全球宏观经济的范式转移，机遇与挑战并存

“范式转移”的时代背景下，宏观不确定性仍然是驱动行情的长期主要因素：伴随着美债收益率曲线结束“倒挂”，看似衰退的阴云暂时远离了世界经济，但不可否认的是，当前世界上绝大多数发达经济体的货币当局已无力进行有效的货币政策调控，国家经济多半陷入高债务水平、低经济发展增速、加低通胀甚至通缩的尴尬境地；由于对经济前景的极度悲观与货币政策的失效，主要国家的长期国债均陷入负利率水平，而这也将导致一定程度上的货币宽松从而推高风险资产的价格，中美两国央行均已在2019年进行了不同程度的流动性宽松，比特币作为一种风险属性明显的“商品货币”其价格具备宏观上的上涨动力；另一方面，从长期经济周期与债务周期的角度看，世界经济与总的债务水平正处在长期债务周期末端，未来数年或即将引发新一次债务危机，世界范围内民粹主义的兴起与不确定性加剧，从避险属性上讲比特币也将作为另类资产获得一定的配置可能。

加密资产行业仍存在诸多问题，留给从业者巨大的蓝海市场与竞争机会：世界范围内有数十亿尚未接入银行系统与智能手机的人口，这必将给以区块链技术为代表的新一代金融科技留下巨大的渗透空间与空白市场；各国主权层面的监管框架尚不完善，在加密资产交易与金融服务领域存在着巨大的跨地区套利机会与积极合规的新兴交易所生存之地；国际间价值流转与金融自由仍有巨大的改进空间与市场价值等待挖掘，区块链技术与加密数字货币将在下一个十年中越来越多的承载经济社会的运行，与传统金融形成互补。

加密资产全面进入主流的四大必要基础设施仍有待进一步发展：

合规交易平台：当前加密资产交易所生态仍未涌现出流动性足够充沛、基础设施足够完善的投资交易场所，机构投资人仍欠缺合规的入场通道；

合规托管：托管机制尚未被全面引入加密资产管理行业，传统资金面对加密资产独特的安全性与复杂性仍有概念与实践上的陌生和排斥；

证券类数字资产：全球范围内STO用例稀少且成本居高不下，募资规模受到限制且流通范围与解锁时间对普通投资人不够友好；

稳定币：主权实体与巨型互联网商业体引领激烈竞争，稳定币之争将在相当一段时间内处于“一超多强”的群雄割据局面。

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编译者/作者：狼性文化

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