仔细查看SEC的“经认可的投资者”更新表明几乎没有什么变化

美国证券交易委员会近40年来首次降低了投资私人证券的壁垒。但是还不清楚多少。

美国证券交易委员会（SEC）五名委员中的三名投票表决，于12月18日发布一项提案，以更新“合格投资者”的定义。“合格投资者”是允许进入私人金融市场的个人和机构类别，距公众有60天该提案在《联邦公报》（美国政府的正式记录）中的发布，以评论证券监管机构是否应批准该扩展定义。

该提议受到加密货币社区中许多人的称赞，他们希望新定义允许个人根据他们对产品的了解程度而不是随意的财富标准参与未注册的代币发行。

但是，尽管该提案列出了美国证券交易委员会正在评估的许多标准和考虑因素，但最终的扩展定义可能并不会太大地扩大新认可的投资者的范围。

凯尔曼律师事务所合伙人扎卡里·凯尔曼说：“到目前为止，获得认可的投资者身份的扩张似乎主要适用于华尔街内部人士，例如持牌经纪人或私人投资基金的“知识型员工”。 “它没有人们想的那么广泛。”

雅典娜区块链法律总顾问，卡尔顿·菲尔兹斯（Carlton Fields）的律师德鲁·辛克斯（Drew Hinkes）表示，尽管这些提议看起来很有希望，但“在所有方面，魔鬼都是细节。”

案文提供了一个初步的框架，学术机构的资格证书将符合该框架，包括考试或由自律组织进行的一系列考试。

Hinkes说，这部分“可能产生巨大影响”。

但是根据该提案的全文，SEC必须指定能够使投资者合格的特定证书，名称或证书。

“这是否意味着拥有获得认可大学四年制学位的人，其中可能包括数百万新投资者，还是仅限于博士学位，而这可能并不重要？”欣克斯说。 “当我们从委员会获得更多细节时，我们将进行调查。就目前而言，这是有希望的，但尚未付诸实践。”

提案

SEC的建议涉及了长达十年的建议，其中一些修正案源于2015年的报告，其他修正案最早可追溯至2007年。

文本说，2018年规则506的发行中筹集了约1.7万亿美元，包括股票和债务，而注册发行中筹集了140万美元，表明对这类豁免发行的需求很大。

提案说：“我们很谨慎地认为，过于宽泛的定义可能会破坏重要的投资者保护，并降低公众对该重要市场的信心。” “与此同时，不必要的狭义定义可能会限制投资者获得投资机会的机会，因为某些因素可能会给投资者带来足够的保护，例如投资者的财务状况，净值，财务知识和经验，或管理的资产数量。 ”

专员Hester Peirce表示，应使用投资者的经验（即他们对所投资市场的了解）来确定认可状态。

她在一份声明中说：“我们目前的定义包括那些花一天时间在爸爸买的法拉利车上徘徊的投资者，但不包括那些花了几周赚钱而周末花了很多时间才能找到最佳投资方式的投资者，”她在一份声明中说。

但是，对该提案投了反对票的专员艾莉森·李（Allison Lee）在一份声明中表示，该提案可能会以老年人和退休人员为例，可能给散户投资者带来“严重风险”。

同样，北美证券管理人协会主席克里斯托弗·杰罗德（Christopher Gerold）表示，该提案可能使散户投资者“面临与未经注册的，非流动性产品相关的重大潜在危害”，而无需进行持续披露。

他说，该提案“对定义进行了几处修改，但几乎没有任何改进，并且显然错过了对这一过时的标准进行有意义的改革的机会。”

历史背景

凯尔曼说，在扩大“认可投资者”的定义以包括更多个人和实体的同时，人们广泛赞誉，在线对话的框架很大程度上忽略了该术语的历史背景。

根据现行法律，经认可的投资者是指拥有资产100万美元或年收入至少20万美元的个人；年收入至少为30万美元的已婚夫妇；根据1933年《证券法》定义的银行，储蓄或贷款机构；根据1934年《证券交易法》定义的经纪人或交易商；根据1940年《投资公司法》注册的投资公司；持牌小型企业；拥有至少500万美元资产的州计划；拥有至少500万美元资产的员工福利计划；或其他一些实体。

凯尔曼说，从历史上看，这种地位授予富人是“实用性而不是特权的功能”。

他说：“富裕的投资者免税的前提是，他们有财力可以在不造成银行挤兑和金融危机等系统性风险的情况下脱下衬衫。”

明确地说，凯尔曼说，该提议“代表了朝着正确方向迈出的一步”，但将其视为可及性而非系统风险的问题，忽略了“经认可的投资者”（如果不是特定术语本身）概念的创建。在大萧条之后。

他说：“我认为，将获得认可的投资者身份的前提从’系统性风险缓解剂’转变为’投资者智商测试’，这引发了一个问题，即为什么投资者根本需要SEC保护。”

皮尔斯（Peirce）确实表示，此举“通过一些重要的步骤”，而不是考虑了“投资者的实际情况”来更新定义。

同样，专员埃拉德·罗伊斯曼（Elad Roisman）似乎也支持摆脱历史做法，称财富是投资者决定自己所参与的市场的能力的“粗略衡量标准”。

他说：“我怀疑甚至是最先采用D规则的委员会都会争辩说，他们为谁应具备资格成为合格的投资者提出了完美的标准。” “有没有人考虑到这样的结果，即只有最富有的美国人才能获得随着时间的推移增长潜力最大的投资？”

—-

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。