观点 | 传统金融进入动荡周期，比特币与金融泡沫将开启首次历史对决

作者：币市小姐姐

历史不是缓慢爬行的，而是从一个断层突然跃上另一个断层，其间极少有波折，但我们却只相信那些自己能够预测的小演变。

——《黑天鹅》塔勒布 或许多年之后回头望去，刚刚过去的2020年3月3日就是这样一个值得载入国际金融史的时代断层。

北京时间3月3日晚，美联储在非议息会议时间宣布突发紧急降息50BP。

这是一个极不寻常的举动，上一次美联储的“紧急降息”还要追溯至2008年10月美国次贷危机发生时，距今天已经12年之久。

而且要知道，“紧急降息”之后通常都没什么好事情发生。

历史上的几次紧急降息，分别发生在2008年美国次贷危机爆发雷曼兄弟破产后，2001年911恐怖袭击和科技股泡沫破裂后，以及1998年亚洲金融危机的过程中。

可见，每一次紧急降息都意味着一次全球性金融事件的爆发，而这次降息，显然是针对疫情这个黑天鹅事件而来的，其背后深层原因则是积重难返的全球债务危机。

众所周知，已经持续了12年之久的全球量化宽松积累和掩盖了太多问题，而这场疫情不过是彻底压垮它的一根稻草。

从全球债务的角度看，一场大清算或许即将开始，对于我们个体而言，风暴之下，挑战之中，也蕴含着机遇。

  美国股市长达十年的牛市被彻底终结 如果想嗅到风暴将至的气息，在美国股市最合适不过了。

这些年我待在美国的时间更多一些，深刻体会到股市对美国人的重要性不亚于楼市对中国人的吸引力。

美国人民的养老金非常大的比例都放在股市里面，股市决定着美国人退休之后的养老账户余额。

同时，美国中产家庭大部分资产也都是投资在股票和基金里，股市决定了他们日常生活的品质。

美国企业即使负债也要去买自己的股票，股市决定着美国公司的盈利能力。

因此，美国股市相对于中国的楼市而言，所覆盖的人口比例要大得多，如果说中国楼市只是一部分富人及中产的游戏，美股则是全体美国人的游戏。

美股此次持续长达10年的慢牛，已经形成了一种美股永远上涨，生活永远美好的预期，美国最担心的就是这种积极的预期被终结。

本次紧急降息后，美股近期的表现依然难阻颓势，刚刚甚至出现了08年以来美国股指期货的首次熔断，美股十年牛市被彻底终结几乎已经成为了必然。

美国国债收益率连破历史新低 美国十年期国债对全球金融的影响非常大，因为它是全球利率之锚。

当3月3日美国10年期国债收益率跌破历史低点1%时，这甚至是200年来的最低点，因此引起了舆论的一片恐慌，而截止3月9日时更是跌破了0.5%，速度之快让人瞠目，大有向零收益率迈进的趋势。

通常，如果美国经济向好时，各类投资产品的回报水平升高，美债的收益率也会随之上升；

而当前，显然是完全相反的方向。

这已经非常清晰地反映出投资者对全球经济和金融市场脆弱性的担忧。

  传统金融资产崩盘，全球金融进入动荡期 不仅仅是美股和美债，在过去的十多天里，除了避险资产黄金依然强势之外，全球金融市场中的其他各类品种，全体清一色崩盘。

在全球金融紧密关联的今天，甚至没有哪种资产或者哪个国家可以独善其身。

或许，以后的我们会把本次经济危机称为“疫情危机”，但小姐姐更倾向于认为它是欧美等发达国家长达12年的量化宽松政策开始逐渐失效，经济陷入流动性陷阱之后的必然结果。

2008年美国次贷危机后，美国通过量化宽松政策疯狂举债，硬是把美国次贷危机的影响强行压了下去。但同时，也不可避免地用12年时间吹起了一个巨大的资产泡沫，并将全球裹挟其中。

美联储曾在2015年用缩表的方式来试图停下这个继续吹大泡沫的过程，但在美国政治经济的巨大压力和特朗普的多次喊话之后，不得不在2018年停止了缩表，更是在2019年开始了史上最快节奏的放水，疯狂注入的万亿美元又继续将资产泡沫吹到更大。

