对未来经济前景的悲观情绪使得市场对于避险资产(Safe-Haven Assets)的渴望程度进一步上升，黄金连同美债价格快速上行，而比特币借助“数字黄金”的属性也在这种避险情绪下在六月末达到年内最高点。不过有意思的事，这些宏观因素在九月初都出现了逆转，也使得黄金价格在九月初见顶后开始下滑。而由于比特币早在六月末见顶，这种时间差使得我们认为宏观背景因素目前仍然只是影响比特币价格的较小因素。

比特币在三季度末再次跌落$10000美元一线，并在十月末触及$7300美元。不过10月25日国家层面对于区块链的利好突如其来，也使得币价在十月最后一个周末被快速拉回$10000美元以上。而当时人民币场外成交的USDT并未出现高溢价，同时BTC/USDT也同样未出现与美元区的高溢价，这也为之后币价的一路下行埋下了伏笔。

十月末美联储完成了今年以来的第三次也是最后一次降息，美股三大股指在11月同创新高，也使得资金减少了关注新兴资产类别的理由。消息面的利好也未能长时间支撑币价，比特币在11月中最终跌破200日均线这一牛熊分界，并一路下跌至$6500美元一线才再获支撑。与此同时各交易所流量数据下滑明显，表明散户兴趣同步下降。

目前币价在$7200美元附近运行，我们仍很难给出12月在$6500美元的反弹是否是一个潜在的双底形态，这种形态的确认需要币价突破$7800-$8100美元区间，并同时突破100日均线的强大阻力。

2020年比特币减半展望：

比特币有史以来的第三次减半将在2020年5月发生，区块奖励将减少一半至6.25BTC。而比特币的总供应为2100万枚，到今年底被开采的比特币占比约为86%。“减半”看似产量下降很多，但新产出的比特币占总市值的比例下降幅度非常小。不过比特币在第一次减半和第二次减半间，价格上涨了55倍；第二次减半至今，价格上涨了约12倍。

风险提示：本文章不构成投资推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。

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编译者/作者：OKEx区块链

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