金色讲堂丨了得资本：2020年区块链产业的投资逻辑

开场：雄兵集团是一家专注区块链的产业机构，分布式商业综合企业，是我们经过这几年在区块链领域的积累和发展，重组和重新定位出发的企业，主要业务方向为区块链产业的孵化和运营，不是一家财务投资机构，这是本质的区别，我们的愿景是期望通过分布式商业这类创新模式，能够在未来构建一家有影响力和产业价值的综合企业，目标是打造88家领先的团队和企业。目前有将近20家企业在重点发展中。

问：过去这些年，作为你个人和了得资本，以及雄兵集团最大的感悟是什么？

答：首先，非常感谢区块链行业，给了我全新的机会，我以前是创业起家，后来做VC股权投资，再进入区块链领域，同时在区块链领域我也交过10位数以上的学费，学到了很多，体会到了商业的残酷，也接受了来自大家的鼓励，以及陌生人的批评。我是一个理想主义者，我可能没有特别在乎财富的得失，所以整体来说，我还是满意的，对这些经历和成长也是心怀敬畏，未来的路还很长，这些都是宝贵的财富。

对于了得资本，我对它是有期望的，期望它能成长为顶级的资产管理机构，它的核心是稳健，捕捉，复合增长等，传统意义的一级投资只是资产管理里一个很小的类别，所以它的路还很长，我希望的首先稳健，其次才是速度，以前我们大部分关注速度，不关注风险，这不是一家合格的资产管理机构，纯粹是一家风险投资机构，这是本质区别

问：2019年以来，投资机构转型与衰落并存。机构投资数量和额度均有下滑，开始更关注资产管理领域。您如何看待这种现象？

答：这是非常正常的，大部分投资机构并不合格，也没有完善的团队和管理，以及专业水准，潮水退去必定裸泳，而且行业也没有太多优质的项目值得真正去投资，大部分都是临时搭建出来投机行为，二级市场的投资和交易机会远远大于一级市场投资，存活下来的机构，必然逐利性的转向资产管理，其实我们了得资本也是很大业务集中在二级市场。

问：了得资本在2019年主要做了哪些工作？2020年重点关注的领域有哪些？

答：2019年主要工作退出之前投资的项目，以及重点投资了10多个优质项目，同时也战略性的布局了雄兵集团，整合完善我们的区块链产业模式。

2020年我们核心关注区块链基础设施，突破性技术以及落地性业务等三大方向，同时也在拓展股票，地产等资产管理领域机会。整体来说我觉得我们在成长和进步，今年是非常关键的一年，更努力的去抓住。

问：您如何看待当前的市场行情，在此条件下，了得资本的投资逻辑与之前是否产生了变化？主要是哪些方面？

答：现在的市场处于复苏阶段，应该来说进入了小牛，2018年整整跌了一年，但是进入2019年到现在，虽然有波动，但是整体来说是进入了上升通道，而且随着这几年的泡沫过去，创业的项目越来越优质，一般的投机项目很难起步和大发展，我想一级市场的投资机会依旧存在，我们的投资逻辑没有太大变化，就是投资少而精，遇到优质的团队和项目，要么投资，要么投资加深度服务模式，跟2018年肯定有巨大变化，我们对未来充满信心。

问：现在算是小牛市？

答：算吧，不要期待2017年大泡沫暴涨然后暴跌机会了。成熟的市场都是慢慢涨的，不成熟的市场才是暴涨，然后暴跌。

问：大家都面对的一个问题，在当前的疫情环境下，您所在的企业面临了哪些问题？是否开工，是否正常经营，是否裁员？（成本问题、现金流问题、办公问题）又采取了哪些应对措施？

答：目前没有太大问题，这个情况下，大家多多休息，在家休息，有工作线上沟通推进，健康比工作和财富远远重要，对于我来说，不会为了某个事情裁员的，优质的同事是我们最大的财富，我把我的每一个同事都当作未来合伙人培养和支持，我们始终不断高要求同事，不断优化升级我们的团队，但是不会在某个事件中裁员，优质的同事我们一直想招聘，欢迎大家推荐

问：今年要赚多少钱[奸笑]

答：多挣几个币就行了，不要谈钱，我是2015年进入币圈的，算个不老不嫩的人，对区块链资产有信仰的那一批人，大家看到了，比特币最大的价值就是没有人为那么多不人性因素发生。

问：2020年，您对自身和所在机构提出了哪些要求？

答：继续提升我们的专业能力，升级我们自己和团队，挑战新的机会和目标，这是我的期望。我也是对自己这么要求的，还是得说一句话，我们处于一个最好的时代和行业，我想我们不能辜负这样的机会，也无法忍受浪费这样的机会，所以要用十倍的决心和努力，抓住2020年这个最好的拐点。对于大家也是一样，不要抱怨，不要后悔，要总结，要成长，要自律，关注当下和未来。

