QKL123研报 | “数字黄金”比特币，减半后稀缺性将超黄金

摘要：减半后，比特币稀缺性将会超过黄金，未来四年稀缺性估值可达10万美元！除了供给稀缺之外，比特币还有其他“数字黄金”特性。

一、比特币的稀缺性将超黄金

比特币总量具有“人造稀缺性”，供给上限为2100万枚，供给增量每四年减半，供给的增加需要使用矿机设备等进行计算和维护。而黄金总量具有“天然稀缺”的属性，其产生主要来自于自然运动（目前人为制造成本极高）。如果不考虑需求因素，单纯从供给角度来看，相对于黄金，比特币的相对稀缺性体现在两个方面：

一个是总供给量被限定，而黄金并没有总量限制（人造黄金技术上可实现）。

来源：QKL123, Statista

2019年全球矿产金产量为3300吨，与去年基本持平，维持在历史高点。黄金在2008年金融危机之后受到市场追捧，随着价格上涨的不断带动，年产量从2280吨逐渐增长至3300吨。考虑黄金已开采总量（目前约19万吨），过去十年间黄金的年通胀率约在1.4%至1.7%之间。从年产量来看，随着采矿技术和黄金价格的影响，黄金年产量呈增长趋势，而比特币将延续四年减半的社区共识。

来源：QKL123

比特币第三次减半后，年通胀率将由原来的3.6%下降至1.8%以下。比特币的年通胀率将会与黄金接近，这和S2F指标（Stock to Flow）所揭示的比特币稀缺性类似。S2F指标是现有存量与增量的比值，可以理解为通胀率的倒数，比值越大表示商品越稀缺。目前，黄金S2F约在59至71之间，比特币S2F将在减半后倍增至52以上。

所以，从供给角度来看，减半之后，比特币接近黄金的稀缺性，而且在未来四年将会逐渐超越黄金。另外，在S2F指标之上，@100trillionUSD给出一个历史数据拟合的模型：BTC价格=0.18* S2F^3.3。基于这个模型计算可以发现，目前比特币估值在9000美元左右，减半后四年内比特币估值会达到10万美元。

二、“数字黄金”VS黄金

比特币被誉为“数字黄金”，除了供给方式之外，还有一些可替代黄金的特性。

比特币是在2008年金融危机背景下的产物。为了应对主权货币超发问题，比特币是基于开源代码的去中心化账本，来实现去中心化的货币发行。虽然发展历史相对较短，但目前已被部分国家地区所接受，具有“全球社区”共识。黄金属于天然形成的实物贵金属，虽在历史上作为一般等价物已近千年，但目前主要作为各国的货币储备，具有“国家意志”的共识，且受到国家意志的左右力度较强。

另外，比特币本质上是一个点对点的支付系统，还可以作为区块链基础设施上应用的“燃料”（交易费用）或“原材料”（去中心化金融）。而且相对黄金，基于互联网的比特币在可携带性、可分割性、耐用性和可验证性上更具优势。未来，随着新兴技术以及应用的出现，特别是数字经济的爆发，比特币或将有更多用途。

附注：

1.比特币发行曲线可以在QKL123.com官网“挖矿”栏目查看，该栏目还有挖矿数据监测和挖矿计算器可用。

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编译者/作者：玩币族

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