【原创1075】关于WTI原油期货负价以及原油宝事件的一些思考

（一）

1. WTI原油期货跌成了负值，为什么不能持续持有，等它跌回来再出手？

因为原油期货不同于币圈的永续合约，它是有期限的，到期必须交割。也就是，多头到期必须要卖掉，哪怕是负价格。

2.那WTI原油期货，为什么不可以像币圈一样，设计一个永续合约？

因为币圈的永续合约只是一个赌局，参与者是期望通过币价的波动获利，没有人是企图通过永续合约来购买某一种币。但是原油期货交易中，是真的有原油卖家和买家的，他们是希望通过期货合约来减少风险。例如卖家希望可以以一个比未来现货价格更高的价格卖掉原油，而买家则是希望以比未来现货更低的价格买入。

3.原油期货价格跌成负值，是不是因为需求锐减？

需求锐减是原油期货崩盘的根本原因，因为疫情导致消费萎缩、许多国家和地区的生产停工，原油需求减少，而旅游、航空等产业几乎停止，这是对原油需求量最大的行业，因此原油需求量锐减。

“在美国西海岸，30多艘油轮停在从洛杉矶一直延伸到加州湾区的水域上，合计载油量超过2000万桶，数量之多已经创出了历史记录，相当于全世界一天耗油量的五分之一。这些原油之所以停在海面上，是因为陆地仓储几乎没空间了。能源研究公司Kpler的数据显示，陆地储油空间已使用近85%。位于南非的Saldanha海湾地区也是同样的情景。”(以上为引用部分)

事实上，在4月中旬，由于石油战原因，大量石油存储在海上油轮上，已经导致油轮运费上涨了600%。所以才会导致负油价的产生，因为负油价的负价格仍然比原油的单位存储成本要低。

4.不能永续的话，能不能平仓以后以同样的价格再次开仓？

这就是期货的移仓换月。平仓上一期的期货以后，马上去购买同方向、同数量的新一期的期货。将上一月的仓位移到新一月的仓位。但问题是移仓以后的开仓价和平仓价并不相等。以负价格平仓以后，移仓后的价格不再是负数，所以这次WTI原油期货负价的亏损是无法挽回的。

（二）

1.不考虑此次负价格的打击，中行原油宝产品设计是否有问题？

有。

原油宝产品相当于是一个虚拟盘。一方面，原油宝的投资者，无论是买多还是买空，对于该产品的价格没有影响，投资者只能是WTI原油期货价格的接受者，多空方向和交易量对价格不产生影响。

2.原油宝事件中，中行是否有责任？

显然有。

交易所修改了代码，已经通知WTI原油期货价格可能会跌成负值，而中行并没有充分做好准备。

3.原油宝事件中，投资者是否有责任？

原油宝产品中清晰的写清了，最后交易日交易时间截止到22:00，尤其是WTI期货价格持续走低时，应该提前、及时进行观察。

4.原油宝事件后，中行是否会追讨原油宝多头参与者的欠款？

中行表示曾经表示要求多头投资者支付费用，并表示拒不赔偿会上征信记录。

但是，一方面舆论对中行的指责不在少数。甚至有一名投资者上了新闻，第一天离婚、第二天上天台。这个投资者很负责，离婚以后前妻和子女就不用承担债务了。这样的事件一定会给中行带来舆论压力的。

另一方面，就算上了征信记录，显示出是投资者原油宝产生的欠款，恐怕对信用记录的影响也不大，毕竟原油宝事件的原委，金融圈里的人都了解。

所以，小蜜蜂以后，原油宝事件，有可能会随着时间的推移不了了之。

写在最后

当然，这里有一件事小蜜蜂不了解，当纽交所通知修改了交易所代码可能会出现负价格时，中行有没有及时地将这个消息通知给原油宝投资者。

可以肯定的是，在原油宝事件中，纽交所、中行和投资者都有一定的责任。

但是，小蜜蜂回忆了去年上半年，币安被盗事件。并不是所有用户的BTC被盗，只是一部分。可以肯定的是，币安交易所程序有漏洞，而用户的操作也给黑客提供了机会。但是，币安的处理是，全额赔偿，承担了全部的损失，用户完全没的损失。

小蜜蜂忍不住，对比了中行和币安……

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编译者/作者：TVB

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