问：我们另一个嘉宾是了得资本投资总监Blake，我想问问Blake，在了得资本进行投资过程中，分享下大概从哪些维度判断一个标的的潜力和质量？

答：大方向来说投资还是要看两点：团队和项目标的本身；一个产品或者项目能否成功，很大程度上由创始团队的做事风格和能力有关。经验来看，很多市场上的项目由于团队创始人中途离开，经费不足，内部分歧，技术天花板等等因素导致项目终止，因此我们会很注重团队成员本身的从业经验和做事风格，同时对团队做好背景尽职调查，我们更看重既有能力，踏实做事，有正确价值观的团队。

其次就是项目标的本身，选择大于努力，在正确的方向上探索才会有结果，标的方向要考虑技术方案是否是未来的热门趋势，是否有足够的用户市场，项目在行业生态内将承担什么样的角色，以及项目落地后是否仍然保持竞争力，这些因素足够考验项目团队是否有足够的远见。只有明确团队的开发和业务目标，拥有足够技术实力和业务理论支撑的情况下，才有可能把项目方向选对做好。

问：那么，2020年您觉得哪些区块链应用和业务会成为热点？

答：除了经典的数字货币支付外，Web3+DAPP和DeFi会在今年继续扩大占领市场份额和保持热度，典型的应用比如DAO，预言机，分布式域名系统，去中心化证书管理等等，在基础设施随着通信技术突破和共识创新之后，分布式应用会更接近中心化应用的使用体验但可以规避中心化各种问题； DeFi则是2020年关键的一年，金融是区块链上的原生应用之一，公链上各类抵押资产已经达到一定数量级最新数据显示超过了十亿美元，金融服务形式也会不断丰富和完善，也是我们着重关注的。

此外还有围绕区块链业务展开的服务平台，比如券商，合规和咨询等大型服务商也会上线，为金融机构入场做好了准备。

问：能否介绍下近期公开的投资的案例？

答：新年开业第一天，我们宣布战略投资了DeFi生态内去中心化交易所主题的项目－Injective Protocol，它是一款以太坊网络上集成了可验证延迟函数（VDF），通过流逝时间证明（Proof of Elapsed Time）规避相同区块内的顺序冲突问题来杜绝交易作弊和不良交易的去中心化交易协议，在撮合效率和机制创新上都优于其它DEX协议

并且该机制同样适用于基于其它公链的DEX产品，是从解决实际问题出发而产生的项目，经过我们去年历时几个月的沟通和背调，发现其在团队资源和支持伙伴等方面都有很好的优势，所以我们给予其投资和行业资源上的帮助，加快交易所从中心化到去中心化业务范式的转换。

问：2020年能否给普通投资者一些经验和建议？

答：因为散户投资者和机构不同，出发点，布局，需要考虑的问题都可能不太相同。随着BTC减半周期规律，我们慢慢进入了上升周期，2020年行业会更佳蓬勃发展但同时也回归了理性，投资者大众的认知也会提升，来自传统机构和加密基金的大规模资金将深度布局加密资产，行业未来的投资门槛和机会成本都会慢慢变高，和以往简单的投资逻辑不同，未来会以价值投资为主导，只有解决实际问题的技术和项目才会受到认可，真正理解行业提高认知度才是关键，另外请根据自身风险成熟能力分散投资，学会知行合一，另外市场永远是正确的，也请学会敬畏市场。

问：对于未来的区块链3.0， DAG项目投资吗?

答：DAG作为底层数据结构的优化是比较有潜力的

问：两位这么看比特币拐点这个事儿呢，拐点这个事儿太火了最近

答：我是传统投资出身的，传统的基金投资周期是7到11年，一个好的项目培养期是10年左右，币圈呢，大家的眼光都是1个月1年的，这个不符合经济学常理

问：害，之前币圈的发展较为野蛮生长

答：如果时间和目光放远一点，比特币明显一直在上升通道。

问：从年度发展历史来看，那确实在上升没错。那您是觉得，比特币发展到如今，已经到了符合传统金融的拐点时间？

答：这个两个逻辑，不一样，传统金融收益率10%年化，很牛逼了，现在区块链早期，还是快速发展中

问：现在还算是在早期发展吗，大家都还是有机会嘛？

答：当然是早期，非常早期

问：你觉得是资本更重要还是社区更重要一点

答：肯定是社区，去年我们投了一个很火的匿名矿SERO，主要是社区支持起来的

金：啊，是的，这个项目社区十分强大

收尾：像易总说的 雄兵集团会投资好的项目并且2020是个行业机会所以希望更好的项目和更优秀的人才加入到我们 欢迎各位联系！

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编译者/作者：金色讲堂

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