加密货币能否超越风险投资成功率？

在一个区块链技术一次快速突破壁垒并破坏行业的世界中，取代传统众筹企业的新模式的出现只是时间问题。比特币推出十多年来，我们目睹了新的众筹模式，取代了为区块链推动的项目提供资金的首次公开募股-初始代币发行，分散的自治组织DAO，安全令牌发行和初始交易所发行。

历史记录表明，如果您有蜂蜜，蜜蜂将会跟随。但是，无数的非法计划和欺诈项目导致了一些误导的投资。因此，为什么要为成熟的技术行业建立理想的众筹方法进行如此多的尝试，但是在投资方面，引入的模型仍然无法改变标准的风险投资成功率？

区块链对众筹的影响

传统的为私人企业发展提供资金的第三方投资模型被认为是过时，耗时且复杂的过程。 IPO与ICO之间的相似之处在于，这些财务模型是众筹的特例。

迄今为止，股票IPO是众筹中最受人尊敬的形式，其发起人有望获得财务回报。但是，这种模式的缺点是赞助商和主要是组织公司的门槛很高。保荐人必须通过经纪人访问交易所，而公司要经历复杂的上市程序。

区块链技术，新项目和市场的到来，以及结果-全球范围内首次代币发行的出现-已成为开发人员如何找到一种为其观点想法或项目提供资金的方法的重要转折点，从而大大降低了进入门槛。

ICO本身的创建是试图在更民主和自由的加密货币市场环境中应用交易所IPO规则。在ICO程序中，公司不会配股，而是代币，代币被视为与加密货币相同。代币是新股，但与特定项目相关，通常在技术上不代表任何新事物。

从丘陵之王到遗忘

ICO程序的更高民主度意味着，与更传统的IPO相比，它通常涉及更多的独立和较小的参与者。在投资者方面，没有人能与先锋集团和发行人进行比较，例如与亚马逊进行比较。 ICO并不是由知名度高，信誉卓著的顶级公司使用，而是由高科技初创公司和具有远见卓识且不存在声誉受损风险的团队使用。

与2016年相比，区块链众筹市场已经被资本过热，这不可避免地导致潜在ICO投资者的潜在收益减少，并在一年后几乎崩溃了该模型。 ICO是一个炙手可热的趋势，共有853个项目筹集了超过62亿美元的资金。次年有所增加，有1253个ICO筹集了78亿美元。但是，这种成功被狡猾的项目和越来越多的庞氏骗局所破坏，使投资者质疑ICO是否真的是一项真正的投资。就在那儿，最初的交易所产品介入了。总体而言，2019年的代币生成事件筹集了32亿美元，而ICO同期筹集的资金少了十倍。

Coinbase和Circle等公司从风险投资家那里筹集了资金。到2019年年中，加密货币初创公司的风险投资已占8.22亿美元。此外，Gartner的一项研究表明，到2030年，区块链估计将产生3.1万亿美元的新业务价值。

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成功的ICO的著名案例之一是创建以太坊（ETH）加密货币。 2014年，该公司发行了代币，一段时间后价格急剧上涨。 2014年，针对各种ICO项目的筹资总额仅为1600万美元，到2016年，这一数字增至9000万美元，而2017年打破了所有市值记录。此外，在2015年至2017年期间，资金从2015年的600万美元增加到超过60亿美元。那年美国的整个风险投资市场超过760亿美元。

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那么，可以将体面的项目与诈骗区分开来吗？当然这并不容易，尤其是自2017年以来，欺诈性项目的数量增加到了80％之多。

ICO机制的吸引力导致在炒作开始的第二年出现全球下行趋势，并引发了区块链众筹的灾难，从而大大放慢了全球接受度。虽然它适合筹集资金和启动项目，但缺少用于分配股息的结算机制。

偿还ICO股东的策略有两个明显的缺点：购回代币时改变了股份所有权，这在经典系统中是不存在的，在经典系统中，股票与股利分开了；并且任何ICO代币的流动性从一开始就低于法定货币的流动性，因为这些代币是从公司的特定项目衍生而来的，而真实货币是经济的衍生产品，也就是说，所有公司合计。

在后一种情况下，公司必须为购买和出售ICO硬币之间的差额支付保证金，以进行回购。由于与特定项目相关的ICO硬币流动性低，保证金成本将很高。而且，ICO硬币的流动性低于与经济或整体特定资产挂钩的通用硬币的流动性。

欺骗新方法

加密货币环境与传统经济有根本不同，国家几乎没有必要处理其法规。需要使用特定的方法和解决方案，以使加密货币投资的可靠性更接近经典股票市场的标准，但要有最大的民主规则。它们必须并且将随着时间的推移而发展。

