我们在 MakerDAO 黑色星期四中经历了什么？学到了什么？

MakerDAO 官方解读 312 市场事件背景、对 Maker 的影响、Maker Governance 的反应以及经验教训。

原文标题：《【MakerDAO 网志全文】2020 年 3 月 12 日至 13 日的市场崩盘：如何影响 MakerDAO》（The Market Collapse of March 12-13, 2020: How It Impacted MakerDAO）
撰文：MakerDAO
编译：Elponcho
来源：链新闻 ABMedia：

大约三周前，Maker 协议和 Maker 治理社群受到了资本和加密市场严重下滑的考验。 Maker Governance （管理系统的 MKR 持有人）在这场近乎完美的外部性风暴中齐聚一堂，以真正去中心化的方式评估和管理 Maker 系统。

下面的资讯提供了市场事件的背景，并详细说明了对 Maker 的影响，Maker Governance 的快速反应以及从经验中收集的重要见解。

市场崩盘背景

由于新型冠状病毒的不确定性和原油价格战的爆发，最终导致资本市场在 2 月 20 日左右开始严重下滑。暴跌最终演变成 3 月 12 日至 13 日资本和加密货币市场长达 36 小时的彻底崩溃。

3 月 12 日的以太坊市场活动（source: Ethereum Price）

这次崩跌从 ETH、BTC 和整个加密货币市场中削除了超过 50％ 的价值。以太坊区块链上的交易活动激增，导致网路拥塞和 Gas 价格大幅飙升。

Gas 价格在 3 月 12 日至 13 日飙升

对 MakerDAO 的影响

网路拥堵和高 Gas 价格导致交易延迟，并且导致故障案例。基于这些问题，再加上资产价值的空前地下降，使 Maker Vault 所有者（保险库持有者）、Keepers （看护机）和流动资金池措手不及。Oracles （预言机），作为抵押品的定价数据源，虽然功能正常，但与其他所有人同样受到延误的影响。由于上述情况，触发了大量拍卖，并且那些拍卖由提交零以上小数点的投标人得标（「出价零元者」出价「零元投标」）。

Vault 所有者的挣扎

在一段时间内，Vault 所有者试图增加更多抵押或者还款 Dai，却因为高 Gas 价格与交易延迟受到阻碍。

Keeper 的挣扎

Keeper 也在很多方面都有许多阻碍。在市场崩溃事件中，有四个 Keeper 操作多个机器人。有些 Keeper 机器人，难以快速获得 Dai 的流动性，其他还有一些则无法参与到所有的拍卖中。

具有流动性的 Keeper 则面临到前所未有的拍卖状况。尽管他们能够参加拍卖，但他们的流动性迅速消耗殆尽，几乎没有足够的时间将抵押物循环回 Dai，借以参加其他的拍卖。

Maker 基金会操作了一个 Keeper 机器人，该机器人在拍卖活动期间，因极端的网路拥塞而陷入技术问题，从而影响了其竞标能力数小时之久。有另外两个机器人开始提交零元出价，而其余的 Keeper 最终耗尽了 Dai 的流动性，并在数小时内无法进行任何出价，一直到他们获得更多的 Dai 为止。

交易所的挣扎

由于加密市场急剧下降，加上先前 Dai 的市场活动，Dai 的流动性受到重大影响。造成交易所，特别是中心化交易所，才有真正的流动性。尽管如此，由于中心化交易所也面临网路拥塞和资产往返于 Keepers 间的延迟，还是难以获得流动性。

Dai 的挣扎

整个生态系在 3 月 12 日发生 Dai 的严重短缺，导致 Dai 难以维持与美元的软挂钩价格。3 月 12 日之前，整个市场对 Dai 的需求都在增加，到了 3 月 12 日则因为市场影响而加剧了对它的需求。例如，根据 Coinbase 引用 TradingView 的数据，在 3 月 12 日的某个时候，Dai 的交易价格高达 1.126447 美元。

