交易所行业未来：做好技术「基建」

加密货币交易所的未来究竟在哪儿？一个好的加密货币交易所究竟应该是什么样的？

这个问题很大。如果拉到长期来看，几乎可以重新写一本书了。但如果在当下来看，笔者认为，Coinbase和KuCoin（库币）是目前交易所们可以参考的案例。Coinbase是西方世界最老牌的交易所之一，KuCoin诞生于东方，全球用户基础也很坚实，两家交易所都很低调，且技术基建非常强大。

1、从以营销为中心转向以技术为中心

在2017年加密货币惊天暴涨后，用户纷纷蜂拥进加密货币交易所买币。从2017年到2018年，谁能称为媒体的聚焦点，谁就能获客。从2017年到2018年，营销才是交易所的王道。

而在2019年，当所有已经进场的用户对各种营销手段都疲惫不堪后，「赚钱效应」又成为了交易所获客的重点。凭借资金盘项目，部分交易所在这轮风潮中一跃而起。

然而，到了2019年下半年，随着国家对加密货币行业整治力度的加大，币圈的「营销手法」和「赚钱效应」都随之收敛。在Bakkt上线后，越来越多的机构投资者们加入到加密货币行业来。和上一轮的散户不同，他们在意的不是营销噱头，而是资金安全、交易体验，以及交易所本身是否合规。

2020年，在行情低迷的情况下，币安和OKEx等交易所重演当年的营销和抹黑套路，但反响一般，甚至还被行业公开谴责。这说明整个行业的生态已经发生了巨大的变化，用户需求也发生了变化，普通的营销手段已经失效，甚至还会引发反感。

我们可以断定，在正规军入场的今天，交易所们是时候把重心从营销转到技术上来了。否则，就算你把用户吸引到了加密货币行业，但是因为本身的技术太烂，最后用户还是选择了其他交易所。这样一来，你就变成了给其他交易所导流的中转站，得不偿失。

Coinbase和KuCoin是以技术为中心的交易所代表，美国加密货币媒体The Block此前在统计各大交易所人员构成时发现，Coinbase和KuCoin的技术人员占比是最高的，均超过50%。这种对技术的专注，也是曾投资腾讯、小米、携程等互联网巨头的IDG资本在众多交易所中选择这两家并投资的原因之一。

2、增加交易所的公开透明性

孟岩曾经说过，如果中心化能够做到公开透明，那么它可以达到和去中心化一样的效果，同样也能解决信任问题。当前，交易者们对中心化交易所的深深不信任感，正是根植于严重的信息不对称中，即交易所的信息并非完全公开透明。

那么，在去中心化交易所技术尚不发达的情况下， 如果想让交易者信任中心化交易所们没有刷量和操纵市场，最好的办法就是让交易者们尽可能拥有和交易所一个水平的信息。在这个方向上交易所们有没有改进空间呢？答案是有的。

根据交易数据推送能力，目前加密市场上的交易产品服务可以分为三个级别：Level 1，只推送价格；Level 2，推送价格和数量；Level 3，推送价格、数量以及订单ID。随着服务水平从Level 1到Level 3逐步递增，用户拿到交易所推送信息的速度也是越来越快。在Level 3中，基本意味着交易所将行情数据最快传递，且全程透明。

可惜的是，绝大多数交易所（包括币安、火币、OKEx）只给予了用户Level 2级别的数据推送，即只推送价格和数量，但这么做显然是不够的。

这是因为，当处于L2阶段时，加密交易所可以在其他用户反应前，利用程序篡改，优先完成交易所自己插入的挂单，让自己获益、用户受损。这也就是在加密货币社区保守指摘的「交易所操纵价格」。但在L3状态，由于每一笔交易数据都清楚呈现（L3可以显示交易所的每一笔交易），从根本上杜绝了交易所作恶带来的不公平交易。

然而，L3本身技术挑战大。对信息及时推送性能、网络优化和服务器负载都是巨大挑战，因此还鲜有交易所去挑战这一「难题」。在加密货币现货市场上，当前也只有Coinbase和KuCoin具备L3数据处理能力。而同时在现货和合约产品都具备L3级别的数据推送能力的，只有KuCoin。

但对于传统金融投资者来说，Level 3几乎是一个基础性的“设施”，没有足够的透明性，他们很难带着大资金进入。这也能解释为什么，虽然币安、火币和OKEx上的交易用户虽然多，但old money或者持观望态度，或是只敢在Coinbase、Bakkt等高度合规平台上交易。

加密货币交易所如果想要长远发展，必须向Coinbase和KuCoin学习，提高数据服务的公开透明度，进行「自我革命」，消灭留给自己的作恶空间。只有这样才能赢得用户的真正信任。

3、用「新基建」保证用户资金安全和交易安全

要让一个用户对交易所有信心，交易所还必须守护好用户的资产安全和交易安全。而要实现这样的目标，光靠一张嘴是说不出来的。

币安在多次被盗后，建立了SAFU基金，用于赔付用户被盗的资金；而没发生过大规模安全事故的Coinbase和KuCoin，也未雨绸缪的启用了“保险”机制。作为美国的合规机构，Coinbase的合作对象是美国的联邦存款保险公司（FDIC insurance），而KuCoin则通过与新加坡资管机构安托合作，资金由全球最大的私有保险经纪公司诺德保险（Lockton Insurance）承保。

此外，加密货币市场是一个极具波动性的市场。在行情不激烈的情况下，三大交易所（火币、OKEx、币安）都经常出现宕机，更不要说在「3·12」大跌中，几乎是无一幸免了。对于传统金融行业的投资者来说，极端行情交易所系统不稳定导致的服务暂停是致命的。因为加密货币市场是一个24小时内不断交易的，某个交易所暂停交易，可全局的交易仍在继续。这样一来，你只能眼睁睁看着其他交易所币价暴跌，但自己却无法将已经宕机的交易所上的币种卖出。

Coinbase和KuCoin鲜少因为宕机而上新闻。Coinbase的解决方案是让其位于芝加哥的团队持续优化内存撮合引擎，使其能支持单交易对百万订单。因此在极端行情下，其他交易所出现卡顿甚至拔网线等情况时，交易服务依然能高速运行。对此，KuCoin的对策是更灵敏的动态扩容技术，在大行情来的时候，可以更迅速的扩充服务器资源，来应对大流量的冲击。这些都是值得其他交易所学习的。

目前的加密世界，基础设施仍不完善，在系统稳定性、行业透明性、风控安全性等方面与传统金融世界差距较远，使得资金从传统世界流向加密世界进程缓慢。

可以预见的是，加密货币交易所下一个时代的竞争将构建在「技术基建」之上。只有技术基础打牢，交易所才能承接住流入行业的「新钱」，促使行业健康发展，同时也从交易所激烈的竞争中脱颖而出。否则，中心化交易所本身就会成为行业巨大的风险点，甚至是障碍所在。

在区块链被纳入国家新基建范围之时，也是时候启动加密货币交易所的技术「新基建」了。

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编译者/作者：月明风清

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