当一个气球已经被吹得很大时，只有两个选择：

停止吹气让气球逐渐瘫缩（这样会损失很多短期内的现实利益，还有政客们的前途）；

或者，继续吹下去直到它爆掉（也就是继续这种危险状态，把问题堆到未来）。

美国显然选择了后者，紧急降息让更多人的感受到了离泡沫爆掉已经越来越近，这就是降息政策一出后美股反而暴跌的原因所在。

  钱，流向何处？ 当前市场上，资金已经失去了可行的投资方向，所以只能紧急避险，集体买入国债，抓住这个传统思维中唯一安全的投资品。

短期避险情绪过后，部分资金仍然会继续进行转移，去谋求风险与收益的最佳平衡点。

那么，未来资金将流向何处？

在即将到来的金融动荡中，资产保值避险将一直会是主旋律。

避险资产的三大原则是“全球性的流通资产、被全球广泛接受、不受任何单一国家控制”。

显然，黄金仍然是一个不错的选择，黄金虽然也曾出现暴跌但整体涨幅依然不小，已经是个很好的印证。

而符合这三大避险原则的另一个重要选择将是比特币。

不少人喜欢将比特币视作数字黄金，认为比特币比黄金更具稀缺性，又具备了去中心化的特质，因此，不少人把比特币划分为和黄金一样的储备资产和避险资产。

如果现在把比特币称作避险资产的话，还略有些牵强，因为比特币价格波动性过于剧烈，会让低风险偏好的资金望而生畏。

但如果仅仅作为避险资产的补充而少量配置，或者是仅仅作为资产组合中的一种风险对冲工具呢？在当前降息和量化宽松背景之下，这显然已经变得越来越可行。

不出意外的话，2020很可能是机构投资者剧烈转变的一年。一场债务危机，将让传统投资者开始把数字货币真正作为一种储备资产写进自己的资产组合中，而不再像此前一样，仅仅把它视作一笔风险投资来看待。

诺贝尔经济学奖得主保罗克鲁格曼的说法更为犀利，他说： “黄金已死，比特币比黄金更具实用性，未来的升值空间也更大。” Coinbase首席执行官Brian Armstrong也有类似言论，他认为： “全球市场经济放缓将在未来几个月迫使央行采取更多极端的市场刺激措施，这很可能会让加密资产受益。日益激进的政策将让各国法定货币大幅贬值，在损害了储户的利益同时，也使得像比特币这样的稀缺资产更具吸引力。” 比特币的时代之战，决非一朝一夕 从近期看，除了黄金的表现算是一枝独秀外，以比特币为代表的数字货币也跟着其他资产类别一起下跌，并没有表现出太多独特的趋势。

小姐姐觉得，这样的表现也并不意外。

毕竟，想要判断数字货币的短期行情，无异于扔骰子。

随便一个负面消息、一个巨鲸砸盘、甚至是某个谣言，都可能让短期内的走势波动巨大。尤其在杠杆、期货等衍生品取代现货成为主流之后，各方势力来回拉锯的急涨急跌更是成为了家常便饭。

所以为什么我从来不建议“炒币”，“炒”这个动作存在非常大的偶然性，短期行情无论涨跌都不代表什么，从中长期的视角来看也并不重要。

相比而言，比特币的长期趋势却是非常清晰明确的，完全可以通过逻辑分析去做有效判断。

比特币以自己11年的历史证明，所有长期看好它的人，都得到了超乎想象的回报。因此，早期参与者会形成所谓的“信仰”，我相信，未来的十年依然如此。

比特币与传统金融的这场“时代之战”，只是刚刚拉开帷幕而已，这是一场持久战，绝非一朝一夕能分出胜负。

只有看清长期趋势，才能做到不被短期波动所遮蔽，只要你不是加杠杆做期货，近期这一两千点的跌幅，在长期来看也只是个小涟漪而已。

此外，现在数字资产其实还未被大规模地纳入到全球投资机构的主流资产配置中，因此降息效应无法迅速被传导和反应于市场中，也会造成比特币在短期内对降息反应有限，但真正的积极影响一定会在未来逐渐显现，这点亦不存在太多悬念。

俗话说，好事不出门，坏事传千里。积极的影响传导缓慢，但恐慌情绪却能瞬间弥漫整个金融世界，想成为“大空头”的空军们不会错过这个时机，举起镰刀，手起刀落，合约市场血流成河。

  每次危机都是一次财富再分配 历史总是不断重复，金融危机和通货膨胀总会周期性地出现，一直以来我们的应对方式无非是货币增发和流动性释放。

这样的策略确实能增加经济活力，挽救一批企业。但对于为数众多的普通大众而言，每一轮危机的结果只能是真真切切地财富缩水。

那么，谁会是那少数例外者？显然是那些看懂了金融规律的人。

金融说到底亦是一场财富不断分配的游戏，当每一次金融危机来临之时，财富转移的速度则会到达顶峰。

有危必有机，每一次危机的发生，都是一次财富的再分配，无论对个人，对企业，对国家而言，都是如此。

于国家而言，从疫情等突发事件和几十年来的经济发展走势来看，中国已经尽显举国体制的独特优势，相信对于未来可能出现的黑天鹅或者金融危机，我们国家都会有更强的应对自信和能力，把损失降至最低。

于个人及企业而言，如何把握危机和动荡期中各种资产的价值发展趋势，在资产价值重组中让自己的财富得以保全甚至大幅增加，是每个人都需要进行深度思考的课题。

  比特币，因何而生？ 中本聪在比特币创世区块中留下了一句意味深长的话：

The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks.（2009年1月3日，财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘）。

而今天的情景，恰巧与那时何等相似。

让每个人的财富更公平地被保护，这应该是中本聪创造比特币的初衷。

数字货币的牛市大约3-5年发生一次，全球金融危机大约每10年发生一次。这一次，两者时间恰巧重合，于是在2020-2021，我们极有可能会见证二者相叠加的难得情景。

大众的恐慌，正是少数人的机会。

数字货币与金融危机历史上首次正面博弈，此时的我们不妨暂时跳出来认真思考，到底是押注于传统金融世界还是新兴数字资产？抓住机会给自己的资产进行合理布局，才有可能在这场金融动荡中保全财富，甚至弯道超车。

一场财富大洗牌即将开启，你，真的准备好了吗？

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编译者/作者：币市小姐姐

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