“低调王者”的投资神话

近日，文艺复兴科技（Renaissance Technologies）旗下的大奖章基金已经获得批准，参与CME（芝商所）的比特币期货交易，这则消息吸引了大家的广泛关注，也给市场打了一针“兴奋剂”。

据了解，截至2019年6月30日，文艺复兴科技资产管理规模达1309.45亿美元，直追桥水基金的1600亿美元。而文艺复兴科技旗下大奖章基金截至2020年4月14日，今年年初收益率已超24%，如若不扣除佣金，今年迄今涨幅高达39%，业绩碾压巴菲特（巴菲特每年的年化收益在20%左右）。

说起文艺复兴这个名字，或许很多人并不是特别熟悉。文艺复兴科技包括其创始人一直都比较低调，鲜有主动接受媒体曝光。每每进入大众的视线，都是因为其创下的破纪录的投资成绩。因此，文艺复兴也被称为华尔街最低调的王者。

1982年创立于纽约的文艺复兴科技（Rentec）37年来始终专注于量化投资，至今资产管理规模超750亿美元，是全球数一数二的对冲基金。与大多数传统对冲基金不同，文艺复兴科技几乎不雇佣华尔街的专业分析师，而是建立了一支强大的数学、自然科学的专家团队。

文艺复兴科技纽约总部

文艺复兴目前旗下有多只对外开放的基金，包括“文艺复兴股票基金”（RIEF）和“文艺复兴多元化Alpha基金”（RIDAF）。股票基金主要投资美国股市，持有头寸期限超过一年。根据汇丰银行私人报告，该基金在2011年位居收益率排行榜榜首。阿尔法基金主要投资期货和股票，2016年初年化收益率为10.48%。

不过，让文艺复兴屡次曝光在媒体面前的不是这两只基金，而是1988年3月创立的第一只基金——大奖章基金（Medallion Fund）。

大奖章基金目前资产管理规模约为100亿美元，仅对内部员工和少数老客户开放。其基金经理是西蒙斯和埃克斯，据说“大奖章”名称的由来也是因为西蒙斯和埃克斯分别于1967年和1976年获得学界最高荣誉，以及美国数学学会5年一届的维布伦几何奖。

而大奖章声名远扬的最重要原因在于，它是截至目前为止全球收益率最高、拥有最棒的长期表现的基金。

有数据统计，自1988年以来，大奖章基金的平均税前年回报率高达66%，扣除费用之后的平均每年收益率也在36%左右，在华尔街堪称“王者”。

截止到2020年，大奖章基金连续32年的平均回报率超35%，和“金融大鳄”索罗斯、“股神”巴菲特等投资大佬同其表现相比还要高出5-10个百分点（据粗略统计，索罗斯1969到2000平均年化32%;巴菲特1965到2018平均年化20.5%），更是标普500指数收益率的2-3倍以上。

（标普500和大奖章基金年度回报率对比，来源：DFA, Gregory Zuckerman）

最令人感到意外的是，即便在经济形势颓靡的环境下，大奖章依然能取得卓越的成绩。1994年，美联储连续6次加息，大奖章基金净赚了71%；2000年，科技股股灾，标普指数下跌了10%，大奖章基金的净回报却达到98.5%；2008年，全球爆发金融危机，各类资产价格下滑，大部分对冲基金都亏损，而大奖章依然实现了98%的收益。

这难免不让人好奇大奖章如此“一枝独秀”的秘诀到底是什么？

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编译者/作者：顺其自然吧

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