比特币要减半了，我为何在分批卖出？

提高交易费用或价格是矿商弥补区块补贴减少的两种方式

在各大央行推出特别刺激措施之际，股市一直在上涨。自3月份大幅下跌以来，比特币价格也一直在上涨，导致矿商利润率扩大。下面的价格图表说明了事件是如何艰难地展开的，价格上涨和难度的调整，为矿商提供了利润丰厚的两周时间。

由于矿商的大部分收入来自比特币区块补贴，减半将对整个比特币生态系统产生重大影响。在撰写本文时，比特币距离减半还有32天左右，BCH和BSV的减半已经发生。

在比特币协议中，每隔21万个区块(大约四年)，区块补贴就会减少一次。由于补贴通常占矿商收入的98%，该活动对网络中的每个利益相关者都具有重要意义。

1.比特币安全预算

比特币矿业公司将数十亿资金投入到硬件、设施、电力和劳动力上，目的是实现资本的投资回报，矿商在网络上投入的资金在很大程度上可以被认为是网络的安全预算。

如果这些资金不用于在比特币区块链中添加区块，安全预算就会有效减少。安全预算的减少实际上影响到网络中的每一个利益相关者——持有者、交易所、企业、开发人员等等。

2.长期比特币安全：矿工将如何补偿收入减少?

提高交易费用或价格是矿商弥补区块补贴减少的两种方式。尽管许多人希望交易费用在长期内上升，以弥补损失，但迄今为止，除了交易费用占总报酬的比例有所上升外，几乎没有什么证据支持这一观点。

业内人士已经注意到，随着区块补贴的持续下降，比特币的长期安全性受到了非议。Braiins联合首席执行官帕维尔?莫拉维克(Pavel Moravec)并不认为补贴在短期内下降是一个问题，但他不确定这种动态在长期内会如何发展。

“从长远来看，我有点担心，我不知道经济会如何发展。我不认为这是一个短期的问题，在未来的两年中，这应该不会成为一个问题。“

比特币开发商也没有答案，在今年2月的一次活动中，Soona Amhaz问一个小组:“一旦我们不能再依赖区块奖励作为一种对矿商的激励，那么靠交易费足够吗?”

这是关于比特币最难回答的问题，我们希望如此。

3.减半和价格

作为比特币价格上涨的催化剂，是减半另一个广泛讨论的话题。虽然在前两次比特币减半事件前，比特币的价格确实上涨了，但在第三次减半事件前的情况表明，“减半所导致的牛市”是没有任何保证的。

从Plan B的库存-流动比率模型得出的5.5万美元的减半后价格，可能是流传最广的价格预测。然而，对这一模式有无数的批评，包括尼克·卡特最近的评论。

“我毫不掩饰我对这种模式的怀疑。我认为，发行规模的变化并不代表市场上需求的增多，因此把它们当作信息冲击来对待似乎是不连贯的。“

与交易费用类似，比特币的价格与供应量减半的关系也无法得到保证。此外，这些资料从该网络一开始就已为公众所知。

4.Antminer S9过时

在>50%的3月BTC价格下降中，我们看到了一些理想的模拟（对减半后情况的模拟）。比特币的价格在两天的时间里贬值了一半以上，大约16%的比特币网络低于现金流盈亏平衡水平。

随着价格下跌，那些在成本曲线上处于最低水平、效率低下的矿商变得无利可图，被迫出售他们生产的所有货币，同时也耗尽了库存。他们最终达到了投降的地步，被迫关闭了设备。

除非价格能够上涨，否则减半将有效地重复这一过程。矿商在减半后将直接陷入困境，但困难最终将得到调整，而那些留下来的高效矿商将获得先前分配给成本曲线较低者的奖励。来自区块软件解决方案的最新研究提供的数据表明，这将带来有利的市场动态。

随着效率低下的矿商被淘汰，那些仍有能力的矿商拥有更健康的资产负债，为了支付以法币计价的成本，它们需要减少出售所生产的BTC。

另一个影响是旧硬件的淘汰。自从2016年5月推出以来，被矿工广泛使用的Antminer S9矿机可能只能在电费低于0.01美元的地区进行开采。2019年第四季度的坊间报道指出，Antminer S9矿机已从中国转移到哈萨克斯坦和伊朗的一些地区，那里可以获得廉价的煤电协议。

5.预测减半……

COVID-19的爆发证明了预测不确定变量的无效性，设想一下，有多少公司的商业计划考虑了一场可能使商业世界陷入停滞的大流行的可能性。

因此，有关价格和交易费用的预测都应被认为是极具投机性的。不那么具有投机性的是，采矿业作为一个整体，其运营成本仅略高于利润率。尽管由于3月份的下跌，相当比例的低效率矿商被清洗，但考虑到最近的价格上涨，其中一些将重新进入市场。然而，减半将是另一件给矿商带来严重压力的事件。按照目前的价格，大量用电成本高、使用老式设备的矿工将被压低至盈亏平衡点以下，而那些最高效的矿工将处于有利地位，在难度调整以反映大规模搬迁时，他们将获得奖励。

对于投资者来说，随着减半的临近，比特币价格将面临极大的不确定性，我们倾向于看跌。然而随着更多低效的矿工被清理，我们预计比特币将开始反弹。

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编译者/作者：丫丫yaya

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