合理利用期权保护加密资产

2020年第一季度，堪称道琼斯指数有记录以来最糟糕的第一季度。相较之下，尽管比特币在本季度的情况也不乐观，但仅下跌了10%左右的表现已经可以算得上优秀了。可见，危机中比特币比某些传统资产类别更能经受的住风暴。

4月伊始，在今年的第二季度里，将会发生重要的减半事件。参考前两次减半后的价格走势，该事件对比特币价格的影响本应该是积极的，但是，此次减半，众分析师的分歧却很大。尽管根据Coinbase的报告显示，3月12日大跌期间和之后，比特币交易量飙升至平均水平的六倍，活跃交易者的数量也激增至平均水平的3.5倍，这些都表明了加密货币的交易者们正在逢低买入而非恐慌的抛售头寸，但是依然会有投资者难免会对接下来的趋势感到担忧。

对此，交易者可以考虑加密衍生品的交易。通过期权交易，即便是比特币这样的波动性资产，也可以预先确定最大的收益和损失。

成本与收益——看涨期权

首先来了解的是看涨期权，看涨期权的买方，可以在预定日期以固定价格获得比特币。为了获得这种特权，买方要支付给卖方预付款。合同有设定的到期日和执行价格，因此，每个人都可以事先了解潜在的收益和损失。

如果币价在接下来的数小时或者数日内升值，则看涨期权价格上涨，买方可以卖出该期权合约并以利润平仓，或者等合约到期。在合同指定的日期和到期时间，买方将能够以先前商定的价格获得比特币。但是，如果此时币价低于合同价格，则买家可以放弃履约离开，因为买方已经为此提前支付了溢价，这是一个“选项”，买家可以选择履行或者不履行。

保护性合约——看跌期权

看跌期权与看涨期权相反，它赋予其买方在未来日期，以先前商定的价格出售比特币的机会。买家为此特权支付预付款，持有人可以使用该期权合约减少价格下跌带来的损失，而不必在常规交易所使用止损单。

举例说明，当前比特币的交易价格约6730美元，一份价值6000美元的看跌期权合约在27日后到期，价格为440美元。如果币价跌到5000美元，则该投资者将能够以6000美元的预定价格进行交易，其亏损仅为170美元。如果币价不低于6000美元的行使价，投资者将需要无条件支付6.5%的溢价。这种策略，通常被投资者视作保险。

看涨期权买方具有无限的上涨空间，且其与期货合约不同，不必担心在交易过程中强行清算，这一事实鼓励了交易者更频繁的使用该期权。除了以上这些基本方法外，期权交易还有许多其它内容，其中包括结合了不同行使价和到期日的策略。机构交易者很早就在利用这些工具，通过对冲头寸来准备不同的投资方案。

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编译者/作者：锐金融

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