Compound 简介 Compound 是一个通过以太坊区块链上的智能合约，达到去中心化借贷的服务。相较于传统的中心化金融，Compound 拥有公开透明的利率模型、高隐私性、即时借款、放贷免绑约的特点。Compound 基本架构 以目前放贷年利率最高的 DAI 来举例说明。首先，放贷人将DAI放入智能合约中，即可立即完成放贷并产生利息，而借款人可以透过抵押资产，以ETH为例借走智能合约的DAI，并依照利率支付利息。
有几点需要说明：
1.借款人可以抵押任何 Compound 上面所列的资产，但为了防止借款人付不出利息，抵押的总资产必须大于借出的总资产，且要高于一定比例。
2.借款人还款时，所支付多出来的利息，会平均分配给所有放贷人，依照放贷资产比例分配)，所以不会有一对一借贷的问题。
3.借款人随时可以还款，还款时依照借款的利率与时间，决定总共的还款数量。同样，放贷人随时可以连本带利提出DAI ，但前提是智能合约必须要有足够的DAI ，可能部分正在出借，但由于Compound 有保留金的机制，智能合约多出来的DAI数量越来越多，几乎不可能有提不出钱的情况。
究竟 Compound 是怎么做到即时放贷、即时还款的呢？
实际上在智能合约的运作是这样：当放贷人放入 1 DAI 到智能合约时，智能合约会产生出额外的 cDAI (compound DAI) 给放贷人。而放贷人随时能以 cDAI 换回原本的 DAI 以及多出来 DAI 的利息。
利息如何产生？
以上面的例子来说，放贷人放入1 DAI，获得40 cDAI，因此当下DAI 与cDAI 的兑换率是1/40 = 0.025，随着时间与利率增加，此兑换率的值会越来越大，也就是说：目前 1 cDAI 可以换到 0.025 DAI。
随时间过去，兑换率 0.025，1 cDAI 可以换到 0.025 DAI，40 cDAI 可以换到 1 DAI，多出来的，就是放贷人得到的利息。
使用 Compound DAI 智能合约的人，看到的兑换率是相同的，放贷人只需要透过持有 cDAI，便可以获得 DAI 的利息。
举个实际的例子：小明于 2019 年 10 月 10 日将 1000 DAI 放入智能合约中，并获得 40000 cDAI。2019 年 10 月 10 日这天 DAI 与 cDAI 的兑换率 = 1/40 = 0.025，
2020 年 10 月 10 日，小明决定把放贷的钱连本带利提出来。这时候，DAI 与 cDAI 的兑换率增加到 0.0275。于是小明用之前持有的 40000 cDAI 换回了 40000 x 0.0275 = 1100 DAI，多出来的 100 DAI 就是小明这一年放贷所得到的利息。
兑换率是怎么增加的？
兑换率依照以下数据做计算 (以 Compound DAI 为例子)：
TotalCash = 放入智能合约，但还没被借走 DAI 的总数量，
TotalBorrows = 所有借款人，所应偿还 DAI 的总数量 (含本金利息)，
TotalReserves = 保留金总数量 (借款人所应支付的利息，部分被视为保留金)，
TotalSupply = 所有放贷人所得到 cDAI 的总数量，
兑换率的公式是： 
由此可以看出：借款量越多，兑换率增加越快，因为所需支付利息增加越快。 借款年利率与放贷年利率 更进一步说明放贷年利率与借款年利率。首先，要介绍一个在 Compound 中重要的指标：使用率。简单来说，使用率就是所有放贷进来的钱当中，已经被借走的比例。
上图由 Compound App 网站可以看出，当前使用率是 62.13%，也就是放贷人放进来的 DAI 有 62.13% 正被借走当中。
有了使用率，就可以说明 Compound 的核心利率模型。
借款年利率
在 Compound 利率模型里，会计算借款年利率，这个利率会受到以下因素影响：
基础利率 (base rate)
使用率 (utilization rate)
加利率 (multiplier)
借款年利率 = 基础利率 + (使用率 x 加利率)
以 Compound DAI 为例，基础利率 = 5%，加利率 = 12%，若以目前当下的使用率 = 62.13% 来计算：借款年利率 = 5% + (12% x 0.6213) = 12.4556%，也就是上图所显示的 12.46% 的由来，也就是说，借款人所需要支付利息的年利率，在这个当下是 12.46%。
放贷年利率
放贷年利率同样会受到以下因素影响：
借款年利率 (borrow rate) (上述所计算出来的)
使用率 (utilization rate)
保留利率 (reserve factor)
放贷年利率 ≈ 借款年利率 x 使用率 x (1 - 保留利率)
同样以 Compound DAI 为例子，上述算出借款年利率 = 12.46%，使用率=62.13%，保留利率 = 5%，
放贷年利率 ≈ 12.46% x 62.13% x (1 - 5%) = 12.46% x 0.6213 x 0.95 = 7.3543281%，
同样的 7.35% 计算方式的由来，也是指放贷人会收到利息的年利率，在这个当下会是 7.35%。需要注意的是，在 compound 利率模型里面，每个币种的基础利率、加利率、保留利率可能不尽相同，但都是智能合约里的常数。此外，智能合约里有可以让管理者修改这些常数的权限，因此 Compound 组织可以视情况做调整。而任何调整，都能在区块链上公开透明的查询到。
