5月通缩压力加剧,大饼的未来并不乐观

对你影响最大的人，是你抱怨最多的那个人。

——知事君

国家统计局12日发布的4月份全国CPI（居民消费价格指数）生产者价格指数（PPI）数据显示：通缩趋势已经明确，下一阶段物价的核心矛盾是防范通缩。前面分析过，PPI的通缩压力将进一步加剧，而CPI的通缩压力将在数据上体现得更明显。

近期，德意志银行宏观分析师在一份报告中，作出了如下总结：

为了缓解金融收到的冲击，美联储可能永久性地控制股票和信贷价格，导致市场丧失定价权。

在通胀低迷的情况下，美联储购买数万亿美元资产的救市计划，会在全球性形成一个流动性陷阱——即央行越来越依赖于汇率来调节市场，这会造成外汇市场的低波动性并削弱债市对汇市的调节作用。

那么，什么是“流动性陷阱”？

所谓的流动性陷阱是“宏观经济学之父”凯恩斯提出的一种假说，是指利率降低到无可再降低的地步，甚至接近于零时，由于人们对于某种“流动性偏好”的作用，宁愿以现金或储蓄的方式持有财富，而不愿意把这些财富以资本的形式作为投资，也不愿意把这些财富作为个人享乐的消费资料消费掉。国家任何货币供给量的增加，都会以“闲资”的方式被吸收，仿佛掉入了“流动性陷阱”，因而对总体需求、所得及物价均不产生任何影响，多年来一直困扰着富裕国家。

当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。

诺贝尔奖得主、经济学家保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）表示，这种趋势现在也蔓延到了一些新兴市场国家。

克鲁格曼在5月8日接受电话采访时说：“流动性陷阱的逻辑并不是说它不可能发生在发展中国家。”

拉丁美洲一些主要经济体已经陷入几十年来最严重的衰退两个月，它们即将失去对抗衰退的主要工具——降息。

秘鲁和智利已经将借贷成本降低到几乎为零，并被迫考虑新的策略来拯救他们崩溃的经济。巴西和哥伦比亚可能很快也会如此。

理论上讲，“流动性陷阱”的表现除了经济增长低迷外，还表现为物价疲软、通缩风险加剧。全球通缩风险表现为两方面：

1、消费价格指数（CPI）通缩趋势

国家统计局12日发布的数据显示，4月份全国CPI（居民消费价格指数）时隔5个月重回“3时代”，4月CPI同比上涨3.3%。其中，猪肉价格环比下跌7.6%，降幅扩大0.7个百分点。

从核心CPI看，4月同比上涨1.1%，创2013年有统计以来的次低，显示需求明显不足。

2、生产者价格指数（PPI）长期通缩

国家统计局发布的数据显示，4月PPI环比下降1.3%，降幅比上月扩大0.3个百分点。叠加去年同期基数走高，4月PPI同比下跌3.1%，跌幅较上月扩大1.6个百分点。

从具体工业行业的分类看，受国际原油价格大幅度下跌影响，石油相关行业产品价格降幅继续扩大。其中，石油和天然气开采业价格下降35.7%，扩大18.7个百分点。同比下跌51.4%，扩大29.7个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比下降9.0%，扩大1.2个百分点。同比下降19.8%，扩大9.2个百分点。

PPI的通缩压力将进一步加剧，而CPI的通缩压力将在数据上体现得更明显。通缩趋势已经明确，下一阶段物价的核心矛盾是防范通缩。

通货紧缩对金融市场产生的影响？这里我们以股市为例。

股市稳定的最根本基础是上市公司的盈利能力，在通货紧缩的的影响下，整体市场疲软、价格下跌、需求不足、利润下滑等因素的作用，上市公司难以维持正常的生产经营活动，甚至发生严重的亏损直至倒闭。

上市公司盈利能力的持续下降恶化了其资产质量，直接导致股市不断下挫，即使政府采取刺激性的措施，只要上市公司的业绩没有实质性的改善，也只能收一时之效，难以改变股市长期低迷的颓势。可见，因通货紧缩带来的经济负增长，使得股票、房地产等资产价格大幅下降，银行资产状况严重恶化，而经济危机与金融萧条的出现反过来又大大影响了投资者对股市走势的信心。

上市公司盈利能力降低→引发工人及消费者的收入降低→国民生产总值降低→宏观经济衰退→物价下降→币值上升→导致最终的金融系统混乱→股市暴跌。

通缩将对加密货币市场带来影响，影响具体有多大，目前尚不得而知，但是支撑多头的机构资金、主力资金会选择抛售加密货币来换取现金，这种反应是基于其他金融体的联动反应，加密货币也很难独善其身，未来并不乐观。

只有两种对话可以持续：对方牛逼而你又不显得傻逼的，你牛逼而对方又不显得傻逼的。

那些不会因为变脏、变旧、变破而失去价值的，才是真的东西。例如钞票，书。又如时间。

一篇文章的开篇是作者最大的义务，结尾是作者最大的权利。

BTC5.13日走势分析:

今天是5.13日，减半后的走势目前看比较平淡无奇，整体在8980-8480之间震荡，今天表现为低点逐渐上移的缩量慢涨态势。

日内关注几个重要点位，如跌破8480之后的反弹站不上来，确认下跌走势，盘面向下测试7800，如果主力选择上攻突破8980回踩不破，这里还会迎来一轮小幅上涨，看到9200，也就是说这里看不出方向，需要主力带动方向。

整体成交量大幅度降低，证实减半利好落地后，炒作资金已经获利出场。

综上所述减半落地了，失去炒作题材的行情暗藏凶险，短期行情维持8980-8480区间震荡，MACD日线已经死叉，在迟迟未能突破9000压制的情况下，谨防横久必跌，盘面届时会面临较大的回撤风险。

本轮深V走势已经结束，开启二次探底，中继趋势转空，在重要点位布局博短线即可，8000上方现货没有博短的必要，合约以高空为主。

压力位: ?9200、8980

支撑位：8480、8150、7800

其他主流货币：各主流币走势和大饼保持联动，是跌的联动，而不是涨的。

然并卵，我们依然在保持心态冷静的同时，始终认为一切涨跌皆为考验。

完

知事君写于2020.5.13

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编译者/作者：大咖币知事

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