金融体系的袖珍经济学指南（五）

贴现率和IOER

当银行手头没有足够的钱来支付准备金时，他们就不得不借钱。他们有两个选择:

他们以指定的利率从美联储借款。这就是所谓的贴现率。目前这一比例为2.5%。

银行之间也可以互相借贷。这被称为联邦基金利率。目前是2.25%。

联邦基金利率总是低于贴现率。只有绝望的银行才会从政府那里借到更多的钱。另外，还有一个二级利率，即不符合美联储要求的银行贷款利率(设定为3%)。但这与我们的讨论无关。

如果美联储提高贴现率，联邦基金利率也会提高。这使得银行借贷更加昂贵。这笔费用是通过银行贷款给你我的价格转嫁给公众的。当美联储“提高或降低利率”时，它的意思是在调整贴现率。这反过来又影响了货币的价格。这使得借钱变得更贵(或更便宜)。银行贷款给人们，并收取所谓的最优惠利率。这是高度可信的借款人得到的利率。这个比率大约是4.75%。

正如你所看到的，所有这些利率都是错综复杂地联系在一起的。提高利率会降低通货膨胀。降低利率会加剧通货膨胀。

美联储控制着贴现率，而贴现率又反过来影响联邦基金利率，而联邦基金利率又反过来影响最优惠利率。

还有一件事你应该明白。从2008年开始，美联储开始对超额准备金支付利息（IOER）。换句话说,如果一个银行有更多的钱比它需要储备,可以把这些钱借给其他银行或美联储。如果美联储利率提供比私人银行将支付的利率,银行会把钱借给美联储。io确保银行间利率从未下降过低。

折扣率

在一天结束时钱太少的银行必须借款。贴现率规定了借款必须支付的最高金额。如果它能从其他银行获得更低的利率，它就会从这些银行而不是美联储借款。银行间拆借利率永远不会超过贴现率，因为银行只会从美联储借款。因此，贴现率是利率的上限。

如果一家银行有太多的钱，它可以把钱借给其他银行，也可以借给美联储。如果它能从另一家银行得到更高的利率，它就会把钱借给他们。银行间利率永远不会低于IOER利率，因为银行只会把钱贷给美联储。因此，IOER为利率设定了一个下限。

公开市场运作

这是美联储用来影响货币政策的最后一种方法。美联储在公开市场上从商业银行买卖国债。如果它想通过增加货币供应来降低利率并刺激经济(从而提高通货膨胀率)，它将从公众手中购买国债以注入现金。在这种情况下，美联储基本上是在给银行钱，如果你还记得的话，这对借款人是有利的。美联储将现金贷给这些银行，并相应将债券从它们的资产负债表中移除。

如果美联储想通过降低货币供应量来提高利率和降低通货膨胀，那么它就会向公众出售债券。这使得货币不再流通。它将把债券贷给银行，并从银行账户中取出现金。记住，美联储购买这些债券首先是通过从公众手中购买，而不是从财政部。

美联储通过低买高卖和债券利息的操作赚钱。所有赚来的利润都归财政部。

美联储从哪里获得公开市场操作的资金?

当美联储参与OMO时，它实际上并不印钞。它只是借记银行账户的钱，并剥夺银行对债券的所有权。今天的货币只是数字屏幕上的一个像素化的数字。它与数字账本(如比特币)没什么不同。美联储(中央银行)只是管理一个中央总帐。就是这个意思。

但如果普通的货币政策工具还不够，会发生什么呢?

如果世界债务缠身，如果人们不借钱消费，会发生什么?如果绿色箭头向下呢?我们不能这样。这不会让你再次当选。那只玻璃杯破了一条缝。

有时候，人们不想借钱是因为他们担心未来不会比现在更好。也许他们担心通货紧缩会螺旋上升，他们将不得不偿还比借款更多的价值。也许他们害怕经济衰退，或者他们认为战争即将来临。不管是什么原因，有时候，即使是零利率，人们也不会借钱。这被称为流动性陷阱，对央行来说，没有什么比这更令人沮丧的了。在2008年，这正是正在发生的事情，美联储再也无法忍受了。它开始做日本在21世纪初所做的事情。它尝试过量化宽松(QE)。

当人们不想借钱时，我们就去借。不是用武力，而是用激励。可笑的,性感的动机。

让债务再次变得性感

什么是量化宽松(QE)?

由于美联储的政策是通过调整利率来发挥作用的，而2008年的利率已经是0%，因此美联储需要另一种方式来让人们借贷。它开始参与量化宽松:在没有直接调整利率意图的情况下，购买许多不同类型的资产。它购买了抵押贷款、公司债券和其他各种证券。这使美联储能够进一步控制利率，包括长期利率和公司债券等风险较高的资产。它还向经济注入了大量现金。量化宽松就像兴奋剂上的公开市场操作。它告诉人们，美联储愿意尽其所能让借贷再次具有吸引力。

为了让你了解各国政府在量化宽松方面的努力:

为了应对08年的经济衰退，在2008年到2014年间，美联储购买了超过2万亿美元的资产。历史上最大的刺激。目前的水平是4.047万亿美元。

日本是第一个实施量化宽松的国家，在2001年至2005年间花费了3000亿美元。

2015年至2019年，欧盟在量化宽松上花费了2.6万亿欧元。

负利率

如果量化宽松还不够吸引人，一些国家已经开始发行负利率来刺激经济。如果这听起来很疯狂，那是因为它是极端不正统的。

负利率本质上是指银行将准备金存放在中央银行而蒙受损失。欧盟目前已经制定了-。5%的利率意味着一个银行在中央银行存了100美元，只能收回99.50美元。

负利率会传递给那些把钱存在银行却没有任何回报的消费者。考虑到通货膨胀率和银行收取的费用，人们在储蓄时实际上是在赔钱。

相比之下，你基本上是通过借钱来赚钱的。

其逻辑是，如果人们在储蓄时确实在亏钱，他们更有可能借钱和花钱，最终刺激经济增长。

负利率本质上是人为施加的通货膨胀。或者至少它的工作原理是一样的。

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编译者/作者：Askljan

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