买入并持有，你的币东权益正在慢慢被稀释

引言

大部分可能都了解，对于比特币的投资，假如你在比特币刚诞生的时候买入并一直持有到现在，你的投资收益可能在大部分情况下都会比你不停的买入、卖出来的高，因此买入并长期持有比特币，也是目前加密货币中非常主流的一种投资方式，但是对于大部分其他加密货币却往往不是，其中有一项非常大的原因是你的币东权益每天都在不断的被稀释。下面我们就来看在币圈存在着哪些让币东们权益稀释的方式。

股东股权稀释

在股票市场，大部分股票一经发行后股票的数量是保持不变的，即使是在分红扩股的过程中，所有的股东权益也是平等的。但是有些上市公司具有复杂的股权结构，即除了除了普通股和不可转换的优先股以外，还有可转换优先股、可转换债券（PS：现在A股就有一直有可转债打新的羊毛）和认股权证的时候，由于可转换债券持有者可以通过转换使自己成为普通股股东，认股权证持有者可以按预定的价格购买普通股，其行为的选择有可能造成公司普通股增加，同时也存在类似定向增发等行为导致公司普通股的增加，使得每股收益变小。通常称这种情况为股权稀释，即由于普通股股份的增加，使得每股收益有所减少的现象称为股权的稀释。

币东币权稀释

灰狼币权稀释的概念引申自股东权益，但是与股份不同的是，虽然大部分加密货币项目发行时对项目的代币总量上进行了限制，但是实际币东的权益在绝大多数的情况下是与流通的总量相关的，包括币的Staking、分红、以及对于加密货币的市值排名也是根据流通市值来进行的。在这种情况下币东的币权稀释也变成了加密货币市场的常态，币权稀释与股权稀释有类似的地方，但是同时也有自己独特的地方，灰狼来个大家举几个例子。

1.最常见的例子流通量逐渐增大

拿我们大家最熟悉的币乎平台来说，从非小号上显示的数据来看，目前币乎平台代币KEY的流通数量是250亿左右，占总发行量的25%左右，也就是说未来将还存在单币权益被最大稀释4倍的情况。

我们来简单回顾一下币乎的通证模型，币乎KEY发行总量1000亿，通证分配机制包括4部分，激励池也就是现在我们大家发文、点赞等的收益来源占45%，即450亿，另外还有25%（250亿）的推广运营池、25%（250亿）由币乎基金会持有，5%（50亿）是币乎团队的期权。

2.从ANTE到WIN，币东权益总体稀释5倍多

2019年有个上线币安平台的项目WINK是由波场生态的DApp菠菜游戏TronBet平台演进而来的，项目的代币WIN也是由TronBet的代币ANTE转换过去的。由于在雪球的影响下，灰狼也很早就参与了TronBet项目，所以对于ANTE与WIN之间的转换关系还是比较清楚的，而且早在2018年12月底的时候就写过关于TronBet项目的项目评测。

TronBet项目的代币ANTE，发行总量是1亿，在转换成WIN之前项目DApp游戏总共挖了7800万左右的ANTE，其余未挖掘的ANTE直接进行了销毁。ANTE按照两种比例兑换成了WIN，其一是在美东时间2019年7月20日23点59分挖矿停止前冻结的ANTE按照1ANTE=2351WIN进行兑换，之后的按照70%的比例进行兑换。而新的WINK平台的代币WIN发行总量是9990亿，按照ANTE与WIN的最高兑换比例，以及两个项目的代币量，兑换之后相当于原来ANTE的币东的权益变成了0.78/9990×2351=0.18，相当于原来的1/5都不到。

WINK项目还算好的，另外一个项目也就是灰狼第一个参与的ICO平台KICK那更是不得了，几个月前，KICK项目通知各交易所将下架KICK代币，而在钱包里的用户手里的KICK代币将可以根据KICK的数量按照比例兑换成新的代币KICK_UNKNOWN，具体好像是1～2倍不等，但是紧接着忽然有一天灰狼发现钱包里的KICK_UNKNOWN突然多了888888个，而从官方了解到总共有167375个用户得到了888888个KICK_UNKNOWN，这样算起来光这个空投的数量都高达1487亿，相对原来KICK总量的14亿的总量，直接放大了100倍，至此早期参与ICO的用户持有的KICK代币的价值基本归零。

3.隐形的稀释，NeoWold生态无限增发

严格意义来讲，生态上的不同项目的代币发行和项目本身的币东权益关系并不是很大，比如EOS生态、TRON生态等项目的各类子项目，在生态增发这个方面灰狼重点将提一下NeoWorld，NeoWorld这款链游还是在整个链游领域发展的比较好的，而且灰狼前期对于NeoWorld这个项目也是比较看好的，但是不知什么时候开始币乎上关于NeoWorld的文章越来越少了，由于灰狼一直没有去玩这款游戏，所以大部分关于这款游戏的信息都来自乎友和币乎上的文章，所以也没去细了解这款游戏目前怎么情况了。

自从NeoWorld开始发行RO通证开始，灰狼就觉得NeoWorld的通证经济设计出问题了，而且从乎友们的文章中了解到NeoWorld是每新开发一个大陆就要发行这种大陆的RO通证，而再到后来又发行了新的通证NEST，这个给人的感觉就是一个项目会无限制、无节制的发行通证，而这种不断增发的机制使的最早期拥有NASH通证用户的权益不仅受到NASH本身增发的影响，还受到其他不断发行的通证的影响，而且按照这个逻辑，即使你NeoWorld游戏发展的再好，代币的持有者尤其是二级市场投资人将不会得到丝毫的利益。所以灰狼个人以为，像NeoWorld这种无限制通证增发设计，对于代币持有人来说有点不负责任，是比较不可取的。

结束语

由于规则完全由项目方制定，当然在某些情况下还存在币权增加的情况，比如代币销毁，但是现阶段大部分项目代币的销毁速度远远跟不上流通性释放的数量，而未来一个项目会存在什么样的变数也很难预料，所以对绝大部分项目的币东来说，如果你持有的代币不进行staking等操作增加持币量，你的币东权益将是逐步减少的。

对于大部分项目来说，项目发行之初，代币的流通量增长速度是非常快的，而对应单币所拥有的权益也就降低的非常快，所以灰狼认为这个也是导致加密货币发行初期币价大幅度下跌的重要原因之一。因此当大家尤其是币圈的新用户们在进行某一个项目的代币投资的时候，建议是先去了解下这个项目的通证模型。

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编译者/作者：灰狼

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