合约交易最大的风险是交易所，深扒交易所坑人的五大套路——从Bingbon说起

指鹿为马、颠倒黑白是这世界最大的恶之一。

1、

每一个金融市场发展到最后，一定是衍生品的天下。

数字货币圈随着早期屯币红利期的渐行渐远，随着山寨币、盘子币、CX币的不得人心，越来越多的人意识到，如果没有新用户的爆炸式增长，传统的屯币收益越来越小。而合约交易就在这样的一种背景下开始呈现爆炸式的增长。

根据TokenInsight的报道，2020年一季度，合约交易较去年4个季度的平均值上涨了3倍。这还是在当前极度低迷的行情下，这更可以证明合约交易发展的迅猛。如果从2019年年初算到现在，合约交易的总成交量增长了10倍。

合约涨跌都能交易，而且可以直接通过交易所以5-150X的杠杆来放大本金收益，即使行情再平淡，但只要开的倍数够高，100块变1万块或者1万块变100块都可能发生在几秒钟内。

放大的收益与风险，有人不可自拔，有人畏之如虎。

所有不碰合约或在合约中简单尝试结果亏损的投资都经常会表达一个观点：合约交易很危险，新人不要去碰。这种感觉是对的，相比说合约能让人一夜暴富，实际上，根据二八定律，更多的人会因为无知和贪婪一夜返贫。

举个例子，如果用100美元开100倍买比特币涨或者跌，那么就意味着比特币反方向波动1%时，就将亏光本金——当然，如果是买涨，涨了1%，就意味着资产翻倍了。

比特币价格7000美元，你投资1千美元，用100X开多，币价上涨1%，即70美元，那你就赚到了1千元，资产变为2000美元。如果上涨700美元，涨到7700，你则赚了10倍，也就是1万美元。如果是用10万美元开的多，比特币仅仅涨了700美元，合约交易者已经赚到了100美元。

要是这10万美元买现货，只能买1.43个比特币，价格上涨700美元，也不过是赚了1000美元。

放大的收益让人疯狂，甚至容易让人忽视放大的风险。

其实，同样是上面的例子，7000美元开多，结果行情下跌到6930美元，此时，10万美元本金将血本无亏，直接爆仓。

为了多赚钱、少亏钱，此时，在面临币价的剧烈波动时，参与合约交易的人会出现几种截然不同的行为：

一是追加保证金。比如10万美元开多，行情下跌，马上就要爆仓了，那就再补充10万美元进去，这样爆仓价从6930变为了6850美元时，获得了暂时的安全。如果涨回去则一切大吉大利，但一旦继续跌破6850，则不但一开始的10万没有了，后面的10万也一起亏掉。

合约交易的学习者，我建议从一开始就禁止自己用这种方式玩，这种方式和赌徒没有区别。

二是降低杠杆倍数。比如100X风险太高了，就开10X，这样的话同样7000美元开多，则要跌700美元才会爆仓，也就是跌到6300美元才行。

三是设置精确止损。这是高手的玩法，数字货币市场被庄家牢牢操纵，价格上下浮动间有时会有明显的点位可寻，于是高手会开单后带极小的止损。

比如同样用10万美元在7000美元开100X，本来是波动70美元爆仓，但通过在波动20美元位置设置好止损，亏损则及时抽身，等待下一次机会。这种情况下因为收益高——他可以失败多次，成功一次即能大赚。

看起来好像也没有那么可怕？好像风险无非就是管不住自己手乱操作？风险只不过是与收益同步被放大了。

并不是如此，通过我的体验的研究，我发现，其实还有一个更大、更加不可控的风险时时存在，它并不存在于上下波动的行情中，而是来自隐在交易所背后的黑手。

比如，你看完上面的描述，你想到哪些可以下黑手的地方了吗?

3、

说几个明显的坑位。

第一坑 高位强平

上面说的，开单100X波动1%即爆仓其实是理想的数据。实际上根据不是这样，交易所给你的爆仓价从50%到90%不等。

首先要明确，爆仓价不可能是100%，因为交易所提供服务，首先要保证自己能赚到手续费，而且要考虑行情剧烈波动中成交时不一定能秒成交，于是一般来说，比较良心的交易所以100X为例的话，是波动0.9%即强平（爆仓）。

但是大多数交易所平仓价是多少你有去研究过吗？既有85%，也有75%、70%，最厉害的是某大所50%即强平，玩合约先试一下100X的强平价，至少要知道钱是怎么没的？

Bingbon交易所是90%强平。

第二坑 穿仓分摊

你以为50%就一定强平吗？看看中行原油宝的案例就知道了。当价格剧烈波动的时候，有一些交易所因为深度的关系，会出现强平不了，或者强平价与操作时价格相差甚远等问题，于是总能看到很多维权的用户。

如前所说，当行情剧烈波动，有些交易所在出现无法强平等情况的同时，还会出现APP响应失败、无法手动平仓等情况，于是在巨大波动之下，某方向的投资者出现巨大亏损，甚至帐户出现负收益时，这就叫穿仓。

