如果欧盟领导人不能就电晕债券达成一致，那么欧元/美元就不会那么遥远了

全球冠状病毒死亡人数的50％以上集中在意大利，西班牙和法国-在撰写本文时，这一数字在42,000人中超过24,000人。这些国家首当其冲的是封锁带来的经济痛苦。

因此，这三个国家带动欧元区发行普通债券的需求不足为奇，这被称为“日冕分担负担。大约有十二个州加入了这三个国家，而德国和荷兰正领导反对欧元债券的阵营，就像在债务危机最严重的时候一样。

货币行动

早在2012年，当时的欧洲中央银行行长德拉吉（Mario Draghi）表示，他将“做一切” –这足以扭转局面。欧洲央行一直是“过去十年里唯一的一场比赛，但这足以抵御冠状病毒危机吗？

欧洲央行现任行长克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）在初犯之后也正在竭尽所能。该银行已承诺在其大流行紧急采购计划（PEPP）中再提供7500亿欧元，今年的总额达到1万亿欧元。此外，在该PEPP中，欧洲央行以三种方式放宽了自己的规定。

首先，该银行降低了发行人限额，现在可以购买一个国家超过三分之一的债务，这与以前的计划相反。其次，这家总部位于法兰克福的公司目前正在购买根据其先前规则没有资格的希腊债券，还将购买期限不到一年的短期债务，有些人可能将其视为货币融资。

第三个-也许是最重大的变化-是欧洲央行放弃了资本金限制。它可以使用PEPP购买超过其在银行中所占份额的意大利和西班牙债券，这反映了它们的经济规模。

为什么欧洲央行的行动还不够

第三步足以帮助陷入困境的南欧国家吗？两国在最新一轮的限制措施中已关闭了不必要的工作，比其他国家需要更多的帮助。

但是，7500亿欧元的额外认捐及其灵活性可能远远不够。即使感染曲线趋于平坦，生活也不太可能立即恢复正常。退出策略可能包括每隔几周逐步取消限制，可能会遇到挫折。

此外，遭受病毒侵袭的经济体需要的不仅仅是廉价贷款，它们还需要投资以摆脱危机带来的大规模失业。

德国终于打开了钱包的大门，允许新的债务，摆脱了宪法规定的债务中断。但是，根据《经济学人》，新支出金额为仅占欧元区GDP的2％。花旗银行的经济学家估计，目前的支出大约需要占GDP的5％。

政治影响和欧元/美元

需要用Coronabonds（或普通的欧洲债券）来表明每个国家都有其他国家的支持，而不仅仅是来自未当选中央银行的廉价贷款。相互担保（也可能意味着国家之间的资金转移）将向投资者展示旧大陆的团结，以应对危机。如果知道有共同的努力，私营部门就会加入。

如果德国和其他国家继续反对急需的债券，那么欧洲大陆的裂痕可能会扩大。政治分裂将损害信心，并压制私营部门的投资。

欧洲央行拥有自己的南北分部–如果没有政治意愿，各国将无法长期依靠中央银行的支持。

迄今为止，政治分歧已经浮出水面，但只是导致了没有定论的首脑会议-维持了现状。但是，西班牙和意大利的挫败感在加剧，法国也越来越不耐烦。这些国家的领导人可能会变得更加发声，对柏林施加额外压力。紧张局势升级将令欧元承压。

如果情况恶化，投资者可能会担心2012年危机的重演-欧元的存在。在这种情况下-似乎还很遥远，但事态发展迅速-市场将逃离欧元，可能将欧元/美元推向平价。货币对的第一个目标是2020年低点1.0640，然后是2017年低点1.0340。

分歧加剧的迹象可能是几个国家的领导人抵制欧盟峰会–它们是虚拟的还是面对面的。重要的是要记住，所有国家的中间派政府都遭到民粹主义者的强烈反对，民粹主义者批评欧洲的反应。

结论

电晕胶不仅是一个新的流行词，而且是减轻冠状病毒经济影响的重要工具在旧大陆。此外，缺乏相互债务是一个政治炸弹，可能会爆炸并使欧元贬值。单纯的风险可能会将欧元兑美元推向平价。

更多：冠状病毒市场动荡解释：美元，股票，黄金，石油等

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原文链接：https://www.forexcrunch.com/eur-usd-not-that-far-if-eu-leaders-cannot-agree-on-coronabonds/

原文作者：Yohay Elam

编译者/作者：wanbizu AI

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