我们能看出什么？
在 Compound 利率模型里面，若常数不变，单一币种借款年利率与放贷年利率是存在最大值或最小值的，因为会变动的因素基本上只有使用率一个因素。
以 Compound DAI 来看：
基础利率 = 5%
加给利率 = 12%
保留利率 = 5%
借款年利率 = 基础利率 + (使用率 x 加给利率)
因此，当使用率 = 0%，借款年利率 = 5%，当使用率 =100%，借款年利率 = 17%。
借款年利率最小值 = 5%，借款年利率最大值 = 17%，
放贷年利率 ≈ 借款年利率 x 使用率 x (1-保留利率)，
同样可以算出，放贷年利率最小值 = 0% ，放贷年利率最大值 = 16.15%。
以下整理了几个 Compound 币种的借款年利率与放贷年利率的大值、最小值： 
实际年利率会根据使用率的值而介于两者之间。 利率的更新周期
上述提到了借款、放贷的年利率，那在 Compound 里面，随着使用率的变化，利率多久更新一次呢？
实际上，只要使用率一有变化，Compound 利率就会立即更新，而利率更新的最小单位就是以太坊上面透过挖矿产生的一个区块 (block)。在以太坊区块链上，平均 15 秒会产生一个区块 (block)，因此利率的变化大约 15 秒就有可能改变一次。在 Compound 里面，会使用年利率除以一年预估的总区块数量，Compound 一年会有 2102400 个区块产生。
假设实际上刚好 15 秒产生一个区块，也就是 1 分钟产生 4 个区块，1 小时产生 240 个区块。小明于 10 月 10 日 11:00 在 Compound DAI 智能合约借了 100000 DAI，这个时候的借款年利率 = 10%，在 10 月 10 日 12:00 时，由于使用率的更新，小明的借款年利率变成 15%，小明于 10 月 10 日 13:00 决定连本带利偿还所有债务，请问小明总共需要支付多少钱呢？
在 11:00-12:00 中，借款年利率 = 10%，因此小明需要多支付：
100000 x 0.1 x 240 / 2102400 约= 1.14 DAI，1 小时产生 240 个区块，一年产生 2102400 个区块。
在 12:00-13:00 中，借款年利率 = 15%，因此小明需要多支付：
(100000 + 1.14) x 0.15 x 240 / 2102400 约= 1.71 DAI，需要把上一次的利息也算进去。所以，小明还款时总共需要支付：100000 + 1.14 + 1.71 = 100002.85 DAI
如何保证借款人还钱？
上面提过，借款人需要抵押资产。若不够还钱，抵押的资产会被拿去用比市价低的价格卖出，也叫清算。每个 Compound 上面的资产都有其抵押率，也就是你抵押了这个资产，能够用这个资产的多少比例借其他资产。 
以上面的例子来说：假设小美想要抵押 ETH 来借 DAI，于是小美抵押了 3 ETH ，假设目前市价 1 ETH = 200 USD，于是小美抵押了相当于 600 USD 的资产。
由于 ETH 抵押率 = 0.75，因此小美实际上能借的最大资产 = 600 x 0.75 = 450 USD
小美于是借走了445 DAI (假设目前市价 1 DAI = 1 USD)，假设经过一段时间后，小美需要偿还 6 DAI 的利息，而 6 + 445 = 451 USD，已经超过了小美能借的最大资产量，但小美尚无偿还的动作。于是，小美抵押的部分资产将会被清算，由于总共需要偿还 451 USD，于是在 Compound 的清算机制下，最多会有一半 (451 / 2) 的借出资产被清算。
例如：小美的 200 USD 被清算，乘以一个比例，假设为 1.1，小美的 220 USD 的 ETH，也就是 1.1 ETH 会被没收，然后偿还小美 200 USD (200 DAI) 的债务。
于是清算后，小美被扣除了 1.1 ETH ，相当于 220 USD，偿还了 200 USD 的 DAI 后，剩下 451–200 = 251 USD 需要偿还。实际上是开放给任何人，若帮小美偿还 200 DAI，可以获得小美抵押的 1.1 ETH，于是有了 10% 的获利。而此时小美抵押的 ETH 剩下 1.9 ETH，于是目前可以借的最大资产 = 1.9 x 200 x 0.75 = 285 USD 需要偿还的 251 USD，清算结束。
结论 在 Compound 的利率模型的重点与好处是：即时放贷生利息、即时借款还款，没有一对一借贷媒合的问题；只要持有 cDAI 就可以收到 DAI 的利息，等同于放贷成功；使用率是主要影响 Compound 借贷利率的因素；利率、利息每 15 秒 (1 个 block) 更新一次，相当于放贷每 15 秒给息；清算机制能避免借钱不还，保障放贷人的权益。原文链接：https://medium.com/the-liquidapps-blog/achieving-defis-holy-grail-20197be8a53e
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编译者/作者：洁sir
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