穿仓后，用户的损失谁来赔？反正不是交易所。于是分摊机制就出现了。这部分穿仓金额就会由另一方向的盈利客户根据盈利多少来分摊，也就是你赚钱了，你会在某些时候收到通知平台告诉你已经成功帮你减仓了，也就让你赚少一点。也有一种是直接已经扣除了，在你不知道的时候。

在永续合约中，这种情况时有发生。Bingbon创新的标准合约没有穿仓分摊机制，用户永远不用担心自动减仓或者平仓，也不用担心盈利变少了。

即使是在Bingbon即将上线的专业版永续合约中，为了预防穿仓产生分摊，官方设立了保险基金（风险保障基金）制度——如果用户强制平仓无法在更优于破产价格的价位被平仓，保险基金将用于弥补该穿仓损失，而不减触发其他用户的自动减仓。因此，Bingbon永续合约从产品设计机制上确保了不会发生类似原油宝穿仓而导致用户额外欠款的事件。

当然，我个人严重推荐标准合约，参照国际最流行的期货交易操作，提供了丝滑的交易感受，秒开秒平，无穿仓。

第三坑 定点爆破

合约交易由于开高倍的交易者特别多，于是比特币价格只要上下波动几十美金，都会带来巨大亏损或盈利。而币圈缺乏监管，平台掌握着所有交易者的生杀大权。

在后台，所有客户开仓及止损点位、强平位置一目了然，在某些时候，比如多空比完全失衡，只要稍微操作一下合约的价格，就可以获得收手续费几年都赚不到的钱，作为不受监管的交易所，很难不动心，毕竟这事不可能被找到证据。

所以，我过去一直不敢学合约，因为当研究了半天点位，人家一个行情操纵，定点爆破，就能让一切心血归零了。

有人问，交易所真的能直接改K线？当然可以，这个或许是交易所能做的最简单的事情之一。那么，如何才能让交易所不改K线？让交易所老板发个誓？还是派个人去后台盯着？都不行，有更好的办法。

Bingbon的解决方案是去中心化行情，直接不以网站用户之间的成交情况来决定价格，而是以币安和火币现货的价格为指数，同时还引入OK的现货价格为担保，以防币安、火币一方出现问题时，还有OK能作裁判。

从此，玩合约的我们再也不用指望交易所老板大发善心，不要打针了，所有的行情随时可以自行验证，彻底杜绝了打针的可能。

即使是目前在网页端公测的专业版永续合约中，在保证和他所完全一致的撮合体验的同时，为实现行情的客观性、公政性和不可操控性，仍然以第三方网站标记价格为基准线，以实际价格撮合。前期深度不够的问题，将通过引入业界知名做市商来提供流动性。

第四坑 假撮合 真对赌

当我们登录合约网站时，无论是买盘还是卖盘总是能看到有人在挂单，你的每一个单子挂出去后，都能看到陆续与人成交——这种体验，让人感觉到是真的有和你一样的玩家在交易。真的是这样吗？

先看看人民银行的重磅文章《不要被虚拟货币交易平台骗了》。

从人行的图文中我们可以知道，虚假交易已经成为一些交易所吸引用户的常见手段，而独立行情下的交易作弊在所难免。什么平台能这么做呢？对用户的危害是什么呢？

当平台亲身下场的那一刻起，合约这个战场的不公平性就被放大了。因为交易所的上场的机器人只是后台的虚拟数据，而用户交易需要付出真金白银，当需要的时候，交易所可以“适当地”让合约的价格较现上货上下浮动数百美金，让投资者亏损。

而当行情剧烈波动，此时交易所没法让行情“适当波动”，因为全网都在狂跌，你没法弄成上涨或者跌得慢。而平台大量参与在交易中，于是平台可能出现巨额亏损，怎么办？

只有一个办法，先拔网线，让所有玩家都无法操作，等行情稳定时再开放，此时一切已经尘埃落定，玩家在上下波动中已经爆仓，而机器人只是网站虚拟的一组数据，要为亏损负钱的只有玩家——所以只要有足够多的玩家在波中亏钱，足够少的玩家在波动中无法平仓，一切就好说了。

而这一点，在人行的公告中说得很透彻:

相较于虚假的撮合，Bingbon参照成熟金融市场中的做法创新的标准合约，其优势很明显，开单时按照市价单的方式，秒成交，秒平仓，零点差。其交易深度不但来自于站内撮合，还与大所建立自动对冲系统，所以在行情剧烈波动中仍然能保证完整、良好的体验。

网站的深度除了来自Bingbon用户间的撮合，更来自于币安和Bitmex等大所的集合，当用户在站内无法成交时，会自动以毫秒级的速度在其他头部交易所成交——这背后有一个几十人的团队在负责。

第五坑吃客损

什么叫吃客损？也就是代理邀请用户到某平台交易，然后客户交易后亏损了，那么代理能拿到客户损失的一部分。这是行业中最无耻的一种招数——当然，敢用这一招的平台应该很少，但大家一定想知道有哪些对吧？我有绝招可以辨别。

