掌柜调查署丨Matrixport如何实现0息借贷？

4月23日，Matrixport高级副总裁林榕受邀参加区块链网络【掌柜调查署】线上直播。本次直播由区块链网络合伙人佟扬主持，主题为“0息如何借贷？Matrixport落地大拷问”。

直播过程中，林榕就Matrixport产品布局、“0息贷款”运行逻辑做了讲解，并对加密资产托管、加密资产借贷的现状及存在的问题发表了看法。

以下为本次直播核心要点：

1.?Matrixport在平台的指数价格、清算/平仓机制、抵押物的托管安全三方面做了重点建设。

2.?加密货币托管会成为行业的基础建设，连接传统金融与数字资产，去中心化和中心化金融服务。

3.?当下加密货币借贷最主要的问题是风控问题，尤其是质押物的安全、应对市场波动的风控能力等。

4. 看好中长期加密货币市场，全球央行撒钞、加密货币技术进步和应用落地会驱动币价上涨。

以下为直播详情：

佟扬：请林榕介绍一下Matrixport以及Matrixport目前的产品布局。

林榕：Matrixport成立于2019年2月，是新加坡金融服务机构，提供数字资产交易、借贷、托管、支付等一站式数字金融服务。公司团队来自国际一线金融、区块链及互联网企业，采用业界最高级别加密机和分布三大洲银行级别冷库，并获得香港、瑞士监管资质，致力于打造安全、专业的下一代平台。

佟扬：Matrixport基于什么考虑推出“0息贷款”？“0息贷款”产品有哪些特性？主要面向哪些用户？

林榕：抵押借贷是客户非常熟悉的操作了，可以缓解不想这个时候卖币又需要用款，或者进一步投资的需求，零息产品是在此基础上推出。我们考虑的，第一是帮客户节省利息； 第二是帮客户对冲风险，尤其经历最近市场动荡，客户很不希望再有半夜起来补仓、被穿仓的经历。

零息借贷主要几个特点：1.借贷0利息；2.整个贷款期间不用追加质押、永不爆仓；3.到期帮客户的BTC价格锁定在特定范围。

Matrixport面向适合的客户，一是对利率敏感，希望0利息借贷进行资金周转；二是不希望有追加质押物、强制平仓的压力。整体来说是偏重于稳健收益的投资者，希望行情一旦出现大幅下跌，能及时止损，而觉得在一定时间内，BTC上涨到自己设定的价格，就能满足投资需求。

佟扬：“0息贷款”宣传的一个重点是“0息借贷，永不爆仓，崩盘保护”。能向大家介绍一下这一产品的运作机制吗？比如质押率、保护价、止盈价、服务费等如何选择？

林榕：质押率这个概念和普通抵押借贷一样，比如质押率为50%，就是抵押1 BTC可借出0.5 BTC等值的USDC/USDT贷款；止盈价和保护价，是客户可以接受的BTC卖价的高低范围。

举例来说，比如现在币价是10000美元, 我们接受BTC价格范围是涨跌50%，止盈价在15000，保护价在5000。那借款人向Matrixport质押2个BTC可获得10000美元的贷款，假设期限4个月，任由行情大涨大跌，客户可以安心不用补仓。

到期根据BTC币价有三种情况：1.BTC< 5000美金：客户无需还款，由Matrixport承担质押资产价值暴跌的风险。2.BTC在5000到15000美金之间，客户按期归还资金，提走质押物，无任何利息。3.若高于15000美金，质押的BTC将以止盈价15000卖出。Matrixport扣除借贷资金后，返还剩余等值的稳定币，此时用户的BTC也卖在了比现在高的点位。

此外，若用户觉得止盈价或者质押率还太低，也可以再支付一定的服务费，Matrixport可以对相应的参数进行调整。

佟扬：按“0息贷款”产品的规定，如果抵押贷款到期时，保护价<BTC价格<止盈价，用户不需要支付任何利息，那Matrixport靠什么盈利？

林榕：这个产品背后是有期权保险的交易，我们相当于在中间挣取一点产品服务的手续费差价。

佟扬：可以理解为薄利多销么？

林榕：是的，我们是金融中介，更希望的是给客户喜欢的产品，做大整个产品流量，一起成长。

佟扬：3月12日因为ETH暴跌，DeFi市场MakerDAO遇到清算危机。Matrixport怎么确保系统安全？

林榕：312事件很惊心动魄，我们整个团队也都7/24待命，经历后更加觉得系统安全非常重要。我们已投入大量精力在以下几方面进行建设：

首先是平台的指数价格。这也是MakerDao在312时间出现过危机的地方，也就是去中心化平台的预言机（Oracle）。为了使得价格公开透明可用，Matrixport 开发了一整套指数，选取了全球几家最大的交易所，通过它们的交易量加权平均得到指数价格。并且还附加了一整套纠错机制，比如某交易所的价格偏差比较大，交易所价格很长时间没有变动，会对这些数据进行剔除。

第二是清算/平仓机制。Matrixport的借贷产品，虽然在3月12日暴跌时一些客户也被平仓，但BTC平仓在一个高价格，后面很长一段时间BTC低于被平仓的点位，这时候想持币客户重新买回来，实际上还获得了收益。之所以可以做到这点，是因为Matrixport连接了全球交易深度最好的交易所、OTC服务商，通过算法进行大单拆分，筛选最好的价格，并且在订单多的时候也会有流量控制等一整套机制。同时性能足够强劲，在极端情况下仍然可用。

