币价狂飙，USDT持续低迷，拉盘资金从哪里来？

减产币BSV、DASH率先爆发，翻倍，再翻倍；BCH、ETC紧跟其后，昨日开始回调；而后BTC、ETH补涨，BTC冲破9000高位。种种迹象表明，万众期待的牛市“突然”来了。然而在幸福的背后，却不太“正常”。

判断牛熊的重要指标之一——USDT溢价率，却持续负溢价。近两周USDT的场外价格一直徘徊在6.8以下，溢价率维持在-1%到-2%之间。按照正常的逻辑，当牛市来临的时候，大量场外资金通过USDT入场，USDT处于卖方市场，对USD往往出现高正溢价。而负溢价说明，近期并没有很多资金进场，USDT仍处于买方市场。

数据来自满币研究院

没有场外资金大量进入，而币价上涨一定是资金注入的结果，那么拉动盘面的大量资金从哪里来？

通过监测交易所的杠杆交易数据，OKEx的BTC杠杆多空比达到了惊人的19:1，即借入USDT与借入BTC的累计比值超过19。借入USDT代表做多，反之代表做空。在元旦前这一比例还不超过2。

不止BTC，其他支持杠杆的主流币均出现了比值大幅上升的现象。这说明有大量的交易者从交易所借入USDT，来购买BTC或其他主流币筹码，从而推动了币价的上涨。而杠杆的比例是惊人的。

观察各交易所的杠杆政策，发现高至Gate平台的20%年利率，低至CoinBene满币的0利率，中间火币、OKEx等的15%左右年化利率，均没有影响场内投资者借入USDT的疯狂。在币价上涨的刺激下，投资者们不记成本的借入USDT也是可以理解。

减半币ETC、BCH、BSV、DASH等大幅上涨——市场减半行情预期被验证——投资者杠杆借入USDT买币——推动主流币币价上涨——币价上涨有更多的抵押筹码继续加杠杆借贷——杠杆买币再次推动币价上涨。

上涨因杠杆而来，缺乏实际资金支撑，可以说这轮上涨是交易所凭空增发的资金推动。这显然是不健康的，参照楼市崩盘、金融市场崩盘，都是高杠杆惹的祸。涨的越快，集聚的风险便越大。如突发黑天鹅事件，很可能导致大面积连环爆仓事件。

从期货合约持仓数据来看，CME比特币期货产品创两年来新高，未平仓合约价值2.37亿美元，OKEx的BTC合约持仓总量也超过了10亿美金。历史告诉我们，每当期货合约持仓量短时间内大幅飞涨后，一定会出现收割局面。

后市

如果这两天在高点抄底，那么解套可能就需要一段时日了。不追高只会错过一时的行情，可以安心的去追逐和发掘下一次机会；但如果因为追高被套，大量资金耗在上面，就有可能错过其他币种的机会成本，同时个人的心态会有很大的变化，更加的患得患失，进而会影响之后的判断。

金融的本质是零和博弈，币市同样。减半行情是真还是资本提前炒作？如果真是减半行情的开启，那么必然会有一次大回调，要把之前上车的人震下车后，才好继续拉升，否则获利筹码巨大，对于庄家来说始终是个隐患，需要在行情大爆发时，提前把隐患消灭在摇篮里。

因此，对于短期的盘面，大家务必需要保持谨慎心态，不可盲目追涨，等回调再入。减半时间节点在即，第一波回调整理完毕后，还是有极大概率开启第二波更疯狂的反弹行情的，后续行情依旧值得期待。

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原文链接：https://news.huoxing24.com/newsdetail/20200120102738988419.html

编译者/作者：CoinBene

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