首先，要先了解一下这件事情本身。真正的交易中，有人赚钱、有人亏钱，平台居中是只收手续费的，这是很健康的商业模式。

但是如果平台，既要给代理提成，还要把客户亏损的钱与代理分帐，这就意味一件事：平台一定让要大部分人都亏损才行，否则这个玩法很快崩盘。

因为正常来讲，用户亏损的钱一定是给了谁？是给了对手单的用户，而绝不是平台。因为有人开多，就一定要有人开空。那怎么才能通过适当手段让大部分人亏钱，这个游戏才能玩得下去，也就是有人赚钱，但更多的人在亏钱，而且亏的钱没有去到赚钱的人口袋里。

所以，如果一个平台真撮合、无对赌、去中心化行情，无法操纵价格，是没法实现“让大部分人都亏损”目标的。那问题来了？怎么能让大多数人亏损呢？

只有一个办法，定点爆破、宕机、打针，而要做到这一点，必须是独立行情。

所以，什么平台能吃客损呢？只有独立行情的平台才有这个可能，所以去看看哪个平台是独立行情的就会有所警惕，而所有去中心化行情的交易所都不可能。

当然，在头部交易所，比如币安、火币、OK，我觉得是完全不需要担心这种事的。因为吃客损这种做法的性质是诈骗，污蔑去中心化交易所吃客损则是诽谤，都是触犯刑法的行为，没有人放下合约交易收手续费这个长青树，而去触碰刑法的高压线。

Bingbon的价格是以币安和火币现货价格为指数的标准合约，要知道现货想要操纵远比合约难——全网现货的价格因为量化搬砖机器人等原因，几乎相差不大，即使几千个BTC砸盘，比特币也可能只波动一点点，庄家操控的可能性几乎为零。

但可笑的是，一些黑子竟然敢用操纵价格这个点来攻击，说明有一些自媒体只收写黑稿的钱，却没做应调的研。

这，再一次定义了什么去中心化。

一些人用区块链律动的一张截图，断章取义来说事，却不看图中的内容……

在“312”的大跌中，无数合约交易所出现了宕机、卡顿、延迟和无法提币？正如前面所说，一方面可能确实是流量爆增的关系。但另一方面，也不排除某些交易所参与了对赌，不这样做，无法承担巨额亏损。

在那一个惊心动魄，Bingbon的提币不但顺畅如故，而且交易稳如泰山，甚至因此缔造了许多传奇人物，比如用3美金赚到几千美元的，用几千美元赚到数百万的等等，官方甚至还特地搞了一个我是传奇活动，欢迎“忘记自己开了单”的幸运儿们走上前台，讲出自己的故事。想看这些真实的幸福儿的点“这里”。

其实传奇本应遍地开花，为何冰棒一支独秀？其实，它只不过是做了生而为人应该做的事：不作恶。

4、

所有新交易所都面临一个终极的疑问：有没有跑路的风险？

其实判断这一点也并不难，最核心的就是其商业模式是不是健康，只要商业模式成立，平台能长远地发展，那么就没有跑路的可能性。

我在币圈八年，很多骗局从第一眼就能看穿，比如FCOIN交易所，交易不但不要手续费，还送你FT，那交易所靠什么赚钱呢？只有靠跑路了，虽然它活得比我预料得还久一点。还有些交易所，人人都是合伙人，邀请就送90%的返佣，那交易所赚什么呢？

所以关键就是搞清楚交易所是不是严格不参与交易，搞清楚交易所是不是无法操纵行情，搞清楚交易所是不是将收手续费作为唯一收入来源。

除了模式是否健康，还有一点担心就是平台是否安全。Bingbon与慢雾建立了深度合作，有一个几十人的团队专伺安全。

我用冰棒快2个月，我发现冰棒有一个特别让人安心的点是：冰棒交易所只要是平台的问题，一律给予用户赔付。作为一个新兴的交易所，这很难得——毕竟有时候程序也难免BUG，但在这里没有用户维权这种事，只有一切为用户着想的考虑。当然还有一些我比较认可的点：

比如，冰棒国外版本提供法币入金、原油和外汇交易等。但在国内不但隐藏了原油和外汇，甚至法币业务也隐藏了——尽管三大所都开了法币，但是冰棒团队考虑到94禁令的关系，坚持不上法币业务，避免有一丝一毫的违规，一切为了走得更长远。

在冰棒，团队谨小慎微得过了份，就是不让人“痛痛快快”梭哈。对波动大的币种比如BSV等仅提供最高35X的杠杆。对玩家单日交易总额作了限制，避免玩家因为头脑发热无限梭哈。

冰棒开发了跟单功能，每一个觉得自己有实力的人都可以分享交易，胜率高的自动前排，网友随时跟单，从此再也不用被假大神欺骗，免费跟单真大神。

但为了怕带单者作恶，既有对跟单者密集的风险提示，更是对带单者的带单金额、倍数、人数都作了严格限制。这一切，是不是都和有些黑稿写得巴不得用户梭哈赔光相反。

疾风知劲草，烈火炼真金。真相还在穿鞋、谣言已经跑遍了地球，但是所有的诋毁都将在坦荡的真诚前面如旭日下的冰雪般消散。

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编译者/作者：大宇

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