我们仍然不知道比特币的真实交易量

Galen Moore是CoinDesk的高级研究分析师。以下文章最初发表在CoinDesk的Institutional Crypto中，这是一个每周通讯，重点关注对加密资产的机构投资。在这里免费注册。

假货量成为2019年加密资产的主要叙述之一，因为美国监管交易所交易产品（ETP）的申请遵循了早期研究人员的工作，显示了轻型市场报告的比特币交易量的多达95％可能是假的。这导致对比特币交易量的保守估计可能太低，并且不确定实际交易多少比特币。

您可以将假货量视为加密货币新颖的市场结构的自然特征，其中：

• 流动性在许多竞争性交易所之间分配
• 相对于其他资产类别，交易费用较高
• 交易所免费提供数据

在加密市场中，数据是一种营销工具，而不是一种收入来源，并且一些交易所已证明使用这种方式会夸大交易量以增强其可感知的流动性。

这些现实以及像BitWise这样的研究人员在2019年3月的ETP应用程序中提供的数据，已导致市场数据聚合商调整其交易量表示形式。下表比较了两家这样的聚合商Messari和Nom??ics提供的11月调整后的每日比特币交易量数据与历史上最著名的市场数据提供商CoinMarketCap提供的未经调整的报告每日交易量数据。

CoinDeskResearch_BitcoinVolume

所示的两个调整比特币交易量示例之间的差异源于每个数据聚合商包括的交易所清单。 Messari将其“实际”比特币数量限制为BitWise的ETP应用程序中确定的10个交易所。提名率32以其“透明度评级”度量标准进行足够高的交换，以将其包括在“透明交易量”集合中。

美国证券交易委员会（SEC）在10月对旧金山基金经理BitWise申请ETP批准的回应中指出，被视为伪造品而被排除在外的BitWise交易所可能支持一定数量的真实交易活动，“灰色BitWise在对应用程序的评论的回复中承认的区域”。

SEC的回应特别提到了HitBTC，Huobi，OKEx和位于韩国的少数交易所，但由于那里的资本管制而被排除在外。 Nomics调整后的比特币数量包括HitBTC，但不包括Huobi，OKEx或韩国任何较大的场所。

有趣的是，交易员说，排除批发市场没有意义-尤其是火币和OKEx。 “我自2013年以来就使用OK进行交易，并且可以执行，”位于波士顿的加密货币金融产品开发商Circle的前交易主管Dan Matuszewski说。 “那里有流动性。那些市场是可行的。我认为这个数字是100％正确吗？绝对不是。”

CoinDeskResearch_BitcoinBidAskSpread

上图显示，根据Kaiko提供的订单数据，至少在火币上，一些基于比特币的货币对几乎与在Coinbase上的流动性相同。 11月份的实际每日比特币交易量可能介于Nomics报告的19.7亿美元“透明”交易量与CoinMarketCap的未经调整的平均每日交易量数据225.6亿美元之间，尽管Nomics的数字不包括一些主要交易所，但它可能比真实情况更接近真相。 CoinMarketCap上未经过滤的数据。

在某种程度上，没关系。比特币总交易量是一个总体数据点，不太可能告知特定的投资决策。在加密货币分散的市场中，根据与地理位置或投资者类别的相关性而选择的特定场所的交易量可能是更好的信号。例如：

• Coinbase的现金市场量是新零售参与度的指标
• 本地比特币或地区主导交易所的活动
• 芝商所和Bakkt比特币期货活动表明美国信托机构参与其中

但是，在建立诸如交易量加权指数之类的市场基础设施时，比特币总交易量的可靠数字很重要。到目前为止，加密资产类别尚无法解决这一数字，这表明其不成熟。当媒体组织出现在互联网上时，他们新的创收方法也带来了关于哪些信息可以信任的新问题。加密货币也发生了同样的事情。

—-

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。