持有35 万枚比特币的明庄灰度，如何运作GBTC来实现赢利 【1200KEY红包】

这几天，高盛看衰比特币，5月27日晚间结束的电话会议后，依然没有将比特币纳入可配置资产类别，总体要表达的意思跟巴菲特在2018年的时候就说比特币是老鼠药，有些类同。本来大家期望的利好变成了利空。对其这种“不成熟”的看法，也受到了大家的口诛笔伐，虽然它的言论可能会影响一部分投资者。但事实证明，比特币对高盛这一利空的解释并不没有理会，在高盛看衰之时，依然保持了上涨在态势。

不论高盛对比特币的看法如何，但另一个华尔街巨头‘灰度“，却在阳光之下做起了明庄的生意，大手笔的买入比特币。

截至目前，灰度投资旗下比特币信托（GBTC）的比特币持有量为 35.27 万枚，而在 5 月 11 日，灰度投资的比特币持有量约为 33.41 万枚。可以算出，灰度投资在比特币减半后增持了 1.86 万 枚比特币。自 5 月 11 日以来矿工仅开采了 1.23 万枚比特币。这意味着，灰度投资在比特币第三次减半后增持的比特币数量为同期矿工开采的比特币总量的 150%。

OKEx首席战略官徐坤说：“理论上，灰度承接了近两周来自矿工的所有抛压。”据悉，自5月12日以来，比特币产量12337 BTC，灰度加仓量18910 BTC，灰度基金对BTC的需求量是产量的1.5倍。

灰度不仅对比特币兴趣很浓厚，对以太坊也比较狂热。据相关资料显示，到2020年灰度将购买该年开采的所有以太坊的50％左右。自今年年初以来，灰度已经购买了756,539 ETH。自2020年初以来，这占开采的所有加密货币的48.4％。在此期间，总共开采了1,563,245 ETH，现在以太坊信托已达到1.1亿美元。

像这样，公开，大手笔买入的机构，还真不多，灰度算是一个最大的明庄。所以它的购买行为也引起了众多人的关注。如果它持续囤币，数量越来越多，对于这个2000亿的市场来说，会不会带来抛压风险。

一、灰度投资公司（Grayscale Investment Trust）

灰度投资是著名加密资产投资集团 DCG （Digital Currency Group旗下的专业投资机构，这成立于2013年，到现在也有7年的历史。而这个DCG 是全球最为活跃和具有影响力的加密资本之一，其投资版图横跨区块链行业各个细分领域。如区块链确权、交易所、游戏、支付2.0、企业区块链应用、网络基础设施、稳定币、存储和托管等。

2013 年 9 月 25 日，灰度建立了市场上首只比特币信托基金（GBTC），并于该年获得美国证券交易委员会（SEC）的私募豁免登记，2015 年得到美国金融业监管局（The Financial Industry Regulatory Authority，FINRA）批准上市。它是一种“传统投资工具”，其结构为金融和税务顾问所熟悉。所以说，在合规方面灰度还做的不错，BTC的市场风险通过灰度可以得到保证。

正是因为有以上的优点，其灰度的投资产品被部分业内人士认为可以一定程度上表明机构投资者的偏好，如果灰度持有比特币，大家都会对其看好，可能会积极的买入。

二、比特币信托基金（GBTC）如何运作

比特币信托基金（GBTC）是一种金融产品，是公开发行的证券。对于全球还未完全认可比特币交易来说，你可以合规的投资数字货币。这些是公开发行的证券，指的是灰度比特币信托基金的股票，专门投资于比特币以反映价格。这些股票有资格通过经纪人进行交易，并可以存放在税收优惠帐户中。不仅如些，股票在场外交易市场OTCQX公开交易。

合规灰度基金真正的杀手锏，另一方面就是资产的安全

除了获得SEC的批准外，比特币信托基金（GBTC）的一个很大的优势就是比特币可以安全保存。它们存储在使用高安全性标准的安全系统中，并且也要进行保险。投资者不用考虑币圈交易所复杂的入金流程，对于刚入圈的小白也无需担心，也不用担心平台暴雷跑路。

管理费才是灰度主要赚钱的方式

它要求的最低投资额为50,000美元，并收取每日2.0％的年度佣金，这是灰度主要赚钱的方式。仅靠 GBTC 一个产品，灰度一年就可以收取 6000 BTC 的纯利润（现约 5300 万美元）。

因为投资者并不需要买入比特币，而是在灰度基金上买入比特币信托基金产品“GBTC”的股票，就相当于间接持有了比特币。持有1份GBTC，就相当于持有了0.00096个BTC。自然也无需进行”高抛低吸“策略来赢利，对比特币短期的价格并不敏感。

从某种意义上说，灰度投资比特币，是一个坚定的多头，一个真正的囤币党、Holder（只买不卖）。

三、可利用溢价实现套利

现在，每份GBTC的净值是11.07美元。按此计算，GBTC信托中一个比特币的价格为11448美元，与二级市场9500美元的比特币价格相比，GBTC有18%的溢价。

GBTC 的溢价与利息间的差价就是利润。直接现货买入 BTC换成GBTC，解锁后到二级市场卖出。不过得到的份额要锁仓6个月才能在二级市场交易卖出，在2020年4月之前，要锁仓12个月。对于投机者来说，只是付出了时间资源。

四、明庄灰度，砸盘套利的风险有多少

灰度目前只能以信托基金的方式帮助客户购买比特币，并没有真正参与比特币的市场交易，并且也只能以”买买买“的方式来进行囤币。

对于投资者来说，灰度基金并不支持投资者赎回比特币资产。投资者只能去OTCQX寻找买家，卖出GBTC信托基金。只要GBTC有溢价的空间，投资者也会选择套利保值。

其盈利模式也是以管理费的形式，而不是我们高卖低买的差价来实现。只要有信托基金存在，就可以一直有利润的来源，更应该做好基金的管理和服务，吸引更多的投资者参与。

所以说，短期灰度虽然有35万的比特币，却不存在短期砸盘套利的风险。

现在比特币的体量还是太小，市值才1700亿美元。对传统行业来说，它还是一个小弟弟，所以一个灰度就能够扮演庄家，对加密市场掀起波澜，让大家担心比特币的未来。但随着区块链未来发展和加密的不断壮大，比特币才会真正成为华尔街眼中的主流资产，就现在来看仍还入不了他们的法眼。

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编译者/作者：大白高国

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