在 3 月 12 日的某个时刻，Dai 的交易价格高达 1.12644 美元。（source: TradingView）

抵押品拍卖

Oracle 跟网路上其他所有人一样遭到延迟，从而导致价格更新落拍。

从 Vault 所有者的角度来看，这种影响是有积极意义的。因为它为他们提供了更多的时间来增加抵押品或购买 Dai，并将其退还给 Vault。此外，延迟的 Oracle 定价为 Keepers 提供了更多时间来获得流动性，并为随后的拍卖潮做准备。

抵押品的价值空前地下降，引发了大约 1,200 个 Vault 的拍卖。鉴于网路拥堵和缺乏流动性，Keeper 没有足够的 Dai 或能力来参与一共 4,447 次触发的所有拍卖。因此，在正常市场条件下，零元出价无法如预期的那样受到干扰，这导致许多零元出价者赢得了拍卖。直到

Keeper 取回流动性，提高了库存容量，并解决了网路拥堵问题，成功地阻止了之后的零元出价，从而恢复了具有竞争性的拍卖空间。

由于发生了这些事件，一些人推测零元出价是对系统的协同攻击或系统骇客的结果。目前，还没有足够的证据支持或断言这个说法。

总结以上：

Maker Governance 的反应

Maker 协议是透明且可以公开造访的。从以太坊公链继承的这些特性，使社群和 Maker Governance 能够快速识别特定事件并果断地做出反应。

去中心化治理的落实

社群在 Maker Governance 论坛 和 Rocket.chat 上迅速聚集在一起，讨论了这些事件以及如何做出最佳反应。 MKR 的持有者首先 透过行政投票做出回应，暂时调整拍卖参数，让它更加媲美以太坊区块链的运营能力。

随后 投票表决以调整风险参数，以处理 Dai 超出目标汇率的情况（1 美元）。接下来，Maker Governance 建议增加与加密货币市场无关的抵押类型，以提供多样化和进阶的流动性来源。最终根据行政投票结果，将 USDC 添加为抵押类型。

MKR 债务拍卖

3 月 12 日至 13 日的零元出价事件导致 抵押品拍卖 短少，总计约 540 万 Dai。根据 Maker 协议的设计，MKR 持有人可以通过稀释 MKR 来弥补这些不足。如果 Vault 公开拍卖，而抵押品拍卖不能筹集足够的 Dai 来补足 Vault 中未偿还的 Dai，那么 Maker 协议会通过债务拍卖自动创建 MKR，从而稀释 MKR 的价值。这样的风险会促使 MKR 持有人有负责任地进行治理。

因此，Maker 协议创建并完成了一系列 MKR 债务拍卖，以补足该系统的资本。截至 3 月 29 日，20,980 的 MKR 的拍卖价为 530 万 Dai。

论坛讨论到 5 百万以上的 Dai 系统债务

清算 Vault

大约 1,200 个 Maker Vault 的抵押品不足，随后被清算。如上所述，Maker 社群目前正在讨论零元投标及其导致清算的情况。它将最终决定如何解决已清算 Vault 的问题。我们鼓励所有人在治理论坛上关注此讨论，并在各种 Maker 社交媒体平台上进行对话。

总结以上：

见解与教训

在 Maker Governance 使用清晰、结构化的系统流程来应对充满挑战的外部性风暴时，对人员和系统的弹性进行了测试。好消息是，Maker Governance 迅速果断地采取了行动，并且对该系统的运作充满信心。而且，社群和系统都因此经验而更加强大。这是我们学到的东西：

基金会的下一步

Maker 基金会的目标是引导 MakerDAO，确保 Maker 生态系统的增长和稳定性。基金会致力于以下优先事项，以发展和加强 DAO 并促进完全去中心化的治理：

如果您是 MKR 持有人，或计划成为持有人，请阅读 Awesome MakerDAO 上的《选民上手指南》和《治理与风险概述》，以了解有关参与 Maker 治理的更多讯息。

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来源链接：blog.makerdao.com

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编译者/作者：链闻看天下

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