加密行业称赞代币安全港，但警告风险

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本月早些时候，美国证券交易委员会（SEC）专员Hester Peirce提出了在美国进行基于代币的合规筹款的梦想。尽管行业观察家普遍支持该计划，但他们很快就会指出该计划的潜在缺陷。

Peirce的“安全港”提议将为加密货币企业家提供三年的宽限期，以启动和分散其项目，然后必须解决其流通令牌是否符合联邦法律规定的证券条件。她说，该提案将带来更多好处，即允许更多的投资者参与代币销售。

“我的希望是，我认为太空中的许??多人都拥有同样的希望，这是给人们提供了一个参与经济和社会的机会，而这些人以前从未能够像他们想要的那样充分地参与其中。 ”，皮尔斯在电话中告诉CoinDesk。 “我认为这为人们提供了自己做出决定的机会。”

这项提议引起了不同的反响，有些人赞扬更多公司建立真正的去中心化网络的潜力，而另一些人则担心它可能以“诚信”为幌子骗局多年不受限制地传播。其他人提出了关于三年期后定义网络分散化机制的问题。

根据拟议的规则（称为规则195），开发人员将必须披露自己的身份，所从事的代币的所有权，任何创始人的奖励以及许多其他信息。从首次代币销售之日起，他们将有三年的时间“分散”其网络，Peirce将其定义为没有一个实体可以合理地修改网络功能的地步。拟议的规则仅适用于首次发行令牌的新项目，不适用于任何现有项目或网络。

CoinDesk与六位行业律师和专家进行了交流，以研究安全港提案的潜在影响。尽管Peirce提案的具体内容引起了广泛的反响，但许多人都认为需要有一个安全港。

行业智囊团Coin Center的研究主管Peter Van Valkenburgh告诉CoinDesk，该提议看上去既清醒又合理，尽管他指出目前确实只是一个提议。

“要使其成为官方政策，必须从其他专员那里购买， [SEC Chairman Jay Clayton]，因此我们必须等待。”他在电话中说。

不过，CoinList联合创始人兼总裁安迪·布隆伯格（Andy Bromberg）表示，他认为皮尔斯（Peirce）不太可能会引入该规则，“如果她认为该规则没有机会通过委员会。”

前进的道路

该领域的初创企业，律师和拥护者赞扬了皮尔斯的提议，称其为新代币提供了建立流动性的机会，并使网络有时间成熟而又不会陷入证券法中。

布隆伯格告诉CoinDesk，该提案的倡导者将代币放在交易所上很重要。

他说：“我们实际上希望这些产品可以在交易所交易。” “她发表声明说，很多人认为这是从证券法的角度出发的，但代币的交易很重要。”

此外，该提案使去中心化网络的外观概念更加清晰，这可能将美国证券交易委员会公司财务总监威廉·辛曼（William Hinman）在两年前首次提出的定义进行了整理。

ZeroLaw的律师加布里埃尔·夏皮罗（Gabriel Shapiro）表示，该提案“正在试图为网络成熟度的概念划清界限”，这需要一个安全的港湾。

符合Peirce提出的定义的项目实质上剔除了了Howey检验的一项（美国最高法院的案件通常被用作参考点，以确定一种工具是否是旨在为持有人带来未来回报的证券），Amy Davine Kim说，数字商会首席政策官。

她说：“我最喜欢这条规则的是他们定义网络成熟度的方式，即去中心化或功能网络。” “如您所知，我们专注于Hinman演讲，该演讲仅是权力下放，并且专注于一种类型的业务模型，可能随着市场的成熟而不合适。”

范·法肯伯格说，提案中的披露制度类似于已经遵守的一家现有上市公司。他以苹果公司为例，指出苹果公司的投资者和公众都信任苹果公司能够准确地报告收益，召开股东大会并披露其成员的财务或业务历史。

尽管该提案仍需要其他SEC专员的支持，但区块链协会的克里斯汀·史密斯（Kristin Smith）指出，皮尔斯的建议符合现有的证券法，这意味着无需国会修正即可生效。

并非万无一失

业内律师说，就目前而言，该提议仍未解决一些问题。

Gulovsen Law的Grant Gulovsen在一封电子邮件中告诉CoinDesk，正式披露是“朝着正确方向迈出的一步”，但许多必要的披露已在ICO白皮书中于2017年出现。

他说：“我仅作了一些细微的调整，恐怕根据当前提案的条款，美国投资者在上一次ICO运行期间将遭受世界其他地区遭受的一系列完全相同的滥用（和损失）。”

他建议要求项目制定一份业务计划，规划出他们的获利之路，并防止交易所“将系统赌博给自己谋取利益”。

他说：“如果加密货币交易所受到与传统交易所相同的监管监督，那将不是问题。” “但是因为他们不是，我担心他们会将此避风港提案视为进一步充实自己的一种手段，但要以牺牲美国代币销售参与者和通过这些交易所列出代币的项目为代价。”

