令牌化妄想

CoinDesk专栏作家Frances Coppola是一位自由撰稿人，也是银行，金融和经济学领域的发言人。

让我告诉你一个可爱的梦。在某些乌托邦式的未来中，所有资产都将被表示为区块链上的代币。每个人都将发行自己的令牌，并以自己的资产为后盾。而且由于这些令牌由资产支持，并且其所有权透明地记录在不可变的去中心化区块链上，因此每个人都会接受其他所有人的令牌作为金钱。不需要受信任的中央机构发行资金。在令牌和区块链的新世界中，私有资产支持的资金将无处不在，每个人都将成为自己的银行。

当前，资产支持代币的主要用途是使非流动性资产具有流动性。假设您藏有一些有价值但难以运输的东西。例如，十二英尺的钢梁。您在Craigslist上刊登了一条广告，上面写着“待售的钢梁，买方收货”。等一下需很长时间。

问题在于该交易遭受“需求巧合”的困扰。如您所知，存储大梁会占用空间（因为您的车库里装满了大梁）。大梁的投资市场并不多。因此，唯一可能要购买您的大梁的人是立即使用它们的人，并且-重要的是-可以运输它们。您可能会很幸运–可能会有一个本地建筑商需要一些钢梁来进行项目。但是，如果买家必须走一段距离，他们可能不会打扰。毕竟，您可能不是该国唯一以大幅折扣出售钢梁的人。

但是，假设您决定不出售大梁，而是决定将自己的藏匿货币化。钢制大梁非常容易货币化，因为它们不会腐烂，不会吸引老鼠和老鼠，它们可以在大火和洪水中幸存下来，而且它们是“易碎的”，这意味着一个大梁与另一个大梁无法区分。因此，您创建了一个与大梁链接的令牌-稳定币-一个令牌代表一个大梁。为了销售代币，您建立了一个高档网站，使用您在互联网上找到的东西发布了白皮书，并发布了大量新闻稿称GirderCoin是未来的钱，而早期采用者将成为亿万富翁。不要错过，立即购买！

自远古时代以来，人们就一直以这种方式将资产货币化。贵重物品的表示比物品本身更容易交易，并且有时被用作金钱。它们还可以将精致的物品保存在受控的存储器中。例如，老式沙丁鱼罐头，如果要适当陈化，就需要气候控制的条件和谨慎的管理。

但是，交易对象而不是对象本身的表示形式会带来欺诈的机会。如果GirderCoin起飞了-并且至少一小段时间确实起飞了许多这种类型的硬币-您将赚很多钱而无需实际交付您的大梁。当然，您的大梁现在属于其他人，并且他们的所有权永久且透明地记录在区块链上。但是，正如他们所说，“占有是法律的十分之一”。因此，当本地建筑商出现在您家门口说：“嘿，我需要一些大梁”，您就达成协议了，不是吗？您将一些大梁卖给建造者以获取现金。 GirderCoin仍然存在-实际上做得很好-但它不再由真正的大梁一对一地支持。现在，它已“部分保留”。当然，银行已经这样做了几个世纪了。

将代币可靠地链接到实际资产的成本不可避免地将市场推向合并，寡头甚至垄断的境地。

但是你现在有一个问题。如果GirderCoin持有人实际上试图收集他们的大梁，那么您还没有。幸运的是，如前所述，钢制大梁是可替代的：代币所有权授予主张“ a”个大梁的权利，但不主张任何特定的大梁。而且您明智地在GirderCoin的条款中添加了一条条款，规定任何想要收集大梁的人都必须提前三天通知。因此，如果有人尝试索取大梁，则您有三天的时间来索取大梁。除非您有幸在Craigslist上找到方便的广告，否则您将不得不从钢铁供应商处以全价购买它们。只是消失，可能会更方便（虽然不太诚实）。

在区块链上记录不动产所有权的变化并不能消除欺诈行为。如果您购买了由您不持有的实物资产支持的代币，您如何知道该实物资产存在？区块链会告诉您谁拥有真实资产，但不会告诉您它在哪里。区块链上的内容以及现实中存在的内容可能会非常不同。