第三也是最重要的，是抵押物的托管安全。比如不少借贷商拿了质押物是再投资到一些实力一般的交易团队、或者没有好的托管方案，包括最近的DeFi事件，很容易造成大量数字货币被攻击盗走的情况。

佟扬：你认为加密货币托管是亟需的吗？托管业务未来会如何演变？

林榕：智能合约可以作为一种管理权限和流程的工具来辅助资产保管，去中心化和中心化的托管都有机会用到。例如Matrixport的Cactus托管，对一些币种的冷储存就用到了基于智能合约的多重签名来提高安全级别。数字资产的保管归根结底是私钥的保管，方案的选择可以根据资产持有人的资产规模、业务性质、合规要求等属性来判断

总的来说，资产规模小、业务简单、合规要求不高的资产持有者选用去中心化托管或中心化托管都能满足需求；资产规模较大、业务涉及复杂流程及多方协作，有监管要求的客户，至少目前来说，一般偏向于在中心化方案中进行选择。未来托管会成为行业的基础建设，越来越规范化，提供更多客户保障，成为连接传统金融与数字资产，去中心化和中心化金融服务的桥梁。

佟扬：资产托管对于一个规范化的金融市场很重要，但加密货币市场仍不规范，市场互信不足。加密货币托管发展还缺少哪些动力？

林榕：一方面，加密托管的发展还需要整个市场更加成熟和合规。预计各国监管机构会在未来一两年对托管机构制定出更加清晰可依的框架，推出更有针对性的托管牌照，其中包含更严格的AML/CFT和链上KYT的指引。另一方面，很多新兴币种采用了POS共识机制，托管机构需要能支持更多POS币种以及链上治理和Staking等操作。

佟扬：对加密货币行业，安全可以说是命脉。比如最近就有两款DeFi产品遇到了攻击者攻击，损失惨重。

林榕：是的，DeFi产品目前的安全很大程度上依赖智能合约代码逻辑安全以及风控能力，但是代码逻辑只是我们系统安全关注的一个方面。

佟扬：Matrixport怎么保证托管资产安全？Matrixport旗下也有自己的托管品牌Cactus Custody，是自己托管还是找其他专业机构托管？

林榕：Matrixport投入了大量资源自研开发了Cactus Custody，从系统、物理和管治三个方面保证资产安全。我们采用了业界最高等级的HSM，在三大洲分布的金库级别数据中心，从安全研发生命周期到内部零信任体系保障客户资产的安全。

佟扬：近年来，加密货币借贷发展迅猛。你认为是哪些独特优势让加密货币借贷迅速发展？国内外的加密货币借贷市场发展有何不同？

林榕：加密货币借贷能迅速发展有以下几个原因：一是借贷本身就是最古老的需求之一，概念深入人心。不少用户日常就会接触各种抵押借贷，比如车贷、房贷、包括A股的融资融券等。二是便利，比起传统金融相对复杂的风控模型和流程，数字资产质押借贷流程非常简单。三是之前加密货币市场只集中在交易，以前市场还没有特别多的服务提供商，有比较大的空间。

国内外的不同点，最主要是海外整体机构的体量较大，客户对借贷的应用更加成熟，会在资金市场和衍生品进行期限杆杠套利等等，也会对借BTC等加密货币需求更多而国内矿工群体为主，主要是以抵押借贷套取稳定币进行支出。

佟扬：你认为加密货币借贷未来的风险与挑战在哪里？

林榕：我认为当下最主要的是风控，尤其包括上面介绍的质押物的安全、应对市场波动的风控能力等等。对于未来，我认为无论资金、风控、合规等问题，都会有解决的方法，但最重要的挑战和机会还是会回到根本的数字货币市场的发展。如果长期在熊市，没有新的突破，业务增长会有瓶颈，而只要技术进步、大规模应用落地、带来整个市值的增长，相信市场一定会蓬勃发展。

佟扬：之前吴忌寒提到，加密货币寒冬将在今年后半年结束，您怎么看呢？

我个人比较看好中长期加密货币市场。一方面，全球央行撒出去的钞票应该会有部分溢出到数字货币。而短期内市场虽然还比较脆弱，但是整个市场出清了以后，杆杠仓位已经比之前大大下降，这时候行情波动不会再像312那么剧烈了。

另一方面，我相信技术进步和应用落地会是币价最大的驱动力，随着下半年Libra等一系列项目的发展，市场会带来新的投资者。

社群提问：币圈有可能出现原油宝的那种问题吗？

林榕：如果说出现价格为负的话，机制不一样，是不会出现这种情况的，那天5月的合约交易到-40美元左右，是因为根据这个合约 - WTI原油期货的规定，是实物交割。持有合约的人要在美国的库欣储油中心接受实物，现在疫情下储存、运输成本很高，但大部分人是没有能力做这个事请。

数字货币不存在这个问题，而就中行原油宝而言，按照目前出来的合约的规定，确实是按北京时间凌晨2:28-2:30的均价来结算，而且原油期货调仓/结算这些动作也确实是留给投资人自主去做的。但是主要问题，一是产品设计上没考虑极端的负数，二是推出的产品，面向散户，却没能做好风险提示和产品教育，这个现象其实在币圈中也是经常出现，我们作为金融提供商，设计时应该更加谨慎为客户考虑，作为投资者每个人，也应该引以为戒，为自己负责。

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编译者/作者：金色相对论

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