动量交易-替代“买入”

Philipp Kallerhoff的以下客座文章首次以英文出现在媒体上。

下图显示了自我们从2017年12月15日到2020年3月17日的第一个交易日以来的加密货币市场表现，以及各种投资策略（例如“动量”和“小盘”）的表现。我们还显示了比特币的性能以进行比较。

到目前为止，只有动量策略回来了，而所有其他投资策略都亏了。

投资策略背后的思想是基于学术知识，而学术知识反过来又针对高于平均水平的风险调整后收益，并解释了市场收益。

在过去两年中，我们从交易中学到了什么？

以上所有回报都是根据每天根据每个投资策略选择的纯长期投资组合计算得出的。我们由此得出以下结论：

为什么动量交易如此成功？

由于动量交易与其他投资策略相比具有如此出色的表现，因此我们希望对此问题进行更深入的研究。关键是动量交易模仿看涨期权。

看涨期权背后的想法是只让投资者参与高水平的市场。理想情况下，看涨期权只有正面的一面。看涨期权必须以固定价格购买，我们称其为“期权动量”。

目前，比特币的看涨期权每季度花费大约名义投资的20％。这意味着，如果比特币无法收回且看涨期权不转换为现金，则投资者将在一年内损失80％的投资。我们估计动量策略比纯看涨期权便宜八倍。

我们在2017年针对加密货币讨论了此问题，但希望在我们的实时交易中检查结果。下图显示了动量策略与90天市场回报相比的发展情况。该图还显示了定制的呼叫选项。如上所述，在动量多头位置模拟看涨期权。该图显示动量交易的收益曲线与看涨期权非常相似。

但是，如果市场出现抛售，该策略不能完全保护投资者。尤其是当市场损失高达25％时，动量策略仍然受到非常严重的影响，仅将风险稍微降低到大约20％。

动量策略在扩大销量方面效果很好，将风险降低到10％左右。我们计算了动量策略在90天内的平均绩效，当时同期的市场绩效为负，为2.66％，因此一年为10.66％。

如果复制看涨期权在动量交易中效果很好，那么看跌期权和卖出期权又如何呢？

原则上，适用相同的规则。建立有动力的卖出期权基本上是在空头信号下进行交易。

当然，认沽期权具有更高的溢价，因为金融市场是规避风险的，并且通常可以防止价格下跌。如果现在用多头和空头买卖动量策略，则可以模拟所谓的多头跨越。跨期期权是看涨期权和看跌期权的简单组合，在市场复苏或抛售时奖励投资者。

但是，投资者必须为看涨期权和看跌期权支付溢价，这使得跨股交易更加昂贵。在Protos，我们只能进行动量交易，这恰恰是因为看跌期权的复制成本更高，而且我们对总体市场感到乐观。

那卖期权呢？

上图的右侧显示了短跨期或卖出看跌期权和看涨期权的支出情况。在这种情况下，投资者收取期权金。因此，如果市场横盘整理，投资者将获得恒定的回报。但是，如果市场大幅上涨或下跌，则投资者必须承担高额损失。因此，我们相信实施该策略的许多基金和投资者已经破产。

让我们考虑以下市场情景：如果市场已经急剧下跌，动量投资者要么押注现金要么直接押注价格下跌。

相反的策略是进入这个市场，相信这个市场现在很便宜，并押注复苏。如果市场继续下跌，该投资者可能遭受巨大损失。此策略通常称为均值回归策略，供做市商使用。但是，由于做市商总是两边，它们冒着市场将继续朝一个方向前进而无法平仓的风险。该策略的另一个名称是“购买浸入”。

哪种策略更好-动量还是逢低买入？

好吧，当然，这取决于市场和投资者的风险偏好。动量交易的优点是下行风险相当有限，但另一方面，如果市场横盘整理，随着时间的流逝会损失少量资金。
“逢低买进”的优势在于，这种策略通常会产生回报，并随着时间的推移逐渐增加库存。

另一方面，这种策略会带来很高的损失，特别是如果使用杠杆多次购买该逢低买入的股票。由于做市商使用此策略，他们通常会在一段时间内表现良好，但随后会在2020年3月的意外市场崩盘中被推向股票和加密市场。

我们认为，这就是为什么有很大的著名对冲基金而没有很多著名的做市商的原因-毕竟，它们只是不时被清算。或俗话说：“趋势就是你的朋友”。

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原文链接：https://www.btc-echo.de/momentum-trading-eine-alternative-zu-buy-the-dip/

原文作者：globalcryptopress

编译者/作者：wanbizu AI

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