科普 | 期货合约中的杠杆怎么算？

科普 | 期货合约中的杠杆怎么算？

文|ONE_PIECE

2020-1-8，晴，BTC≈8300 USDT

恐慌&贪婪指数 = 51操作：无

注：只做参考，盈亏自负

“美军空军基地遭火箭弹袭击，结果把币圈空军消灭了。”黄金、石油、BTC 暴涨，这回没人怀疑 BTC 的避险特性。

之前帽子提过，期货合约就是约定好的某笔期货交易的协议，主要的作用是对冲风险（套期保值）和利用杠杆以小博大。

很多人对杠杆嗤之以鼻，其实就算不用，但也应该了解，今天就来说说保证金、杠杆及爆仓。为了计算方便不考虑手续费的问题。

举个栗子，老王是 EOS 爱好者，认为 BTC 大涨后，EOS 也会跟上；而小李则认为，如果大家都看好 EOS，价格会提前涨上去，等到利好出尽便是利空，到时候 EOS 价格会下跌。

于是，老王去某交易平台存了 100 枚 EOS 作为期货合约的保证金，以 10 倍的杠杆开多；小李也存入了 100 枚 EOS，以10倍的杠杆开空。假设他们买入时，EOS 的价格都是 20 元。

假设到了合约交割日，EOS 的价格急剧下跌，最后跌到了 15 元，相比于张三、李四买入时的 20 元，价格跌去了 25%。那小王和老李各自的期货合约收益如何呢？

先看小王，因为小王开的是 10 倍杠杆，所以对于小王而言，他的期货合约收益/损失是 EOS 价格波动幅度的 10 倍。换句话说，由于小王看涨开多，只要 EOS 价格涨 10%，张三的收益率就达到 100%了；如果价格跌 10%，张三就会亏损 100%。

这样算下来，EOS 的价格跌到 18 元的时候，张三的亏损幅度就达 100% 了，也就是 100 枚 EOS 本金全部亏完，即爆仓。

但在实际操作过程中，交易平台有保证金制度，会给出最低保证金率。一般来说，10 倍杠杆的最低保证金率是 10%。也就是说，小王的期货合约，只要亏损达到 90% ，如果不再继续追加保证金，交易平台就会强制将小王的看涨合约卖出，也就是强制平仓，以避免价格继续下跌后，小王的亏损超过100%。这样算下来，如果不追加保证金，只要 EOS 的价格跌到 18.2 元，小王就爆仓了。

我们再来看老李。因为老李是看空，也是 10 倍杠杆，EOS 从 20 元跌到了 15 元，跌幅 25%。所以，老李的期货合约收益率是 250%（EOS 本位）。换句话说，李四用 100 枚 EOS 赚取了 250 枚 EOS，加上本金，一共可以取出 350 枚 EOS。

如果按照人民币价格计算，收益率就没那么高了，因为 EOS 价格跌了。老李投入了 100 枚 EOS，当时值 2000 元；最后可以取出 350 枚 EOS，价格跌到了 15 元，总价值是 5250 元，相当于赚了 3250 元，收益率为 162.5 %。也就是说，做空的收益，有一部分会被价格下跌对冲掉。

除了 10 倍杠杆，一般的交易平台还会提供 1 倍、2 倍、3 倍、5 倍、20 倍杠杆，甚至有的交易平台提供 100 倍杠杆。100 倍杠杆意味着，只要朝反方向波动 1% 就爆仓了。所以，杠杆越高，风险越大。

ONE_PIECE

90后币圈小白

在进化大白的路上

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编译者/作者：ONE_PIECE

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