你对比特币减半那么高的期待真的好吗？

比特币第三次减半预计将在今年5月12日到14日进行，还有10天左右的时间。最近的几次涨幅从4月21日就开始了，从6700左右涨到7700，横盘几天便又从7700很快涨到9400以上。超过了价格上涨速度的，是人们不断高涨的情绪和预期，很多人对这次的减半是寄予了相当大的厚望。

事实上，没有人能够准确地预测减半到底能够带来什么，或者说是不是一定会来带来价格的大幅度上涨。那为什么人们会对减半赋予如此大的激情和希望呢？

主要是基于两个逻辑。

第一是供应减少导致价格上涨。比特币的减半指的是每个区块生产比特币数量的减半，按照程序设定，这一次减半后每个区块产生的新币数量从12.5个减少为6.25个。因为比特币每个区块的生产时间理论上是10分钟，因此此后每天出产的数量将从1800个减少为900个。如果假设矿工挖到的比特币都会立即放进二级市场销售，这就意味着每天市场上售出的比特币会减少900个。如果假设需求和其他影响比特币的因素都没有发生变化，那么供应对需求的比例将会下降一半。价格就应该上涨一倍。

第二是更根据历史经验推断价格上涨。比特币已经经历过两次减半，第一次减半，整个周期比特币的价格上涨了500多倍；第二减半也涨了30多倍。

基于上面的这两个逻辑，人们还设计了各种预测比特币减半行情价格的模型和公式。

但是如果仔细想想，你会发现上面这两个逻辑都是有比较大的问题的，人们用来预测减半行情的基础本身逻辑就不严密。

首先来看供需关系这一个维度。

其实比特币减半直接决定的只有供应数量这一个变量，而对影响价格的其他变量没有决定作用。

1. 那我们就先从需求来看。试想想，如果你是冲着比特币减半行情加入进来的，那么你会在什么时候买入，什么时候卖出呢？大多数人应该是在减半之前一段时间就买入，而在减半前夕至减半过后不久就卖出，他们博的就是这一段时间的涨幅。也就是说当减半行情起来，自己的预期达到就会尽快卖掉落袋为安。那么这种情况，前面我们假设的供应减少，需求不变就不成立，很可能供应会增加，而需求会大大减少。

我们再来看那些在上次减半之后上车，甚至是2017年高位上车的人，会不会存在很多急切想要解套的人，他们等待的机会，会不会很大概率也是减半这个概念呢？

然后，就是所谓的狗庄了。现在我们都知道比特币要大幅度上涨，更大可能是靠持币大户拉起来，再由散户跟盘和高位接盘来实现。那这些庄家拉盘的目的是什么？自然是在高位出货，这些巨鲸一旦出货，数量肯定不会少，那么怎么还可能维持先前承诺的供应不变，需求不变呢？

除了这机种情况，可能还会存在其他的情况会导致需求不变的假设被打破，总之这是一个逻辑很不严密的假设。那么基于它之上做出的预测当然也会存在很大不可信和不确定性。

2. 减半可能会对哪些人有比较大的影响？影响最大的肯定应该是矿工了。理由是产量减半就意味着矿工获得的挖矿补贴和收入减少了一半，那是不是表明挖矿成本上升了呢？有很多矿机现在本来利润就不高，收益一减少，就可能导致一部分矿机直接停机。一个现成的例子，我在鲸交所参与的鲸矿池算力挖矿现在就已经停机了，据说要等比特币价格起来能够覆盖成本之后重新开始。虽然不能确认他们是否有自己的矿机，还是租用其他矿池的机器，大概逻辑应该都是一样的。

这种情况的影响在什么地方呢？它很可能会影响到减半之后比特币的生态格局。可能会出现不同利益集团的重新博弈。虽然那些大的算力集团对减半可能会带来的影响早就做好了安排和布局，对他们不会有实质性的影响。但是一些小的矿池，或者拥有淘汰机器比较多的矿池，很可能就会出局。还有一些冲着减半行情进入的矿工，可能会因为购买机器和整体成本太高也被清洗出局。

同样的，减半也可能导致二级市场参与者之间的重新博弈，可能有人因此确实暴富了，也有可能一部分又被套牢。总之不同的利益者会根据自己的目的和拥有的资源，做出最忠实自己利益的选择。这也就意味着后面的行情会更加不确定，在一个新的平衡建立起来之前，什么情况都有可能发生。

其次来看历史经验这个方面。

其实前面两次的减半，并非都是进入减半马上就开启上涨的牛市，而是反反复复经历了长时间的横盘，下跌，再到真正的牛市。

在第一次减半的时候，2012年11月28日减半之前的一年中，曾经上涨了大约6倍，从2美金涨到了12美金左右。但是在减半后却原地踏步了四五个月，真正大幅度的上涨是从2013年4月份才开始，从13美元涨到250美元左右。然后又开始不断调整，直到该年10月份才迎来一波牛市，这一次涨幅上百倍，从100美元涨到1100美元左右。

2016年7月9日，比特币第二次减半前，就涨了3倍多，在减半之后却经历了为期3个月的下跌，之后又经历了几个月的横盘和缓慢上行，直到2017年5月才开启了牛市的正式表演，那一波的顶点是2017年底将近20000美金的记录。

从前面两次的经历来看，减半之后都没有立即进入快速增长的牛市，而是各种调整清理，甚至是下跌洗盘，然后经历了几个月甚至将近一年的等待之后才真正走进大牛。

因此从历史经验来看，就算不考虑历史和经验无法作为推理的直接依据的问题，减半之后马上有大行情的推论也不能成立。而且前面两次减半之后的表现还并不相同，相同之处是都经历了很长时间的等待，人们的预期才姗姗来迟。

从人们推测今年减半之后会有大行情的两个理由，我们能够得出的结论仍然是不确定。如果真要按图索骥，那么说得过去的推测更可能是继续等待，甚至是更加难以忍受的等待。

当然，无论通过历史，还是基于对比特币的认知，我们都知道，牛市一定会来，只是可能会以我们意想不到的时间和姿势。

这样说来，针对可能出现的多种情况，制定出符合自己情况的应对措施，会比单方面的预测和厚望更为有用。

不预测，只应对！

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编译者/作者：币圈小雪

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