币东非股东，交易所能否带广大币东走向星辰大海

引言

股票的持有者叫股东，相应的加密货币的持有者，我们称之为币东，但是实际上股东和币东还是存在很大的差异的，很多项目在白皮书上就声明了币的持有者不享受任何与项目相关的权益，加密货币交易所是生态非常丰富的一个领域，相对应的加密货币交易所的币东是权益最多的一类币东之一，但是严格意义上来讲，大部分交易所的币东也与股东相差也是非常大的，那么在这种情况下，交易所能否带领广大币东走向星辰大海呢？我们来简要分析下。

股东权益

股东权益又称净资产，是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。是指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润的之和，代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益。股东权利总体上包含五部分内容：

一是股本：即按照面值计算的股本金。

二是资本公积：包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。

三是盈余公积：又分为法定盈余公积和任意盈余公积。法定盈余公积按公司税后利润的10%强制提取。目的是为了应付经营风险。当法定盈余公积累计额已达注册资本的50%时可不再提取。

四是法定公益金：按税后利润的5%一10%提取。用于公司福利设施支出。

五是未分配利润（分红的主要来源）：指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润。

从这个定义中我们可以看出来，股东与企业的资产、盈利能力是息息相关的，股东权益是一个很重要的财务指标，公司的实力越雄厚、盈利能力越强，相对应股东权益与越高，而反应到二级市场上的是股票的价格也会大概率越高。

币东权益

对于币东权益目前没有明确的定义，但是我们可以从现有的各大交易所制定的相应政策进行总结，总体来说币东的权益主要包括。

1.分红

将利润进行分红，最典型的交易所是龙网（DragonEx）和币虎（CoinTiger）等交易所，其中龙网是比较早采用分红模式的交易所，而且采用日分红的模式，当时在相当长一段时间内，DT的分红还是不错的。而币虎交易所是第一家采用代币证券化的交易所，币东相当于股东，能享有交易所的利润分红，到目前为止分红了一期，应该说分红量也还可以。但是从币价格来看，DT和TCH就跌的比较厉害，一方面受整体大行情的影响，另一方面毕竟这两家交易所也只是在整个交易所中部位置。

盈利能力、盈利预期是用来进行股票股价估值的最重要衡量手段，但是目前大部分交易所的代币并不代表股权，因此也就不能通过这个指标来衡量和估算币价，同时也导致币东不能最大层度享受交易所成长带来的红利，这个也是灰狼认为目前区块链项目投资存在的主要问题之一，你亏钱币东跟着亏钱，而你盈利币东又很难分享。

2.质押生息

质押生息即staking，这个是目前很多PoS机制的区块链项目采用的主要政策之一，但是目前在各大交易所中似乎采用staking模式的并不多，其中龙网有推出DT的固定期理财计划，存DT分红USDT。而目前大部分其他交易所所谓的staking基本上与交易所代币本身的关系不大。

Staking在某种层度上会导致同币不同权的现象，怎么说呢，很多项目初始流通的加密货币数量并不大，但是初期释放的比例又非常高，参与staking的用户获得了staking的利息收益，而没有参与的币东则面临更大的币价折损的风险。而在股票市场，不管是新老用户，在分红扩股的时候的权益是相同的。

3.打新

说起打新，大家影像最深的应该是由去年币安LaunchPad引起的IEO大潮，这个与A股的新股申购有点类似，这个也是交易所的币东特有的权益，相信有机会参与币安的小伙伴们都应该有不错的收益。

由于股票上市的过程需要经过严格的审核，而IEO上市审核主要靠交易所，因此与A股改革后新股上市总会大涨相比，加密货币市场的项目涨幅可以，但是跌起来更加要命，因此要想在这个方面获利选择好平台尤其重要。

4.交易费优惠

GateIO、鲸交所采用会员制，可以根据持有的代币数量划分会员等级，并根据会员等级提供交易手续费减免（相应的这些交易所都没有分红机制），这种方式下，只有参与交易的用户才能享受到相应的权益，而如果交易频率低的用户则基本上得不到什么实质上的权益。而另一方面我们也清楚交易的风险是非常高的，所以这个不能给大部分币东带来多少实质性的权益。

5.投票

GateIO、抹茶等交易所，币东们还可以参与项目的上市投票，并且投中的情况下，参与的币东可以分享到一定数量的相应代币收益，这类收益量不见得多，但是也是提升代币价值的一种方式，是股东所没有的。

6.参与治理与其他

另外币东们还可以通过投票等方式参与项目社区治理、关键技术路线决策等。同时也还有空投、广告收益分红等等一系列的其他权益，这些权益相对来说量不大，只能算是添头。

尾声

看起来，与股东比较，似乎币东具有更广泛的权益，而且随着时间的发展，还可能衍生出更多的权益，但是实际上大部分币东只能享受到这些权益其中的一小部分，而且大部分交易所的币东并不能分享与交易所整体价值息息相关的利润分红。如果币东能享受股东权益的同时再享有加密货币行业特有的相关权益，那么就能充分享受交易所成长带来的红利，否则则有可能是交易所星辰大海，而币东则是原地踏步甚至是陷入深渊。

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编译者/作者：灰狼

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