比特币CME期货交易量下降-机构跳船了吗？

在过去的两年中，在芝加哥商品交易所（CME）上交易的比特币（BTC）期货对机构投资者的重要性日益提高。但是，交易员之间普遍存在的误解是将不必要的重要性归因于期货市场活动及其对现货价格的影响。重要的是要强调一点，尽管在BTC报价单下进行交易，CME期货仍在财务上结算，因此不涉及比特币的实际交换。

最近，关于比特币期权的未平仓合约这个话题已经成为加密媒体和加密推特上非常热门的讨论话题，但是据我所知，许多投资者误解了该指标的工作原理以及它与比特币价格走势的关系。

简单来说，未平仓合约是市场参与者持有的期货合约的总数。对于通过CME进行的每笔交易，客户必须愿意做多，希望有所上升，而另一方必然会做空该工具。

投资者应如何解释期货数据？

一个常见的错误是假设每日交易量较低是由于投资者对衍生品缺乏兴趣。如果大多数市场参与者都在维持自己的头寸，尽管双方的皮肤都很高，但交易活动很少甚至没有。

芝商所比特币期货总未平仓量和总金额（美元）。资料来源：歪斜

正如上面来自Skew的CME比特币期货总未平仓量和交易量图所示，我们可以看到，从12月到2月中旬，未平仓量急剧上升，但这实际上意味着什么？

加密货币交易员有时会忘记CME比特币期货每月到期。与Bitmex和Binance永续期货不同，比特币的CME期货合约具有固定的结算日期，该日期始终是每个月的最后一个星期五。

这可能部分解释了未平仓头寸从2月份的最后两周减少至2.18亿美元，其峰值为3.38亿美元（-38％）。巧合的是，自2019年12月以来，在比特币价格上涨55％之后，看涨趋势已经耗尽，这一趋势发生了。

期货交易量份额仍然很高

在过去的四个月中，芝加哥商品交易所的日均交易量为3.76亿美元，尽管3月份的趋势是下降35％。今年2月，美国财政部长史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）发表评论称，加密货币被用作“相当于瑞士的旧秘密银行业务”，这可能在减少机构投资者对比特币敞口的需求中起到了作用。

特朗普政府以及总统直接发表的评论经常会影响投资者的情绪以及他们就加密货币投资做出的决定。

尽管最近过去十个交易日的平均交易量下降，但仍比2019年第四季度高出8％左右。因此，2月18日CME的交易量为11亿美元，似乎是一个离群值，而不是一个新的标准。

总体比特币交易量-包括定期交易所-也应考虑在内。根据Bitwise Asset报告，在整个2019年中，CME比特币期货占前十大重要现货市场日均交易量的百分比显着增加。

比特币期货交易量表示为总比特币现货交易量的百分比。资料来源：BitWise报告-SEC

机构投资者是否正在推动比特币价格？

许多散户投资者经常说机构投资者正在推动比特币价格上涨，并且有一些证据支持这一说法。首先，与现货市场活动相比，未平仓合约为3.38亿美元（32,000 BTC），数额可观。不到一年前，Bitstamp上的一个5,000 BTC的单笔订单直接链接到每个交易所（包括CME）近20％的闪存崩溃。

另一个强有力的线索是Arcane Research最近的一项研究，该发现揭示了CME期货到期前比特币价格的独特交易行为。他们表示，在此类事件发生之前，比特币价格平均下跌了2.3％。实际上，在Arcane Research分析的20个月中，有15个月是这样。

比叙述要复杂

需要记住的一件事是因果关系不等于相关性。即使到期前的价格走势不可否认，也没有明确迹象表明这是由机构投资者的流动触发的。芝商所以外的任何交易者都可能以到期日历为借口来减少其头寸，甚至利用衍生品做空。从交易者的角度来看，无法确认移动的开始位置。

交易所之间的套利（包括衍生产品）以微秒为单位。无法确定是否在单个场所开始了交易量增加。实际上，一些量化交易者使用精确的技术来避免这种检测。唯一可能的结论是，对机构投资者是否在抬高/降低价格的任何肯定只是猜测。

衍生品交易对加密行业不利吗？

否.2017年12月推出的CBOE和CME比特币期货标志着顶级加密货币交易所之间异常价格偏差的结束。根据Bitwise报告，这种价格差异现在大部分时间都低于0.10％，这主要是由于新的市场参与者和衍生品合约带来的额外流动性。

每个保证金交易者最终都需要承担交易费用，并且衍生产品被设计为对冲工具，因此它们的整体影响是受益的。存在一种可以让投资者押注不利因素的受监管工具，这证明了市场价格不容易被操纵。

请务必记住，每笔衍生品交易都需要买方和卖方。波动的价格走势在多个市场上同时发生，这使确定其起源的任务变得复杂。因此，将衍生品市场数据纳入其交易体系的投资者需要了解，交易量的减少并不意味着缺乏兴趣。

对于未平仓合约突然减少的情况可能是正确的，尽管人们必须考虑到期日和急剧的价格变动来平仓。

最近美国财政部长史蒂芬·姆努钦（Steven Mnuchin）的评论表明，新法规的威胁也可以部分解释价格和持仓量的走势。

这里表达的观点和意见仅是（@noshitcoins）的观点和意见，并不一定反映Cointelegraph的观点。每项投资和交易动作都涉及风险。做出决定时，您应该进行自己的研究。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/bitcoin-cme-futures-volume-dropped-did-institutions-jump-ship

原文作者：Cointelegraph By Marcel Pechman

编译者/作者：wanbizu AI

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