矿工保险：在减半之前，CoinMetrics提供了哪些风险对冲工具？

哈希率是比特币网络的关键技术指标之一。它直接影响采矿的盈利能力。根据CoinMetrics的数据，由于缺乏可靠的指标计算方法，矿工无法对冲哈希波动的风险。

该公司的专家决定填补这些空白，并提出了新的指标来确定哈希率以及基于该哈希率的期货合约。

他们在文章中描述了他们的创新工具和产品。我们发表她的翻译。

＃比特币哈希率的波动性使其成为很难有效地进行交易或对冲的产品。了解有关Coin Metrics的有关矿工对冲其业务的新建议的更多信息：https://t.co/7OJfkhMAaS pic.twitter.com/L4sZbeNRRu

-CoinMetrics.io（@coinmetrics）2020年5月5日

引言

关于即将到来的减半将对比特币哈希产生什么影响，有许多建议。如果对于大多数社区来说，这更多是一个思想实验，那么对于矿工来说，结果将不仅决定获利能力，还决定生存的可能性。

这主要是由于市场上缺乏可靠的，被普遍接受的方法来对冲行业不确定性。

CoinMetrics提出了两种新的工具，可使用衍生工具有效地对冲与哈希相关的风险：

哈希值

采矿是中本聪的核心创新之一。没有采矿，比特币将不存在。

矿工提供：

矿工通常根据以下三个因素估算成本：

资料来源：CoinMetrics

比特币哈希不是恒定且可预测的。该指标随时间变化很大，并不总是遵循加密货币的价格。

对于矿工来说，对冲哈希值并提高其维持盈利能力的能力至关重要。

例如，以一家大型矿业公司来决定是否进入市场。她的预算足以购买将提供网络哈希值1％的设备。但是，它们每天可以依靠18 BTC。以每个硬币8,000美元的价格，如果每天的运营支出超过144,000美元，该公司将不会获得任何利润。如果每天的运营成本为100,000美元，则该公司将获利，应考虑进入市场。

三个月后，ASIC矿工到达现场-比特币的价格升至每枚硬币10,000美元，但网络哈希率翻了一番。现在，该公司仅占总数的0.5％。这意味着每天平均奖励9 BTC。

以10,000美元的价格计算，收入将为90,000美元，考虑到100,000美元的运营成本，公司每天将损失10,000美元。

如果她有机会通过交易基于散列的衍生品来对冲风险，该公司将最大限度地降低指标变化的影响。

注意：该示例使用说明性数字，为简单起见，忽略了即将减半的影响。

开发基于哈希率的金融产品所需的工具

几乎不可能获得可靠的实时哈希值。当前，在确定指标时，会考虑创建块的速度和当前的复杂程度。如果石油期货交易员使用加油站价格来计算世界各地的石油产量，情况也是如此。

本质上，哈希率是从历史数据得出的。 CoinMetrics已经确定了创建哈希导数时必须克服的三个关键问题：

资料来源：CoinMetrics

开发用于对冲对冲的衍生工具的另一种方法是使用复杂性。尽管此指标相对于哈希率索引具有一些优点，但它也不是没有缺点：

为了减少上述许多问题的影响，CoinMetrics开发了以下工具，这些工具可以成为有效的基于散列的派生工具的基础。

1. CMBI比特币哈希率指数（Bitcoin Hash Index）

可以基于矿工在最近时期生成新区块所花费的时间来计算哈希率。比特币的设计使平均区块挖掘时间为10分钟。每两周调整一次复杂度以维持此间隔。

由于找到比特币区块的解决方案是遵循泊松分布定律的随机过程，因此区块之间的时间可能会有很大差异。

这可能导致确定哈希率时出现波动。如今，行业标准正在根据之前的24小时周期来计算指标。但是，对于结构化的金融产品，CoinMetrics认为这太不可预测且易变。因此，我们为CMBI比特币哈希率指数引入了48小时周期。

让我们举一个例子说明，9月，在24小时内提取三个区块的时间超过50分钟。结果，每日哈希率下降了30％以上。但是，这很可能是偶然的，不太可能的但可解释的事件的结果。 48小时期间的指标也受到影响，但其下降幅度不那么明显-

在上图中，您可以看到48小时间隔比24小时间隔重复的波动少得多。

2.观察到的工作

如上所述，仅考虑可预测性，不期望的随机性（由于波动）和传统模型的问题来发展哈希率索引是不够的。因此，我们创建了观察工作。

区块链根据当前复杂度为区块分配固定数量的哈希值（即，在复杂度调整之间，无论区块搜索是花费一秒还是一小时，区块都会被分配相同的值）。

为了更好地计算矿工的工作量和哈希数，CoinMetrics观察到的工作计算如下：

观察到的工作=（隐含的48小时哈希率）X（查找最后一个块所花费的时间）

该指标比用于计算已完成工作的标准模型更好地反映了采矿的现实。

建议的CoinMetrics期货合约观察工作

该矿工知道其设备的哈希值，但不知道其他矿工将产生什么处理能力以及将来将能够产生什么处理能力。基于隐含的哈希率，矿工了解其当前在总指标中所占的份额，从而了解该区块的预期收入/报酬份额。

为金融服务提供商开发了“观察到的工作”，以创建金融产品：

复杂性使您可以更好地理解2,016个块周期内的哈希预期。因此，在不了解固定时间范围内哈希率运动的情况下，基于观测工作的导数将使您能够有效地推测哈希数的期望值。

以下是“观察工作”的50分钟（3000秒）合同的理论示例，条件是：

市场期望在时间t = 0时，哈希率将为100 EH / s。
根据比特币白皮书的定义，块搜索预计将花费600秒。

在签订合同时，对估计价格的合理预期为300,000 EH / s（3,000秒X 100 EH / s）。如下所示，尽管在开仓和平仓时哈希值相同，但该合约将被调整并以高于308 050 EH / s的水平收盘。让我们逐块查看发生的情况：

资料来源：CoinMetrics

如您所见，隐式哈希值在结束点没有改变。尽管如此，由于在大多数时间段内哈希率都高于预期水平，复杂度增加了5％。

如果该矿工开设了长期的哈希率头寸，则由于平均哈希率高于预期，因此他在期初将不会达到其活动的获利能力预测。此外，由于他在合约的开盘价附近平仓，因此他在多头哈希率头寸上几乎不会获利。

资料来源：CoinMetrics

观察到的工作的期货在同一时期具有不同的结果：

资料来源：CoinMetrics

以下是自2020年首次重新计算复杂性以来为期三个月的观察工作合同示例。当出现更多信息时，您可以直观地观察这种合同的期望随着时间的变化。

资料来源：CoinMetrics

结论

从以上示例中，我们可以看到，这种派生类可以解决许多阻止成功的基于哈希的产品出现的问题：

采矿是比特币的主要创新之一，它使每个人都可以使用去中心化，分布式和主权货币。哈希率是一项重要的链上度量标准，可为市场参与者提供有关网络安全性的信息。

迄今为止，矿工们没有有效的对冲风险工具，它们完全依赖于比特币的价格。但是，在风险投资和传统市场代表的支持下，市场继续增长。这些公司将寻求以与传统资产相同的方式来对冲风险和交易的机制。

CoinMetrics期望CMBI比特币哈希率和可观察工作指数将成为金融产品的基础，最终将能够为市场提供有效交易和/或对冲哈希率的必要工具。

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原文链接：https://forklog.com/strahovka-dlya-majnera-kakie-instrumenty-hedzhirovaniya-riskov-predlozhili-v-coinmetrics-pered-halvingom/

原文作者：pland

编译者/作者：wanbizu AI

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