预测市场的问题（上）

预测市场的问题（上）

作者：@Hasu

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市场是人们可以相互交换商品和服务的机制。即使所有参与者只考虑自己的利益，但价格发现使市场能够有效地将资源分配给社会中价值最大的用途。

从下面的例子可以观察到市场处理信息的速度和准确性。1986年，挑战者号航天飞机在起飞后立即爆炸，7名机组人员全部遇难。两位经济学家马洛尼(Maloney)和穆尔赫林(Mulherin)研究了股市对这一事件的反应，发现市场只用几分钟就确定了负责助推器火箭的供应商莫顿·蒂奥科尔(Morton Thiokol)是罪魁祸首。(官方政府委员会花五个月的时间才完成确认)。

在一个有效的市场中，价格反映了所有可用的信息。因此，市场价格具有巨大的预测力。我们可以通过观察相反的情况来证实这一点：如果某人拥有某一特定事件将显著偏离市场当前观点的信息，他可以利用这一信息进行交易，直到机会消失。由于这种预测能力，越来越多的人咨询市场价格，以获得对未来事件可能出现情况的“直截了当”的看法。

预测市场

对市场机制的欣赏和大众智慧的结合催生了预测市场(PM)的想法。在预测市场中，用户可以买卖决定现实世界事件结果的合约。所有合约本质上都是二进制的，这意味着它们要么解析为100%(例如，某个特定事件一定发生)，要么解析为0%(不会)。他们通常使用1美元的合约规模，因此可以很容易地将特定股票的市场价格解读为该特定股票支付的可能性。

在PredictIt这个示例中，市场认为伯尼·桑德斯有机会以46美分的价格（即46％）成为民主党的提名人。认为该可能较高或较低的交易者可以购买“是”或“否”的股票，以赚取市场价格与合约实际价值之间的差额。

一种更受欢迎但不太常被引用的PM形式是体育博彩市场，参与者对体育赛事的结果进行下注。在本例中，bwin以十进制格式显示了一次成功下注的赔率。根据上面的赔率，押注切尔西成功将支付3.70美元，平局支付3.50美元，慕尼黑获胜支付1.95美元。这些支出分别转换为27%、29%和51%的概率分布。

由于bwin的利润率，这些结果都超过了100%，这绝非巧合。另一方面，Predicit从任何已解决的赌注中削减10%的手续费，并向用户收取另外5%的提款费用。

这些市场能够准确预测现实世界事件结果的机制总是相同的：市场参与者的不协调行为，每个人都根据自己所获得的信息行事以获利，可能导致出现他们中没有任何人单独拥有信息的情况。

预测世界和平的预测市场?

这些信息让一些经济学家和未来学家想象，如果我们有更多可以预测真实世界事件的市场信息，社会决策会变得多么“有效”。这一理想的顶峰是Futarchy，这是一种根据此类预测市场的结果做出决策的治理形式。但是，如果他们的输出如此有用，为什么他们在现实世界中不受欢迎呢？

PM的粉丝很快就会提出政府监管的问题，但更简单的解释是，投注者根本没有兴趣对大多数结果下注。市场的存在并不是为了创造准确的价格预测。相反，这些预测是市场活动的正外部性，而不是参与者本身的目标。如果市场参与者被这些预测所激励，他们只需要等待和观察别人的交易，而不是自己从事代价高昂的交易。

我的印象是，大多数口头支持广义预测市场想法的人都是从市场观察者的角度出发的，而不是从赌徒的角度。他们希望在不放弃任何回报的情况下，从正外部性(市场价格)中获益。但通过这样做，他们忘记了市场之所以产生准确的预测，是因为参与者遵循自己的利益，而不是为了取悦经济学家和市场观察家。

（未完待续。。。）

（本文为翻译转载，仅代表原作者个人观点。原文地址：https://blog.deribit.com/insights/the-problem-with-prediction-markets/#.XlmFge-PMfA.twitter）

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编译者/作者：等风的小胖

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