达利欧最新观点：从货币、信贷与债务看变化中的世界秩序（精华版）

达利欧指出，如果不了解货币、信贷和债务之间是如何运作的，就无法理解经济是如何运作的，进而就更无法理解整个经济政治体系是如何运作的。

4月24日，全球最大的对冲基金桥水基金创始人瑞·达利欧在他的领英主页上发布了2万字长文，剖析在长期债务周期中，货币、信贷和债务的相互运作方式，以及它们驱动全球经济和政治变化的方式。

以下是一个精简版：

和达利欧一样，我们从来都是从货币经济的角度看待历史的，而非传统中国的宫廷权谋。

达利欧的观点是想要弄清楚时间秩序发生了什么，你需要理解货币、信贷和债务是如何运作的。这一点至关重要，因为从历史上看，无论是过去还是现在，还是未来。对财富的增减产生最大影响的就是货币和信贷。因此，如果不了解货币和信贷是如何运作的，就无法理解经济是如何运作的，进而就更无法理解整个经济政治体系是如何运作的。

经济基础决定上层建筑，金融是经济的血液，而货币又是金融的核心。

达利欧给的例子就是上世纪30年代罗斯福怎么如何当选总统的。如果不理解二十年代债务泡沫和贫富差距是如何产生的、债务泡沫的破裂又是如何导致了三十年代的大萧条，以及大萧条和过度的贫富差距如何引发了世界各地的冲突，那么也就无法理解是什么力量导致了富兰克林·罗斯福当选总统，以及在他当选后不久美国政府和美联储将共同提供大量的资金和信贷，是不是和如今美联储的无限QE有一种似曾相识的感觉。

永恒而普遍的基本原理：货币和信贷

正如一个人的支出大于收入，那么他的储蓄就会减少，或者他不得不通过借钱或来弥补差额一样。如果一个国家拥有巨额净资产，它的支出将可以高于收入，直到资金耗尽，这时它必须削减开支。如果不削减开支，它将会有大量负债/债务，如果它没有足够的收入来偿还，它就会违约。

由于一个人的债务是另一个人的资产，债务违约会减少其他实体的资产，进而要求它们削减开支，从而导致债务下降和经济收缩。

这种货币和信用体系适用于所有人、公司、非营利组织和政府，但有一个重要的例外。所有国家都可以印钞给人们消费或放贷。

但是来了，并不是所有政府发行的货币都具有相同的价值，比如在全世界流通的美元，曾经贬值了上万倍的津巴布韦货币。美元又可以叫做储备货币。

正如庄家可以割散户韭菜一样，美元一直在收割非美元国家的韭菜，相比其他国家，拥有储备货币的国家更容易通过大量借贷摆脱困境。原因在于，世界上其他国家倾向于持有这些债务和货币，因为它们可以用来在世界各地消费。

这也是许多州、地方政府、公司、非营利组织和个人会面临的情况。当它们遭受了收入损失，有没有多少存款来弥补损失时，它们将不得不削减开支或通过其他方式获得资金和信贷。

货币本质上是一种交换媒介，也可以用来储存财富。人们往往不愿意持有货币，而总想把货币兑换成他们想买的东西。这就是信贷和债务发挥作用的地方。

当出借人放贷时，他们认为收回的钱会比本身持有的钱购买更多的商品和服务。如果做得好，借贷者就能有效地使用这些钱并获得利润，进而偿还贷款并保留一些额外的钱。当贷款尚未偿还时，它是贷款人的资产，也是借款人的负债。当钱被偿还时，资产和负债就消失了，这种交换对借方和贷方都有好处。他们从本质上分享了这种生产性贷款的利润。整个社会也得益于这种机制所带来的的生产力提高。

因此，重要的是要意识到：

1.大多数货币和信贷（尤其是现存的法定货币）没有内在价值；

2.它们只是会计系统中的账目，可以很容易地改变；

3.系统的目的是帮助有效地分配资源以便生产力增长；

4.该系统会周期性崩溃。所有的货币不是被摧毁就是贬值，财富随之发生大规模转移，对经济和市场产生巨大影响。

更具体地说，货币和信贷系统并没有完美地运转，而是在循环中改变货币的供应、需求和价值，在上升时产生富裕，在下降时产生重组。

货币和信贷与财富有关，但它们不是财富。因为金钱和信用可以买到财富。一个人拥有的货币、信贷和财富看起来几乎是一样的。但是，一个人不能仅仅通过创造更多的货币和信贷来创造更多的财富。为了创造更多的财富，一个人必须更有生产力。货币和信贷的创造但它是经济周期的最大驱动力。

一般来说，货币和信贷的创造与商品、服务和投资资产的数量之间存在正相关关系，因此很容易混淆。当人们有更多的钱和信贷时，他们就会想消费更多。从某种程度上说，消费增加了经济生产，提高了商品、服务和金融资产的价格，这可以说是增加了财富，因为拥有这些资产的人在我们衡量财富的方式下变得“更富有”。

然而，这种形式的财富增加更像是一种幻觉。

原因有二：推动价格和生产上升的信贷必须偿还；事物的内在价值并不会增加。

重要的是，货币和信贷在发放时具有刺激作用，而在必须偿还时却有抑制作用。这就是货币、信贷和经济增长如此具有周期性的原因。

短期债务周期通常持续8年左右。时机取决于刺激措施将需求提升至实体经济生产能力极限所需的时间。

长期债务周期就是将这些短期债务周期加起来，通常持续50-75年。因为可能很多人的一生只会出现一次长期债务周期，所以大多数人都没有意识到。

金银是首选的货币形式，因为它们具有内在价值，而且可以很容易地塑形，便于携带和兑换。具有内在价值很重要，因为与他们进行交易不需要任何的信任或信用。任何交易都可以当场成交，即使买卖双方是陌生人或敌人。

因为金属货币携带不便的原因，人们很快就把纸上的“货币债权”当成了货币本身。这种类型的货币系统被称为挂钩货币系统，因为货币的价值与某种东西的价值挂钩，通常是“硬通货”，如黄金。

金钱是解决债权的，而债务是一种兑现承诺。

各国央行总是希望延长货币和信贷周期，因为这比违约要好得多，因此，当“硬通货”和“硬通货债权”变得过于紧缩时，政府通常会抛弃它们，转而使用所谓的“法定”货币。

当信贷周期达到极限时，中央政府和中央银行创造大量债务，印钞用于购买商品、服务和金融资产，以保持经济运行，这既是合乎逻辑的，也是经典的反应。

这是2008年债务危机期间的做法，当时利率已经降到了0%，无法再下调。也是目前美联储所做的，4月8号，美联储已经入场够买垃圾债了，也许下一步就是买入华尔街的股票，在下一步也许买入比特币也不一定，美联储是拥有的黄金储备最多，而比特币是数字黄金。

不过需要怀疑的是美联储会买入比特币的吗？

答案，不是否定的，也不是肯定的。世界本质上是矛盾的，美国GDP只占全球的20%左右，但美元仍占全球外汇储备的60%左右。去中心化的比特币的交易量有很多都是用中心化的USDT来交易的。

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编译者/作者：九重猫

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