张缪华：WTL原油期货缓涨急跌原油后市走势分析

摘要：周一（5月4日）欧、美重启经济及美国原油库存增长放缓刺激油价反弹，WTI原油期货突破20.0美元至21.52美元，刷新逾两周以来新高，但美国得州放弃减产提议、全球贸易等因素预示WTI原油于25.0美元附近阻力不可小觑！

重启经济利好仍在发酵，WTI原油期货反弹逼近22.0美元创两周新高！

周一（5月4日）WTI原油期货总体维持于22.0美元下方整固，但周二（5月5日）开盘油价随即再度突破20.0美元水平至时段高位21.62美元，创下自4月21日以来逾两周新高，同时宣告进入22.0-25.0重要阻力区域。

油价近段时间强势并未令市场感到惊讶，欧、美重启经济推动及原油库存问题缓解成油价最大推动因素。事实上，自3月中旬美国总统特朗普（Donald Trump）宣布进入“国家紧急状态”后，美国经济加速进入衰退的压力日益渐增，美国第一季度GDP下滑4.8%，创2008年金融危机以来最大降幅，与此同时美国劳工部数据显示美国失业人数超3000万人。

在经济下行的压力被迫下，特朗普不得不宣布美国自5月1日起分三个阶段重启经济，尽管在疫情远未结束的情况下重启经济存在一定风险，但毫无疑问的是全球第一大经济体经济重启将大幅提振市场风险偏好，并于短期内大幅提振原油需求。

值得留意的是，美国佐治亚州、佛罗里达州和德克萨斯州对重启经济态度积极，而此前反对过早重启经济的美国重灾区之一纽约州目前亦释放重启经济信号，周一（5月4日）纽约州州长科莫（Andrew Cuomo）表示，敦促纽约地区现在开始为5月15日重新开放作准备，并表示已对纽约州的一百万名居民进行新冠肺炎检测。

另一方面，原油库存逼近峰值的困扰亦有所缓和，周一（5月4日）美国财长努钦表示，特朗普政府正在寻找更多储备能力，预计原油市场将会反弹。毫无疑问，在OPEC+正式执行减产计划、美国页岩油商被迫减产以及重启经济的推动下，原油储备压力得到暂时缓解，据消息显示，过去七周，美国油田的水力压裂活动减少了82%，石油钻探活动减少了52%；上周六（5月2日）公布的美国至5月1日当周石油钻井总数下降至325口，创2016年6月以来的最低水平。

利空因素仍在潜伏，“缓涨急跌”或成后市主旋律

尽管油价目前录得连续四日上涨，并成功收复20.0美元，但对于油价是否成功“筑底”仍需打上问号。随着利好被市场消化，潜在利空因素似乎亦涌现，“缓涨急跌”似乎将成为油价后市的主旋律。

值得留意的是，据消息显示，一些OPEC+国家已经因大幅减产令其经济陷入困境，这令OPEC+成员国的减产执行率受到挑战，与此同时，更多国家呼吁美国等G20国家进行强制减产。但令人失望的是，美国德克萨斯州对强制减产迟迟未能作出决定。周一（5月4日）美国德州铁路委员会（RRC）专员西顿表示将放弃美国产油州限产提议，并预测美国得州限产提议将会失败。

这或意味着仅靠市场供需关系推动的美国页岩减产行动十分脆弱，一旦后续油价快速反弹，后美国页岩油的产量或快速回升，这将成为油价后市一大不确定性因素。

此外，周一（5月4日）世界卫生组织总干事谭德塞(Tedros Adhanom Ghebreyesus)敦促继续对新冠病毒保持警惕，并表示新冠病毒将在长时间内与我们共存。而美国急于重启经济大大提高了疫情二次爆发的可能。

再者，原油消费大国印度仍未解除封锁，印度油长周一（5月4日）预计4月印度原油需求萎缩70%，并称当前情况在全球前所未见。加之贸易关税问题以及二季度经济数据公布预计亦将大大打压后市风险情绪，这令油价后续反弹之路难以一帆风顺。

其他风险方面：中东局势悄然升温，周一（5月4日）以色列空军再次对叙利亚阿勒颇以东地区发动猛烈轰炸，据阿拉伯半岛电视台报道称，以色列对叙利亚阿勒颇省的空袭针对的是亲伊朗民兵和叙利亚政府军的军械库。

总结而言，利好因素目前仍在推动油价上涨，但潜在风险却不容忽视，预计油价短期将受阻于22.0-25.0美元区域阻力，“缓涨急跌”有望成为后市主旋律。投资者日内可重点关注美国4月ISM非制造业PMI以及周三（5月5日）凌晨公布的美国截至5月1日当周API原油库存变动(万桶)，料将影响油价走势。

纽约原油技术分析：反弹仍在持续，但需重点关注25.0美元附近阻力！

小时图显示，油价目前已反弹逼近22.0-25.0美元区域阻力，尽管油价短期内仍有望延续升势，但考虑到内部走势结构存在完结的风险，后市存在大幅回落考验15.0-16.0美元区域的可能。

短期内若油价反弹受阻22.0-25.0美元区域水平，后市有望回落考验16.0美元甚至10.0美元水平。

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文/张缪华

笔者赠言：有梦想的人睡不着，没梦想的人睡不醒，聪明的人玩市场，跟风的人博市场睡不醒，聪明的人玩市场，跟风的人博市场

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编译者/作者：张缪华

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