IEO在2018年底至2019年初问世，引入了另一种监管混乱和本已臭名昭著的市场的方法，将代币销售的力量从未知的业余爱好者和第三方手中转移到了交易所。

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实际上，IEO欺诈已成为另外的证据，证明许多成熟的加密交易所会不断伪造交易量。即使是IEO模型，也打算成为更传统ICO的更值得信赖的替代方案-由于全球监管热度，出口骗局和无数非法行为者而使该活动声名狼藉。尽管最终在不到一年的时间里妥协了自己，但作为一个白骑士的交易所的概念却是值得的，它可以筛选出不值得的市场参与者和有问题的项目。由于IEO的完整性不再受信任，因此一些加密货币启动项目已经感叹不已，并向公众展示了交易所如何欺骗他们。

Bitwise向美国安全和交易委员会提交了一份白皮书，该白皮书显示了有关加密货币交易所进行的研究的结果。据报道，只有十个交易所显示其真实交易量，而其他加密货币交易所则伪造其交易量。这导致了一个事实，即所有比特币交易量的95％是伪造的。最重要的原因是要在Coinmarketcap等数据汇总平台上获得知名度，并增加其上市费用。

创业成功率不可战胜

再说一次，为什么风投在2020年仍然庞大？风险基金具有风险资本之类的东西。他们可以利用“清算优先权”，这意味着获得投资附带的一切权力。例如，当关闭一个特定项目时，公司可以利用投资产生的一切：设备，商品等。

最初的代币发行没有法律法规的机制。因此，在这种情况下，就回报而言，5％的投资回报率是一个乐观的数字。

加密项目将永远无法对抗风险投资成功率的严重性，尤其是在没有法律限制的情况下。没有它和尽职调查，2％是一个很好的数字。因此，我们可以说，在2000个已建立的成功项目中，有40个不是一个非常显着的成就，而是数学计算带来的一个现实。

95％的风险投资人实际上并未归还足够的资金来证明其投资者通过投资其基金而承担的风险，费用和流动性不足。

总而言之，风险投资是一项艰巨的任务。投资者为获得风险投资所承担的风险，费用和流动性不足而难以获得超额回报。企业家们努力扩大规模并发展公司，并努力争取更大的退出机会。对于处于第一阶段的创始人来说，知道他将如何从零增长到十亿并不自然。如此多的事情将在旅途中发生变化。风险投资人努力产生他们承诺的回报，只有极少数人设法实现回报。

但是风险投资人享有业务中唯一的下行保护-当他们的投资平庸时，他们可以依靠费用来偿还自己。漫长的反馈周期意味着，风险投资家可以筹集一些资金，并锁定一些费用流，然后才能获得不俗的回报。

未来展望

ICO，STO，IEO和后来的最初的DEX产品或IDO…在过去的几年中，我们已经看到并学到了许多新的缩写，毫无疑问，展会和型号清单必须而且还将继续。

安全令牌产品似乎是现代加密货币投资市场及其恶劣条件的一种新疗法。实际上，它们现在被认为是下一步的逻辑发展步骤。首先，此类模型旨在完全符合证券法规来发行数字资产，从而为投资者权利提供更高程度的保护，并为代币发行人提供更低的监管风险。此外，STO受不同目标受众的引导-只有专业（经过认证的）投资者才能参与此类配售。

与传统金融产品相比，安全令牌具有许多优点。尽管缺乏银行和其他组织等中介机构，但它们为投资和完成交易提供了完全不同的环境-更具偿债能力和责任感。

安全令牌协议平台Polymath估计，安全令牌将很快与比特币等如今占主导地位的“实用程序令牌”一决雌雄，并预计到2020年安全令牌的价值将激增至10万亿美元。

尽管STO模型的趋势呈上升趋势，但一些市场参与者仍将继续遵循传统ICO的原则，并尝试通过臭名昭著的模型来资助其创意项目。从本质上讲，与最初的代币发行相比，STO更接近经典的IPO。凭借严格的规定，STO是新时代的产物，其发明是为了避免采用“非法”的筹款方法。此外，这些规则为机构投资者创造了真正的投资机会，这可能导致大量资金流入区块链领域。

说到后一种模式的出现，由于市场参与者可能会在将来设想并实施各种模型，以与全球和本地监管机构暗示的严格规定保持一致，因此即将到来的启示可能会有所不同。我们需要一个非常精确和可靠的系统，其中代币最终将落入资本结构。这种模式可能是什么样，我们将在来年看到。

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格雷戈里·克鲁莫夫（Gregory Klumov）是一位广受追捧的稳定币专家，其见解和观点定期出现在众多国际出版物中。他是STASIS的创始人兼首席执行官，STASIS是一家技术提供商，发行数字资产行业中使用率最高，具有最高透明度标准的欧元支持的稳定币。

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原文作者：Cointelegraph By Gregory Klumov

编译者/作者：wanbizu AI

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