夏皮罗（Shapiro）在上周对皮尔斯（Peirce）的提议发表了书面回应，他对CoinDesk表示，他所困扰的一个方面是，除了有关欺诈的法规外，项目在三年内基本上不受监管。

他说，该提案的这一部分甚至可能被视为对现有证券法的“特定技术重写”，因为代币销售和随后的交易仍可能是证券交易，只是不受此监管。

具有自己执业经历的律师Yankun Guo回应了Shapiro的担忧，询问三年免税的合理性。

在三年期结束时，代币是否本质上仍是证券是另一个问题：Peirce提出了去中心化网络的外观定义，但尚不清楚任何不符合该定义的网络可能会发生什么。

夏皮罗说：“现在，您有很多东西可以作为非证券交易，现在它们突然变成了证券。” “我们不应该重写证券法。我认为政府不应鼓励企业通过监管套利以某种方式筹集资金。”

夏皮罗（Shapiro）建议通过改革证券法作为加密货币项目的替代解决方案来降低合规成本，并指出提交文件和遵守法律的高额费用是公司的一种负担（例如，Blockstack报告称，在提交文件时要支付200万美元进行去年的法规A +代币销售）。

他说，这种改革应该全面解决，而不仅仅是一个特定领域。

郭告诉CoinDesk，定义初始开发团队的“真诚和合理的努力”是另一个需要明确的领域，他说在三年期间必须对这些项目进行制衡，而不是没有监管要求。

建筑流动性

根据皮尔斯的提议，加密货币交易所也可能会受到更严格的审查，因为第195条规则宣称二级市场对于这些新代币的重要性。至少，这些二级市场将负责潜在地围绕新代币创造流动性。

古洛夫森说：“通证销售的问题通常是，基础项目是否可以盈利与其在二级交易所的通证价值之间存在脱节。”

Binance.US首席执行官Catherine Coley告诉CoinDesk，该交易所拥有自己的“风险评估框架”，该框架可评估加密货币是否具有用例以及团队的生存能力。

该交易所是Binance在美国的子公司，目前列出比特币，以太币，XRP，Qtum，Atom，Dash和20种其他加密货币。

Coley说，如果该建议获得通过，该提案可能会帮助交易所变得更适应上市新资产，但前提是这些项目背后的开发商将被要求“维持优质发展”，而不会立即被归类为证券。

她说：“这给饥饿感和对上市新硬币的食欲带来了更大的安慰。”

她说，新的令牌在三年宽限期结束后是否仍是证券，这是“市场正在承担的风险”。

她说，这种风险确实强调了在美国独立交易以确保其对所列出代币的舒适度的重要性。

“这不是同伴的压力，我们真的是从自己的角度审视事情，因为归根结底，这是我们管理风险的风险，” Coley说。

她说，另一方面，该提案将允许交易所帮助新项目启动时获得动力，而拥有一个“被祝福”的代币将使市场在审查过程中有所安慰。

古洛夫森说，为交易所增加监管监督部分也可能有助于确保不对新的二级市场进行博弈，这也应有助于投资者更加放心。

该提案在其网络成熟度定义中未解决的一个问题是，是否存在挖掘集中化因素。在该提案下，网络可以有分散的一组开发人员，但仍然有少量的矿工，节点或利益相关者。

金说，只要网络正常运行，该网络就可能仍具有成熟的资格，而皮尔斯则说，采矿集中化是一个问题，但不一定属于证券法范围内的问题。

下一步

为了生效，SEC的大多数委员将不得不投票赞成实施安全港提案。 Peirce告诉CoinDesk，虽然她的同伴都知道她对代币和代币项目的看法，但她尚未直接与提案商讨。

相反，她希望首先收集公众的反馈和支持。个人可以通过SEC的金融技术分支FinHub向她的办公室发送电子邮件或发表评论。

“下一步是让人们把它撕碎，并告诉我我做对了什么 [or] 告诉我我错了，”她说。 “在人们思考的过程中，我尽可能地让他们彼此互动，然后尝试将其带回我的同事并说’我认为这是真正的兴趣’，这是一种使议程上的事情，表达积极态度的方法。给业界的信息。”

但是，可能会有时间紧缩。硬币中心的范·法肯堡（Van Valkenburgh）指出，皮尔斯（Peirce）的任期将于今年到期，美国证券交易委员会（SEC）专员罗伯特·杰克逊（Robert Jackson）上周重返私人生活。

假设没有任命继任者，Peirce和Clayton都可以再继续任职18个月，并且有可能由国会重新提名继续任职。范·法肯伯格（Van Valkenburgh）表示，SEC很有可能在一年后看起来会有所不同。

皮尔斯（Peirce）拒绝评论她是否希望再次获得连任，尽管她确实说：“我当然对自己想在SEC做的事情感到不满意。我真的感觉自己还没有完成，还有很多工作要做。”

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原文链接：https://www.coindesk.com/crypto-industry-lauds-token-safe-harbor-but-warns-of-risks

原文作者：Nikhilesh De

编译者/作者：wanbizu AI

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