【学习笔记】《投资最重要的事》16-耐心等待机会2

“投资最大的优点之一，是只有真正做出失败的投资时才会遭受损失。不做失败的投资就没有损失，只有回报。即使会有错失制胜机会的不良后果，也是可以容忍的。”但是我们判断机会的标准是什么？

01

攫取收益

是否是机会，“我们应尽最大努力弄清我们所处的是一个低收益环境还是高收益环境。”

霍华德在书中用一个寓言来类比低收益环境，寓言叫作“猫、树、胡萝卜和大棒”，猫这个投资者为了获得高收益，不断受到胡萝卜这种所谓高风险高收益的风险激励，而大棒——放弃安全的动力——来自较安全的环境所提供的低水平预期收益，低于平均水平意味着亏损，所以大棒激励着猫往上爬，而胡萝卜在上面不断的引诱着猫，猫不断的网上爬，直到树尖，将自己置于危险境地。

债券投资者将这一过程称为“攫取收益”。

这个时候大家很容易忽略真正的风险，“在价格高的时候，预期收益低（风险高）是不可避免的。”因为，高价会同时增加风险和降低收益。

02

如何应对一个似乎只提供低收益的市场？

“径直投资——试着接受相对收益，即使绝对收益不具有吸引力。”自己的理解就是降低自己的预期，进行投资。

持有现金。在现在大多人认为“持有现金已经彻底过时了”的时期，持有现金变的相当困难，但这最终成了逆向投资者选择的投资行为。

所以处理风险，还是重中之重，“你应该在别人都离场的时候，而不是在他们和你竞逐的时候承担风险。”

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编译者/作者：静夜思

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