资产支持的代币发行人通常试图通过承诺定期审核来树立信心。您，GirderCoin发行人，可以保证每六个月对您的大梁库存进行一次审核。 SardineCoin的发行人完全承诺这一点。但是仍然存在信任问题，不是吗？谁来进行此审核，为什么有人应该相信他们的发现，尤其是当他们被要求说一切都很好的时候？为GirderCoin持有者维持永久开放日，以便他们随时可以检查大梁库存，这可以缓解信任问题，尽管前提是他们知道大梁的总数，而不仅仅是他们自己的持有量，当然，因为车库已经满了。带有大梁的屋顶，算上它们可能会有点问题。因此，您得到了一位会计师的朋友，以证明您拥有正确数量的大梁，然后将证书放在网站上以说服下注者您是诚实的。认真地讲，这就是代币发行者所做的。

您还可以采取其他措施来确保硬币持有人不会零碎保留他们的大梁。您可以设置GirderCam –对您的大梁商店进行24小时监控–并将其在Internet上公开提供。毕竟，人们是为小猫做的。或者，您可以将GPS跟踪器固定到每个大梁上，以便可以跟踪其运动。微切碎的钢梁听起来有些先进，但是借助物联网，一切都是可能的……价格不菲。尽管将沙丁鱼罐头中的微沙丁鱼或瓶中的葡萄酒微炸，即使对于物联网来说也似乎太复杂了。保管人总是有风险吃沙丁鱼和喝葡萄酒，然后消失，留下一个装满空沙丁鱼罐头和酒瓶的车库，所有这些都放心地被切碎了。

说服下注者说您不会淘汰他们是昂贵的。对于小型零售大梁卖家来说，这有点多。毕竟，这应该是一种简单的赚钱方法。

老实说，所有这笔费用的退出策略是寻找买家。规模经济就是他们的本钱，大型商业机构比从车库里卖东西的人更能承受这些费用。他们希望尽可能地垄断市场。关闭像您这样的小家庭手工业符合他们的利益。因此，当大型商业机构愿意购买所有GirderCoins并将其吸收到其GirderFund中时，您将大为放心。 GirderFund将为GirderCoin持有人提供一个他们无法拒绝的报价，将这些大梁转移到自己的仓库中，并且，在拆除所有监视设备之后，这将是多年来您的汽车第一次进入车库。毕竟，当您在阳光下度过愉快的假期时，您不希望全世界都在车库里看着您的汽车。

创建所有资产的令牌的梦想，使人们能够发行自己的硬币并将其接受为货币，这是信任问题的创始人。根据定义，实物资产不是分散的。您的大梁藏匿物将归您所有，直到您将其货币化为止，但是一旦将其货币化，您便成为他人大梁的保管人。您需要强大的基础设施和完善的信誉，才能让他们足够信任您以接受代币，甚至可以作为投资持有。为了使代币被广泛接受，因为金钱需要更多的信任。如果您不想负责照顾他人的财产，那么我们将回到“买方收取”。矛盾的是，分散实物资产会破坏资产支持代币的整个价值。

将代币可靠地链接到实际资产的成本不可避免地将市场推向合并，寡头甚至垄断的境地。当然，人们可以使用分散的数字资产来支持其代币。但是，对数字资产进行投资以使您可以发行自己的数字资产，距离简单地利用车库中存在的一切货币化还有很长的路要走。为什么有人要这样做呢？

如果理所当然地每个人都拥有去中心化的数字资产，那么每个人发行自己的资产支持的代币并在没有政府干预的情况下自由交易的乌托邦也许就可能成为现实。但是直到那件事发生之前，资产的代币化似乎仍将是专业人员的重担，而“成为自己的银行”只是一个可爱的梦想。

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原文链接：https://www.coindesk.com/the-tokenization-delusion

原文作者：Frances Coppola

编译者/作者：wanbizu AI

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