比特币的市值与 S2F 间有很强的的相关性

经过分析师 Plan?（@100trillionUSD）的扩展，以及他基于 S2F 建立的估值模型（具体参见」Modeling Bitcoin's Value with Scarcity」，链接见附录 ），人们发现比特币不同时期的市值与其所处阶段的 S2F 有着很强的相关性。这里我们尝试以计量经济学的方式加以证明。

首先，作为一个公共数据库，比特币的总量和到各个区块为止的库存与区块奖励，都是已知或者通过简单计算就可以得到的。而在 2010 年及之后，随着一个个交易所如雨后春笋般建立起来，比特币的历史价格也可以轻松得到。计算各个阶段的比特币市值，自然也不是难事。唯一比较棘手的问题，就是「丢失的比特币」（或者更准确的说，丢失的私钥）了，因为没有人知道具体有多少币再也不会流通。在这里的计算中，我们假设有 100 万个，即那些被认为由中本聪持有，并从未使用过的比特币。为了验证所得估值的合理性，我们在图中另外绘制了金、银、铂和钯的市值和 S2F。这部分较为简单，所使用数据均来自正式出版物。

不同商品的 S2F。在「硬度「或者说稀缺性上面，比特币正紧追黄金的脚步

当我们将所得到的数据绘制在坐标轴上后，便会发现比特币的市值同 S2F 有着对数的线性回归关系。换句话说比特币的 S2F 值越高，其作为资产的「硬度」越硬，其价值也就越大。当然有人可能会指出，我们采样的蓝色数据点并不完全坐落在回归线上。但是这些误差是在允许范围内的，感兴趣的朋友可以查阅 @phraudsta 的「Falsifying Stock-to-Flow As a Model of Bitcoin Value」 与 @BurgerCryptoAM 的「Reviewing ‘Modelling Bitcoin’s Value with Scarcity’ – Part II: The hunt for cointegration」 （链接见附录）做的论证，这里仅引述前者的结论：如果我们把比特币的价值看作一个醉汉，那么 S2F 并不是他真正的跟班狗，而更像是他走的路。醉汉会在路上到处游荡，有时会停下来、滑倒、错过一个拐弯处、甚至在路上抄近路等；但总的来说，他会沿着这条路的方向回家。

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编译者/作者：人生大咖

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